يبعد السوق الصاعد الحالي بضعة أيام فقط عن أن يصبح عمره تسع سنوات ، بالنظر إلى أن السوق الهابطة السابقة قد انتهت مع إغلاق التداول في 9 مارس 2009. يتساءل العديد من المستثمرين عن المدة التي يمكن أن تستمر. يكتب محمد العريان ، المستثمر الشهير ومراقب السوق ، في 4 مارس ، كما هو مطبوع في الفاينانشيال تايمز: "التسلسل الخاص للشهر الماضي - التصحيح المفاجئ الذي تبعه ارتداد سريع ثم تراجع الأسبوع الماضي - يثير أسئلة مثيرة للاهتمام بشأن ما إذا كانت الأسواق في المرحلة الأولى من عمليات بيع مطولة أو ، بدلاً من ذلك ، يتم وضعها على أساس قوي على المدى المتوسط. سيتم الرد على هذا السؤال من خلال خمسة عوامل."
هذه العوامل الخمسة هي: النمو الاقتصادي. السياسة النقدية منحنى العائد ؛ التقلب والسيولة ؛ والمستثمر الرضا. يسجل مؤشر قلق Investopedia (IAI) مستويات عالية جدًا من القلق بشأن أسواق الأوراق المالية بين ملايين القراء حول العالم. في حين ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 303٪ منذ نهاية آخر سوق هبوط ، فقد انخفض بنسبة 5.0٪ عن أعلى مستوى عند الإغلاق في 26 يناير ، وبنسبة 2.0٪ فقط من العام حتى تاريخه. الإغلاق في 6 مارس. في الوقت نفسه ، ارتفع التقلب وفقًا لمؤشر تقلب البنك المركزي (VIO) في يناير ، مما زاد من المخاوف بين المستثمرين الذين اعتادوا على تحقيق مكاسب ثابتة في أسعار الأسهم.
استئناف في سطور
يعد El Erian ، المساهم في Bloomberg و Financial Times ، كبير المستشارين الاقتصاديين في Allianz SE ، الشركة الأم لشركة Pimco لإدارة الأصول ، حيث كان يشغل سابقًا منصب الرئيس التنفيذي ومدير الاستثمار المساعد (CIO). ومن بين مناصب أخرى ، ترأس أيضًا مجلس التنمية العالمي برئاسة الرئيس باراك أوباما ، وكان الرئيس التنفيذي لشركة هارفارد مانجمنت ، التي تستثمر هبة الجامعة ، وكان مديرًا إداريًا في سالومون سميث بارني (استحوذت عليه سيتي جروب لاحقًا ، ثم باع إلى مورغان ستانلي) ، وكان نائب مدير صندوق النقد الدولي ، لكل بلومبرج.
1. النمو الاقتصادي
يقول العريان: "بدعم من السياسات المؤيدة للنمو في الولايات المتحدة وعملية الشفاء الاقتصادي الطبيعية في أوروبا ، فإن الاقتصاد العالمي في خضم النمو المتزامن في النمو". يشجعه حقيقة أن الاستهلاك والاستثمار التجاري كانا المحركين الرئيسيين للنمو ، بدلاً من "الهندسة المالية". ويقول إن الأساسيات الاقتصادية القوية المستمرة ضرورية للأسواق ، ويتطلع إلى أن تكون الأسواق أقل اعتماداً على السيولة من البنوك المركزية في شكل عمليات شراء الأصول ، أو على السيولة من الشركات في شكل عمليات إعادة شراء الأسهم ، وأرباح الأسهم ، و الاستحواذ. وهو يعتقد أيضًا أن "النمو يمكن أن يكتسب قوة دفع إضافية إذا تجنب العالم حربًا تجارية باهظة التكاليف."
