ما هو سعر التمرين المعدل؟
سعر التمرين المعدل هو سعر التنفيذ لعقد الخيار بعد إجراء التعديلات لإجراءات الشركات مثل تقسيم الأسهم أو الأرباح الموزعة الخاصة على أمانها الأساسي. في أي وقت تحدث فيه تغييرات على الأوراق المالية التي تتم فيها كتابة الخيارات ، يجب تعديل سعر الإضراب وكمية التسليم للأوراق المالية الأساسية وفقًا لذلك لضمان عدم تأثر حامل الخيارات الطويلة أو القصيرة سلبًا.
يمكن أن تشمل هذه التغييرات ، على سبيل المثال ، تقسيم الأسهم أو تقسيم الأسهم العكسي أو أرباح الأسهم الخاصة أو أرباح الأسهم المدفوعة في المخزون. لا يتم ضبط أسعار الإضراب لدفع أرباح الأسهم العادية أو تغيير رمز المؤشر أو بسبب الاندماج أو الاستحواذ.
قد يشير سعر الإضراب المعدل أيضًا إلى أسعار الإضراب للخيارات المكتوبة على Ginnie Mae (GNMA) التي تمر عبر الشهادات. تختلف أسعار الفائدة المخصصة لـ GNMA من خلال الشهادات عن سعر الفائدة المرجعي الخاص بها. على هذا النحو ، يجب تعديل هذه الأسعار حتى يتلقى المستثمر نفس العائد.
كيف يعمل سعر التمرين المعدل
يجب تعديل شروط عقد الخيارات إذا خضع السهم الأساسي لعملية إعادة تنظيم تؤثر بشكل مباشر على الشروط الأصلية لخياراته. وتشمل هذه الإنقسامات وتوزيعات الأرباح الخاصة وتوزيعات الأسهم. سيؤدي توزيع سهمين لكل سهم إلى ضعف عدد الأسهم ولكن بنصف السعر. وبالتالي يمنح حامل عقد الخيار نتيجة لتقسيم اثنين للسهم ضعف عدد عقود الخيارات ولكن بنصف سعر التنفيذ الأصلي.
مثال لسعر التمرين المعدل
إذا كان هناك مضاعف مختلف لتقسيم الأسهم ، مثل تقسيم الأسهم 3: 1 ، فسيكون هناك ثلاثة أضعاف العديد من الأسهم المعلقة في ثلث سعر السوق الأصلي. لذلك ، يجب تخفيض أسعار خيارات الإضراب بمقدار الثلث أيضًا. لذلك قد ترى أسعار الإضراب بعشري بعدها (على سبيل المثال ، ستصبح الضربة 40 الإضراب 13.333). يمكن عندئذٍ إضافة إضرابات جديدة (مثل الإضراب 10 و 15) حول الضربات المقسمة مع مرور الوقت.
يعمل تقسيم الأسهم العكسي في الاتجاه المعاكس ، ويؤدي إلى تقليل الأسهم المعلقة مع زيادة مصاحبة في سعر السهم الأساسي. سيظل لحامل عقد الخيار نفس عدد العقود ولكن مع زيادة في سعر التنفيذ بناءً على قيمة الانقسام العكسي. ومع ذلك ، فإن عقد الخيار سيمثل الآن عددًا أقل من الأسهم استنادًا إلى قيمة تقسيم الأسهم العكسي.
إذا دفع سهم ما توزيعات نقدية غير عادية (خاصة) ، لا يتم سدادها على أساس ربع سنوي أو غير ذلك ، فقد يتم تخفيض الإضراب أيضًا بمبلغ الأرباح - ولكن فقط إذا تجاوز مبلغ الأرباح النقدية 12.50 دولارًا لكل عقد. إذا دفعت الشركة توزيعات أرباح الأسهم - أي ، دفعت للمساهمين في أسهم إضافية بدلاً من نقدًا - فيجب تخفيض سعر الإضراب أيضًا بمقدار قيمة توزيعات الأرباح.
