ما هو منحنى العائد؟
منحنى العائد هو خط يرسم العوائد (أسعار الفائدة) للسندات ذات الجودة الائتمانية المتساوية ولكن تختلف تواريخ الاستحقاق. يعطي ميل منحنى العائد فكرة عن التغيرات في أسعار الفائدة المستقبلية والنشاط الاقتصادي. هناك ثلاثة أنواع رئيسية من أشكال منحنى العائد: عادية (منحنى مائل إلى أعلى) ، مقلوب (منحنى مائل إلى أسفل) ومسطحة.
منحنى العائد
الماخذ الرئيسية
- منحنيات العائد رسم أسعار الفائدة من سندات الائتمان على قدم المساواة واستحقاقات مختلفة. تتضمن الأنواع الثلاثة الرئيسية لمنحنيات العائد طبيعية ومقلوبة ومسطحة. المنحدر التصاعدي (المعروف أيضًا باسم منحنيات العائد العادية) هو حيث تكون السندات طويلة الأجل ذات عوائد أعلى من السندات قصيرة الأجل. بينما تشير المنحنيات العادية إلى التوسع الاقتصادي ، تشير المنحنيات الهبوطية (المقلوبة) إلى الركود الاقتصادي. يتم نشر معدلات منحنى العائد على موقع وزارة الخزانة كل يوم تداول.
كيف يعمل منحنى العائد
يتم استخدام منحنى العائد هذا كمعيار للديون الأخرى في السوق ، مثل معدلات الرهن العقاري أو معدلات الإقراض المصرفي ، ويستخدم للتنبؤ بالتغيرات في الناتج الاقتصادي والنمو. يقارن منحنى العائد الذي يتم الإبلاغ عنه بشكل متكرر ديون الخزانة الأمريكية لمدة ثلاثة أشهر ، وسنتين ، وخمس سنوات ، و 10 سنوات ، و 30 عامًا. عادة ما تكون معدلات منحنى العائد متاحة في مواقع الويب الخاصة بأسعار الفائدة في وزارة الخزانة بحلول الساعة 6:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة كل يوم تداول ،
منحنى العائد الطبيعي هو الذي يكون لسندات الاستحقاق الأطول عائدًا أعلى مقارنة بالسندات قصيرة الأجل بسبب المخاطر المرتبطة بالوقت. منحنى العائد المقلوب هو الذي تكون فيه العوائد قصيرة الأجل أعلى من العوائد طويلة الأجل ، والتي يمكن أن تكون علامة على ركود قادم. في منحنى العائد الثابت أو المتواضع ، تكون العوائد قصيرة الأجل وطويلة الأجل قريبة جدًا من بعضها البعض ، وهو أيضًا مؤشر على حدوث تحول اقتصادي.
أنواع منحنى العائد
منحنى العائد العادي
يشير منحنى العائد العادي أو المنحدر إلى أن العوائد على السندات طويلة الأجل قد تستمر في الارتفاع ، استجابة لفترات التوسع الاقتصادي. عندما يتوقع المستثمرون أن تصبح عائدات السندات ذات الاستحقاق الأطول أعلى في المستقبل ، فإن الكثير منهم سيوقفون أموالهم مؤقتًا في أوراق مالية قصيرة الأجل على أمل شراء سندات طويلة الأجل لاحقًا لعائدات أعلى.
في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة ، من المخاطرة ربط الاستثمارات في سندات طويلة الأجل عندما لا تنخفض قيمتها بعد نتيجة لارتفاع العائدات مع مرور الوقت. يؤدي الطلب المؤقت المتزايد على الأوراق المالية قصيرة الأجل إلى دفع عائداتها إلى مستويات منخفضة ، مما يؤدي إلى تحرك منحنى العائد الطبيعي ذي الميل الأعلى.
صورة لجولي بانج © Investopedia 2019
منحنى العائد المقلوب
يشير منحنى العائد المقلوب أو المنحدر إلى الأسفل إلى أن العوائد على السندات طويلة الأجل قد تستمر في الانخفاض ، بما يتناسب مع فترات الركود الاقتصادي. عندما يتوقع المستثمرون أن تصبح عائدات السندات ذات الاستحقاق الأطول أقل في المستقبل ، فإن الكثيرين سوف يشترون السندات ذات الاستحقاق الأطول لقفل العوائد قبل أن تنخفض أكثر.
تؤدي زيادة الطلب على السندات ذات الاستحقاق الأطول وقلة الطلب على السندات قصيرة الأجل إلى ارتفاع الأسعار ولكن انخفاض العوائد على السندات ذات الاستحقاق الأطول ، وانخفاض الأسعار ، لكن ارتفاع العوائد على السندات قصيرة الأجل ، مما يؤدي إلى مزيد من الانخفاض منحنى العائد المنحدر.
منحنى العائد المسطح
قد ينشأ منحنى العائد الثابت من منحنى العائد العادي أو المقلوب ، وهذا يتوقف على الظروف الاقتصادية المتغيرة. عندما ينتقل الاقتصاد من التوسع إلى النمو البطيء وحتى الركود ، تميل العوائد على السندات ذات الاستحقاق الأطول إلى الانخفاض ، ومن المحتمل أن ترتفع العوائد على الأوراق المالية قصيرة الأجل ، مما يعكس منحنى العائد الطبيعي إلى منحنى العائد الثابت.
عندما ينتقل الاقتصاد من الركود إلى الانتعاش والتوسع المحتمل ، من المتوقع أن ترتفع العوائد على السندات ذات الاستحقاق الأطول ومن المؤكد أن العوائد على الأوراق المالية ذات النضوج الأقصر ستنخفض ، مما يميل منحنى العائد المقلوب إلى منحنى العائد الثابت.
