عندما بدأ المبشرون في وول ستريت في الوعظ "لا إنقاذ لك" قبل انهيار البنك البريطاني "نورثرن روك" ، بالكاد عرفوا أن التاريخ سيحصل في النهاية على الضحك الأخير. مع بداية الأزمة الائتمانية العالمية وسقوط نورثرن روك ، تحول أغسطس 2007 إلى نقطة البداية لانهيارات أرضية مالية كبيرة. فقد الكثير من الأشخاص حسابات التقاعد الخاصة بهم أثناء العملية.
منذ ذلك الحين ، رأينا العديد من الأسماء الكبيرة ترتفع ، تسقط وتسقط أكثر. ، سوف نلخص كيف تكشفت الأزمة المالية في 2007-2008.
قبل البداية
مثل كل الدورات السابقة من الازدهار والتماثيل النصية ، زرعت بذور انهيار الرهن العقاري في أوقات غير عادية. في عام 2001 ، شهد الاقتصاد الأمريكي ركودًا معتدلًا قصير الأجل. على الرغم من أن الاقتصاد صمد أمام الهجمات الإرهابية ، وتمثال نصفي فقاعة الدوت كوم والفضائح المحاسبية ، فإن الخوف من الركود يشغل بالفعل عقول الجميع.
للحفاظ على الركود ، خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي معدل الأموال الفيدرالية 11 مرة - من 6.5 ٪ في مايو 2000 إلى 1.75 ٪ في ديسمبر 2001 - مما خلق فيضان السيولة في الاقتصاد. المال الرخيص ، بمجرد الخروج من الزجاجة ، يبدو دائمًا أنه يجب أخذه في رحلة. لقد وجدت فريسة سهلة لدى المصرفيين الذين لا يهدأون - وحتى المقترضين الذين لا يهدأون والذين ليس لديهم دخل ولا وظيفة ولا أصول. أراد هؤلاء المقترضين من الرهن العقاري تحقيق حلم حياتهم في الحصول على منزل. بالنسبة لهم ، كان تمسك أيدي مصرفي راغب بصيص أمل جديد. المزيد من قروض المنازل ، المزيد من مشتري المنازل ، المزيد من التقدير في أسعار المنازل. لم يمض وقت طويل قبل أن تبدأ الأمور في التحرك تمامًا كما أرادتها الأموال الرخيصة.
جعلت هذه البيئة من القروض الميسرة والارتفاع التصاعدي لأسعار المنازل الاستثمارات في قروض الرهن العقاري عالية المخاطر ذات العائد الكبير بمثابة اندفاع جديد للذهب. واصل مجلس الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة ، شجعها ، ربما ، من خلال استمرار انخفاض التضخم على الرغم من انخفاض أسعار الفائدة. في يونيو 2003 ، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة إلى 1 ٪ ، وهو أدنى سعر في 45 عامًا. بدأ السوق المالي بالكامل يشبه متجر الحلوى حيث كان كل شيء يبيع بسعر مخفض وبدون أي دفعة أولى. "لعق حلوىك الآن وادفع ثمنها لاحقًا" - بدا أن سوق الرهن العقاري بكامله يشجع أصحاب الذوق الرفيع على الاستثمار الآن. لسوء الحظ ، لم يكن هناك أحد للتحذير من آلام البطن التي ستتبعها.
لكن المصرفيين اعتقدوا أنه لا يكفي إقراض الحلوى ملقاة على أرففهم. قرروا إعادة حزم قروض الحلوى في التزامات الديون المضمونة (CDOs) ونقل الديون إلى متجر آخر للحلوى. مرحى! قريبا سوق ثانوية كبيرة لأصل وتوزيع قروض الرهن العقاري المتقدمة. لجعل الأمور أكثر متعة ، في أكتوبر 2004 ، قامت هيئة الأوراق المالية (SEC) بتخفيف متطلبات رأس المال الصافي لخمسة بنوك استثمارية - جولدمان ساكس (NYSE: GS) ، وميريل لينش (رمزها في بورصة نيويورك: MER) ، وليمان براذرز ، وبير ستيرنز ، ومورغان ستانلي (NYSE: MS) - الذي حررهم للاستفادة من استثماراتهم الأولية بنسبة تصل إلى 30 مرة أو حتى 40 مرة. كان الجميع على ارتفاع السكر ، والشعور كما لو أن تجاويف لن تأتي أبدا.
الأزمة المالية 2007-2008 في المراجعة
بداية النهاية
ولكن ، كل عنصر جيد له جانب سيئ وبدأت العديد من هذه العوامل في الظهور جنبًا إلى جنب. بدأت المشكلة عندما بدأت أسعار الفائدة في الارتفاع ، ووصلت ملكية المنازل إلى نقطة التشبع. من 30 يونيو 2004 ، فصاعداً ، بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة لدرجة أنه بحلول يونيو 2006 ، وصل سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 5.25 ٪ (والتي ظلت دون تغيير حتى أغسطس 2007).
