هوامش أرباح الشركات تحت الحصار من عدد من العوامل ، بما في ذلك زيادة تكاليف العمالة ، والتضخم العام ، وارتفاع أسعار الفائدة. يلاحظ بنك جولدمان ساكس في تقريره الأخير "أين تستثمر الآن": "الشركات التي تتوسع في هوامشها شحيحة بالنظر إلى ديناميات الدورة المتأخرة".
ومع ذلك ، وجدت جولدمان أن هذه الأسهم في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (SPX) هي من بين تلك التي من المتوقع أن تزيد من هوامشها الصافية بما لا يقل عن 50 نقطة أساس (bps) سنويًا في عامي 2019 و 2020: Netflix Inc. (NFLX) ، TripAdvisor Inc. (TRIP) و Tapestry Inc. (TPR) و Becton Dickinson & Co. (BDX) و Abbott Laboratories (ABT) و Lockheed Martin Corp (LMT) و Keysight Technologies Inc. (KEYS) و NetApp Inc. (NTAP) و Microsoft Corp (MSFT) ، وشركة فولكان للمواد (VMC).
10 شركات مع تسمين هوامش صافي في عام 2019
- Netflix: نمو بمقدار 235 نقطة في الثانيةالفولكان: نمو بمعدل 208 نقاط في الثانيةالحصول على: 203 نقطة أساس في النمو NetApp: نمو بمعدل 145 نقطة في البكتون Becton Dickinson: نمو بمعدل 117 نقطة في الثانيةالتقييم: 112 نقطة أساس في النموالتسريع: نمو 91 نقطة في الثانيةنمو المختبرات: 85 نقطة أساس نمو
المصدر: جولدمان ساكس
أهمية للمستثمرين
تقدم Microsoft و Netflix و TripAdvisor أمثلة توضيحية. تعتبر Microsoft من كبار مطوري البرامج لأجهزة الكمبيوتر الشخصية وأيضًا اللاعب الرئيسي في السوق المتنامية لخدمات الحوسبة السحابية ، وحالياً أكبر شركة S&P 500 من حيث القيمة السوقية. تتوقع جولدمان أن يصل هامش صافي ربح مايكروسوفت إلى 28 ٪ في عام 2019 و 30 ٪ في عام 2020. وبالمقارنة ، فإن الأرقام المقارنة لشركة S&P 500 المتوسطة ، باستثناء المالية والمرافق ، هي 12 ٪ و 13 ٪. معدلات نمو ربحية السهم المتوقعة لنفس السنوات هي 16 ٪ و 20 ٪ ، مقابل 8 ٪ و 11 ٪ لستاندرد آند بورز 500 ، مرة أخرى باستثناء المالية والمرافق العامة.
كان الاتجاه السائد بين شركات التكنولوجيا هو الابتعاد عن مبيعات الأجهزة والبرامج لمرة واحدة إلى نموذج أعمال اشتراك ينتج تدفقات متكررة من الإيرادات ، وبالتالي ينتج عنه نمو أكثر استقرارًا. يشير Goldman إلى أن Microsoft قد زادت إيراداتها المتكررة من ما يزيد قليلاً عن 40٪ من إجمالي المبيعات في عام 2014 إلى 61٪ في عام 2018 ، بينما تتوقع أن يصل الرقم إلى 71٪ بحلول عام 2022.
Netflix هي المزود الرائد لخدمات بث الفيديو. من المتوقع أن يصل هوامش الربح الصافية إلى 10٪ في عام 2019 و 13٪ في عام 2020 ، بينما من المتوقع أن يرتفع ربحية السهم بنسبة 62٪ و 58٪ في هذه السنوات. يظهر Netflix أيضًا في سلة أسهم Goldman القوية في الميزانية العمومية ، استنادًا إلى Altman Z-Scores التي تشير إلى انخفاض خطر الإفلاس ، وهو أحد موضوعاتها الرئيسية في مواجهة ارتفاع أسعار الفائدة.
في حين أن Netflix لديه عبء دين مرتفع وتقييم سمين ، فإن الشركة تضيف مشتركين بوتيرة تجعلها "فائزًا علمانيًا طويل الأجل" ، وفقًا لتقرير بحثي صدر مؤخراً عن UBS. تنفق Netflix بشدة على إنتاج محتوى أصلي متاح فقط لمشتركيها ، وهذا يوسع "الخندق" بينها وبين العديد من المنافسين ، يلاحظ UBS.
يعد TripAdvisor موقعًا معروفًا بتجميع تقييمات القراء للفنادق والمطاعم والمعالم السياحية ، لكنه يحقق إيرادات من خدمات حجز السفر. من المتوقع أن تصل الهوامش الصافية إلى 9٪ في كل من عامي 2019 و 2020 ، مع توقع نمو ربحية السهم بنسبة 21٪ و 14٪. يظهر ذلك في سلة الميزانية العمومية القوية لشركة جولدمان ، ولكن أيضًا في سلة تكاليف العمالة المرتفعة للشركة ، حيث تصل تكاليف العمالة المتوقعة لعام 2019 إلى 21٪ من الإيرادات ، مقابل 14٪ لسهم S&P 500 المتوسط. تعززت ثقة المستثمرين من خلال خطة الارتداد التي تعمل على خفض قاعدة التكلفة وإعادة العائدات إلى مسار النمو بعد الانخفاضات الطويلة ، وفقًا لتقارير The Motley Fool.
أتطلع قدما
إن البحث عن أسهم ذات هوامش ربح عالية أمر منطقي بشكل خاص في البيئات الكلية التي تتميز بارتفاع التكاليف. ومع ذلك ، فإن توقعات جولدمان للهوامش المستقبلية قد تتحقق أو لا تتحقق. علاوة على ذلك ، حتى لو كان الأمر كذلك ، فإن هذا لا يمثل ضمانًا لارتفاع الأسعار في هذه الأسهم ، خاصةً إذا أدى تراجع السوق العام إلى انخفاض تقييمات الأسهم في جميع المجالات.
