ما هي مخاطر منحنى العائد؟
تتمثل مخاطر منحنى العائد في حدوث تغير سلبي في أسعار الفائدة في السوق المرتبطة بالاستثمار في أداة الدخل الثابت. عندما تتغير عائدات السوق ، فإن هذا سيؤثر على سعر أداة الدخل الثابت. عندما تزيد أسعار الفائدة في السوق ، أو العوائد ، ينخفض سعر السند ، والعكس صحيح.
فهم العائد منحنى المخاطر
يولي المستثمرون عن كثب منحنى العائد لأنه يوفر مؤشرا على اتجاه أسعار الفائدة قصيرة الأجل والنمو الاقتصادي في المستقبل. يمثل منحنى العائد مثالًا بيانيًا للعلاقة بين أسعار الفائدة وعوائد السندات ذات فترات الاستحقاق المختلفة ، والتي تتراوح من سندات الخزانة لمدة 3 أشهر إلى سندات الخزانة لمدة 30 عامًا. يتم رسم الرسم البياني مع المحور ص الذي يصور أسعار الفائدة ، والمحور س يظهر فترات زمنية متزايدة. نظرًا لأن السندات قصيرة الأجل عادة ما تكون عوائدها أقل من السندات طويلة الأجل ، فإن المنحنى يميل إلى الأعلى من أسفل اليسار إلى اليمين. هذا هو منحنى العائد الطبيعي أو الإيجابي. ترتبط أسعار الفائدة وأسعار السندات بعلاقة عكسية تنخفض فيها الأسعار عندما ترتفع أسعار الفائدة ، والعكس صحيح. لذلك ، عندما تتغير أسعار الفائدة ، فإن منحنى العائد سوف يتحول ، يمثل مخاطرة ، تعرف باسم منحنى العائد ، إلى مستثمر السندات.
يرتبط خطر منحنى العائد إما بتسوية أو انحدار منحنى العائد ، وهو نتيجة لتغيير العوائد بين السندات المماثلة ذات آجال الاستحقاق المختلفة. عندما يتغير منحنى العائد ، فإن سعر السند ، الذي تم تسعيره في البداية على أساس منحنى العائد الأولي ، سوف يتغير في السعر.
تسطيح منحنى العائد
عندما تتقارب أسعار الفائدة ، يسوي منحنى العائد. يتم تعريف منحنى العائد المسطح على أنه تضييق العائد بين أسعار الفائدة طويلة الأجل وقصيرة الأجل. عندما يحدث هذا ، سيتغير سعر السند وفقًا لذلك. إذا كان السند هو سندات قصيرة الأجل تستحق في ثلاث سنوات ، وتناقص العائد لمدة ثلاث سنوات ، فإن سعر هذا السند سوف يرتفع.
دعونا نلقي نظرة على مثال للتسوية. دعنا نقول أن عوائد سندات الخزانة على أساس لمدة عامين والسند لمدة 30 سنة هي 1.1 ٪ و 3.6 ٪ على التوالي. إذا انخفض العائد على السند إلى 0.9 ٪ ، وانخفض العائد على السندات إلى 3.2 ٪ ، فإن العائد على الأصول طويلة الأجل له انخفاض أكبر بكثير من العائد على سندات الخزانة قصيرة الأجل. سيؤدي ذلك إلى تضييق نطاق العائد من 250 نقطة أساس إلى 230 نقطة أساس.
يمكن أن يشير منحنى العائد المسطح إلى ضعف الاقتصاد لأنه يشير إلى أنه من المتوقع أن يظل التضخم وأسعار الفائدة منخفضة لبعض الوقت. تتوقع الأسواق نمواً اقتصادياً ضئيلاً ، ورغبة البنوك في الإقراض ضعيفة.
شحذ منحنى العائد
إذا انحنى منحنى العائد ، فإن هذا يعني أن الفرق بين أسعار الفائدة طويلة الأجل وقصيرة الأجل يتسع. بمعنى آخر ، ترتفع عائدات السندات طويلة الأجل بشكل أسرع من عائدات السندات قصيرة الأجل ، أو أن عائدات السندات قصيرة الأجل تتراجع مع ارتفاع عائدات السندات طويلة الأجل. لذلك ، ستنخفض أسعار السندات طويلة الأجل بالنسبة للسندات قصيرة الأجل.
منحنى حاد يشير عادة إلى نشاط اقتصادي أقوى وتوقعات التضخم المتزايدة ، وبالتالي ارتفاع أسعار الفائدة. عندما يكون منحنى العائد حادًا ، تكون البنوك قادرة على اقتراض الأموال بأسعار فائدة منخفضة والإقراض بأسعار فائدة أعلى. يمكن ملاحظة مثال على منحنى العائد الحاد في ملاحظة لمدة عامين مع عائد بنسبة 1.5٪ وسند لمدة 20 عامًا مع عائد بنسبة 3.5٪. إذا زاد عائد سندات الخزانة بعد شهر واحد إلى 1.55٪ و 3.65٪ على التوالي ، يرتفع الفارق إلى 210 نقطة أساس ، من 200 نقطة أساس.
منحنى العائد المقلوب
في حالات نادرة ، يكون العائد على السندات قصيرة الأجل أعلى من العائد على السندات طويلة الأجل. عندما يحدث هذا ، يصبح المنحنى مقلوبًا. يشير منحنى العائد المقلوب إلى أن المستثمرين سيتحملون معدلات منخفضة الآن إذا كانوا يعتقدون أن أسعار الفائدة ستنخفض في وقت لاحق. لذلك ، يتوقع المستثمرون انخفاض معدلات التضخم ، وأسعار الفائدة ، في المستقبل.
تداول مخاطر منحنى العائد
يتعرض أي مستثمر لديه أوراق مالية تحمل أسعار الفائدة لمخاطر منحنى العائد. للتحوط من هذا الخطر ، يمكن للمستثمرين بناء محافظ مع توقع أنه إذا تغيرت أسعار الفائدة ، فإن محافظهم سترد بطريقة معينة. نظرًا لأن التغييرات في منحنى العائد تعتمد على أقساط مخاطر السندات وتوقعات أسعار الفائدة المستقبلية ، فإن المستثمر القادر على التنبؤ بالتحولات في منحنى العائد سوف يكون قادرًا على الاستفادة من التغييرات المقابلة في أسعار السندات.
بالإضافة إلى ذلك ، يمكن للمستثمرين على المدى القصير الاستفادة من تحولات منحنى العائد من خلال شراء أي من المنتجين المتداولين في البورصة - iPath US Treasury Flattener ETN (FLAT) و iPath US Treasury Steepener ETN (STPP).