2. السياسة النقدية
علامة متفائلة بالنسبة للاقتصاد الأمريكي ، لكل العريان ، هي أن النمو الاقتصادي قد تعزز على الرغم من تشديده من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي في شكل زيادات في أسعار الفائدة ، وإعلانات عن زيادات في المستقبل ، ووقف شراء الأصول يسمى التيسير الكمي. ويشير إلى أن المؤشرات التي تشير إلى أن البنوك المركزية الرائدة الأخرى ستتبع مسارًا مشابهًا قد فشلت أيضًا في عرقلة النمو في الخارج. ومع ذلك ، يبقى أن نرى ، يضيف ، ما إذا كان النمو سيستمر "إذا أصبح انتقال السياسة أكثر تزامنًا… عدة بنوك مركزية مهمة النظام".
3. منحنى العائد
العريان يرى زيادة "منظمة نسبيا" في عائدات السندات التي تقلل من الحوافز للمخاطرة المفرطة. علاوة على ذلك ، يعتقد أن منحنى العائد الثابت هو في المقام الأول نتيجة "تدفقات الاستثمار وأنماط إصدار السندات" ، بدلاً من القوى التي تبشر بحدوث "تباطؤ اقتصادي كبير".
4. التقلب والسيولة
كما يجد أنه من المشجع أن التقلبات التي تم قياسها بواسطة VIX قد زاد إلى "مجموعة واقعية ومستدامة" أكثر مما كان موجودًا قبل التصحيح. وفي الوقت نفسه ، فإن الانهيار الأخير للمنتجات الاستثمارية الغريبة المرتبطة بـ VIX ، وكذلك الاهتمام الذي أبدته الجهات التنظيمية بفشلها ، ينبغي أن يذكّر المستثمرين بأهمية السيولة ، كما يضيف. (للمزيد ، انظر أيضًا: عمليات بيع الأسهم لها أوجه تشابه مقلقة مع أزمة 2008 ).
5. رضا المستثمر
علامة إيجابية أخرى للعريان هي أن عودة التقلبات جعلت المستثمرين أقل ثقة ، وأقل التأكد من أن شراء الانخفاضات سيضمن المكاسب. ويضيف أن رفض البنوك المركزية على وجه الخصوص "تزويد الأسواق فوراً بإشارات مريحة" أثناء التصحيح قد أعطى هزة ضرورية لرضا المستثمرين. ويختم قائلاً: "من شأن إحراز المزيد من التقدم في جميع هذه القضايا الخمسة أن يضع الأسواق على قاعدة أكثر ثباتًا ويقلل من خطر حدوث عمليات بيع أكثر دراماتيكية ودائمة للسوق". (للمزيد ، انظر أيضًا: لماذا لا يستطيع مستثمرو الأسهم الاعتماد على إنقاذ بنك الاحتياطي الفيدرالي .)
الأعلام الحمراء
وفي الوقت نفسه ، يلاحظ الاستراتيجيون الكميون في بنك أوف أمريكا ميريل لينش أن 13 من "علامات السوق الهابطة" البالغ عددها 19 "أو 68٪" قد تعثرت ، وفقًا لتقارير CNBC. وتشمل هذه المؤشرات الاقتصادية والنقدية والأرباح والمؤشرات الفنية ، كما تقول سي إن بي سي ، مشيرة إلى أن "كل هذه المؤشرات تقريبًا تم إطلاقها قبل الأسواق الهابطة السابقة".
بالإضافة إلى ذلك ، في حين أن الانخفاضات المستمرة في السوق الهابطة بنسبة 20٪ أو أكثر نادرة خارج فترة الركود ، فإن السوق الصاعدة الحالية تقدم صورة أكثر تعقيدًا ، كما تشير CNBC ، نظرًا لأن تقييمات الأسهم وأسعار الأسهم ارتفعت قبل الاقتصاد الحقيقي ، حيث أصبحت الأسهم في النهاية " المملوكة بشكل مفرط ومحبوبة للغاية "بحلول يناير من هذا العام. ما إذا كانت بعض التعويضات الزائدة عن الجانب السلبي قد تأخرت كثيرًا ، فلا تزال مسألة للنقاش.