الانخفاضات تبدأ
كانت هناك علامات مبكرة على حدوث الضيق: بحلول عام 2004 ، بلغت ذروة ملكية المنازل في الولايات المتحدة 70٪ ؛ لم يكن أحد مهتمًا بشراء أو تناول المزيد من الحلوى. ثم ، خلال الربع الأخير من عام 2005 ، بدأت أسعار المنازل في الانخفاض ، مما أدى إلى انخفاض بنسبة 40 ٪ في مؤشر الولايات المتحدة لبناء المنازل خلال عام 2006. لم يكن فقط المنازل الجديدة تتأثر ، ولكن لم يتمكن الكثير من المقترضين من الرهن العقاري الآن من الصمود في وجه الفائدة الأعلى معدلات وبدأوا التخلف عن سداد قروضهم.
تسبب هذا في بداية عام 2007 بالأخبار السيئة من مصادر متعددة. كل شهر ، كان أحد المقرضين من فئة الرهن العقاري أو آخر يقدم طلبًا للإفلاس. خلال شهري شباط (فبراير) وآذار (مارس) 2007 ، تقدم أكثر من 25 من المقرضين من فئة الرهن العقاري بطلب للإفلاس ، وهو ما كان كافياً لبدء المد. في أبريل ، قدمت New Century Financial المعروفة أيضًا طلبًا للإفلاس.
الاستثمارات والجمهور
بدأت المشاكل في سوق الرهن العقاري تصل إلى الأخبار ، مما زاد من فضول الناس. بدأت قصص الرعب تتسرب.
وفقًا لتقارير الأخبار لعام 2007 ، فإن الشركات المالية وصناديق التحوط تمتلك أكثر من 1 تريليون دولار من الأوراق المالية المدعومة من هذه الرهون العقارية عالية المخاطر التي باتت الآن فاشلة - وهو ما يكفي لبدء تسونامي مالي عالمي إذا بدأ المزيد من المقترضين من الرهون العقارية عالية المخاطر. بحلول يونيو ، أوقفت Bear Stearns عمليات الاسترداد في اثنين من صناديق التحوط لديها ، وصادرت Merrill Lynch أصولًا بقيمة 800 مليون دولار من صندوقي تحوط من Bear Stearns. لكن حتى هذه الخطوة الكبيرة كانت مجرد شأن صغير مقارنة بما كان سيحدث في الأشهر المقبلة.
أغسطس 2007: الانهيار الأرضي يبدأ
أصبح من الواضح في أغسطس 2007 أن السوق المالية لم تستطع حل أزمة الرهن العقاري من تلقاء نفسها والمشاكل المنتشرة خارج حدود الولايات المتحدة. تجمد سوق ما بين البنوك بالكامل ، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الخوف السائد من المجهول بين البنوك. اضطر نورثرن روك ، وهو بنك بريطاني ، إلى الاتصال ببنك إنجلترا للحصول على تمويل طارئ بسبب مشكلة السيولة. بحلول ذلك الوقت ، كانت البنوك المركزية والحكومات في جميع أنحاء العالم قد بدأت تتحد لمنع المزيد من الكوارث المالية.
مشاكل متعددة الأبعاد
دعا القضايا الفريدة لأزمة الرهن العقاري إلى الأساليب التقليدية وغير التقليدية ، والتي كانت تستخدمها الحكومات في جميع أنحاء العالم. في خطوة بالإجماع ، لجأت البنوك المركزية في العديد من البلدان إلى العمل المنسق لتوفير دعم السيولة للمؤسسات المالية. كانت الفكرة هي إعادة وضع سوق ما بين البنوك.
بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الخصم وكذلك سعر الفائدة ، لكن الأخبار السيئة استمرت في التدفق من جميع الجهات. تقدم بنك ليمان براذرز للإفلاس ، وانهار بنك Indymac ، وتمت الاستحواذ على Bear Stearns بواسطة JP Morgan Chase (NYSE: JPM) ، وتم بيع Merrill Lynch إلى Bank of America ، وتم وضع Fannie Mae و Freddie Mac تحت سيطرة الحكومة الفيدرالية الأمريكية.
بحلول أكتوبر 2008 ، تم تخفيض معدل الأموال الفيدرالية وسعر الخصم إلى 1٪ و 1.75٪ على التوالي. كما لجأت البنوك المركزية في إنجلترا والصين وكندا والسويد وسويسرا والبنك المركزي الأوروبي (ECB) إلى خفض أسعار الفائدة لمساعدة الاقتصاد العالمي. لكن خفض أسعار الفائدة ودعم السيولة في حد ذاته لم يكنا كافيين لوقف هذا الانهيار المالي واسع النطاق.
ثم أصدرت حكومة الولايات المتحدة قانون الاستقرار الاقتصادي الوطني لعام 2008 ، الذي أنشأ مجموعة من 700 مليار دولار لشراء الأصول المتعثرة ، وخاصة الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. خرجت حكومات مختلفة بنسخ من حزم الإنقاذ والضمانات الحكومية والتأميم الصريح.
أزمة الثقة بعد كل شيء
لقد علمتنا الأزمة المالية في 2007-2008 أن ثقة السوق المالية ، بمجرد تحطيمها ، لا يمكن استعادتها بسرعة. في عالم مترابط ، يمكن أن تتحول أزمة سيولة على ما يبدو إلى أزمة ملاءة للمؤسسات المالية ، وأزمة ميزان المدفوعات للبلدان ذات السيادة ، وأزمة ثقة كاملة للعالم بأسره. لكن الجانب الفضي هو أنه بعد كل أزمة في الماضي ، أصبحت الأسواق قوية لتبدأ بدايات جديدة بنوع من التحول. مجموعة صغيرة من المستثمرين استفادوا حتى من الأزمة.
