ما هو العائد على الأسوأ؟
العائد إلى الأسوأ (YTW) هو أدنى عائد محتمل يمكن استلامه على سند دون تخلف المصدر فعليًا. يتم حساب YTW عن طريق وضع افتراضات السيناريو الأسوأ بشأن هذه المشكلة عن طريق حساب العائد الذي يتم استلامه إذا كان المصدر يستخدم الأحكام ، بما في ذلك الدفع المسبق أو المكالمات أو غرق الأموال. يتم استخدام هذا المقياس لتقييم سيناريو أسوأ الحالات بالنسبة إلى العائد لمساعدة المستثمرين على إدارة المخاطر والتأكد من أن متطلبات الدخل المحددة ستستمر حتى في أسوأ السيناريوهات.
العائد إلى أسوأ
فهم العائد للأسوأ (YTW)
يتم حساب YTW السند على جميع مواعيد المكالمة الممكنة. من المفترض أن يحدث الدفع المسبق إذا كان السند لديه خيار استدعاء ويمكن للمصدر أن يقدم سعر كوبون أقل بناءً على أسعار السوق الحالية. YTW هي أدنى العائد حتى تاريخ الاستحقاق أو العائد الذي يجب الاتصال به (إذا كان السند يحتوي على أحكام الدفع المسبق) ؛ قد يكون YTW هو نفس العائد حتى الاستحقاق ، لكنه لا يمكن أن يكون أعلى من ذلك. هذا هو أدنى معدل العائد صاحب.
الميكانيكا
العائد الذي يجب طلبه هو معدل العائد السنوي على افتراض أن السند يسترده المصدر في تاريخ الاستدعاء التالي. يمكن استدعاء السند إذا كان للمصدر الحق في استردادها قبل تاريخ الاستحقاق. YTW هي أقل العائد المطلوب استدعاء أو العائد حتى تاريخ الاستحقاق. يمنح حكم الطرح لحامله الحق في بيع السند إلى الشركة بسعر معين في تاريخ محدد. هناك عائد يجب طرحه ، لكن هذا لا يؤثر على YTW لأنه خيار المستثمر بشأن بيع السند.
تحديد ما العائد هو الصحيح
إذا لم يكن السند قابلاً للاستدعاء ، فإن العائد حتى الاستحقاق هو العائد المناسب ليستخدمه المستثمرون لأنه لا يوجد عائد للاتصال. ومع ذلك ، إذا كان السند قابلاً للاستدعاء ، يصبح من المهم إلقاء نظرة على YTW. على وجه الخصوص ، بالنسبة للسند الذي يتم تداوله أعلى من القيمة الاسمية ، قد يكون العائد حتى الاستحقاق أعلى من العائد المطلوب الاتصال به لأن المستثمر يدفع علاوة يرفعها عن العائد. في هذه الحالة ، من المهم اختبار YTW نظرًا لأنه يمكن استدعاء الرابطة وهذا هو أدنى عائد ممكن ، على افتراض أنه لا يوجد افتراضي.
إذا تم تداول السند دون المستوى ، فإن الخصم يضيف إلى عائد المستثمر. لذلك ، يكون العائد حتى الاستحقاق أقل من العائد المطلوب استدعاؤه ، حتى إذا كان يمكن استرداد الأمان. العائد على النضج هو YTW.
كل من العائد حتى الاستحقاق والعائد للاتصال هي تقديرات العائد. يفترض كل من عائد الاستدعاء والعائد حتى الاستحقاق إعادة استثمار القسائم بسعر أقل ، لكن أسعار الفائدة تتغير. كما يفترض أن السند محتجز حتى تاريخ الاستحقاق أو تاريخ الاستحقاق.
