أصبحت Marathon Oil (NYSE: MRO) شركتين في 30 يونيو عندما تم تحويل أصول التكرير والتسويق للشركة ، والتي يشار إليها عمومًا باسم المصب ، إلى Marathon Petroleum (NYSE: MPC) ، وهي مؤسسة مملوكة ومدارة بشكل منفصل. سيحصل مساهمو Marathon Oil على أرباح سنوية قدرها 60 سنتًا للسهم ، ومساهمي Marathon Pete 80 سنتًا للسهم. يواجه مساهمو Marathon Oil قبل بدء التداول الآن العديد من الخيارات. هل يبيعون أسهم Marathon Pete الخاصة بهم؟ أو ماذا عن بيع أسهم Marathon Oil وشراء المزيد من الشركة التي تم سكها حديثًا ، أم أنها تستمر في الاحتفاظ بكليهما؟ تابع القراءة ، وسأقدم لك إجابتي.
البرنامج التعليمي: الاستثمار لمدة خمس دقائق
النفط المتكامل
كانت شركة أويل ستاندرد المتكاملة للنفط هي شركة ستاندرد أويل التي أنشأها جون روكفلر كوسيلة للحماية من التقلبات في الأعمال التجارية. من خلال امتلاك سلسلة التوريد بأكملها ، كانت أسعار النفط أقل شفافية ، وبالتالي قدمت مزايا ضريبية كبيرة لروكيفيلر ، الذي أصبح أغنى شخص في عصره. اليوم ، ستاندرد أويل ست شركات كبيرة للغاية (بما في ذلك ماراثون بيت) وعلى وشك أن تصبح سبع بمجرد أن تقوم كونوكوفيليب (NYSE: COP) بإدارة أعمال التكرير والتسويق. يتضمن الحركتان خبراء في الصناعة يقترحون أن الأمر مجرد مسألة وقت قبل أن تفعل BP (NYSE: BP) و ExxonMobil (NYSE: XOM) نفس الشيء. يشير البعض إلى أن إكسون موبيل ستربح 80 مليار دولار كقيمة سوقية إضافية من خلال القيام بذلك. مع وجود تسعير شفاف في كل نقطة في سلسلة التوريد ، فإن التكامل ليس له قيمة تذكر. سيوضح الوقت مقدار الثروة الإضافية التي يخلقها ماراثون للمساهمين عن طريق تقسيم أعماله إلى قسمين.
التنقيب والإنتاج
بدون شك ، حافظت شركة Marathon Oil على الجزء الأكثر جاذبية وربحية من أعمالها. يقوم إريك فوكس من Investopedia بعمل جيد حيث سلط الضوء على الأصول الرئيسية للشركتين في مقالتين (الأول والثاني) في 5 يوليو ، لذلك لن أتطرق إلى الموضوع. كل ما تحتاج إلى معرفته حقًا هو أن قطاعات التشغيل الثلاث التابعة لشركة Marathon Oil في عام 2010 قد حققت ملياري دولار على إيرادات بلغت 9.8 مليار دولار ، بينما حقق قطاع التكرير والتسويق والنقل (Marathon Pete) ستة أضعاف هذا القدر من الإيرادات ، ولكنه حقق ثلث الأرباح فقط. ومع ذلك ، قبل الانتقال إلى الاستنتاجات ، من المهم الإشارة إلى أن النفقات الرأسمالية لقطاع RM&T في عام 2010 كانت أقل بـ 2.2 مليار دولار. في السنوات السابقة ، لم تكن الفجوة في الإنفاق واسعة النطاق تقريبًا ، ولكنها توضح كيف يمكن أن يكون التنقيب عن النفط في الاحتياطيات النقدية ، وهذا لن يتغير.
القيمة الحالية
لكل سهمين من Marathon Oil ، حصل المساهمون على سهم واحد من Marathon Pete. وهذا يضع القيمة السوقية لماراثون بيت في حدود 14.1 مليار دولار على أساس 356 مليون سهم معلقة وقيمة للمؤسسات (EV) تبلغ 14.4 مليار دولار ، أي ما يعادل 7.2 ضعفًا قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. تبلغ القيمة السوقية الحالية لشركة Marathon Oil 22.1 مليار دولار ، و EV لها 25.7 مليار دولار أو 4.1 ضعف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. على الأقل وفقًا لهذا المعيار ، تعتبر ماراثون أويل أفضل صفقة.
لكن ليس بهذه السرعة. وفقًا لـ Yahoo Finance ، يقدر 11 محللاً أن تكون ربحية Marathon Pete لعام 2011 (EPS) 6.06 دولار للسهم. هذا هو نسبة P / E 6.6 في الأسعار الحالية. الأهم من ذلك ، أن 6.06 دولار من ربح السهم يترجم إلى دخل صاف قدره 2 مليار دولار. إذا كان هذا قريبًا من الدقة في أي مكان ، فأنت تدفع أرباحًا أقل من سبعة أضعاف لشركة تزيد أرباحها عن الضعف. أنا متشكك في الأرقام في هذه المرحلة لأنها كانت شركة عامة أقل من شهر ، لكن الربع الأول حقق إيرادات قطاعية بقيمة 527 مليون دولار مقارنة بخسارة بلغت 237 مليون دولار في العام السابق ، لذلك فإن أرقام الربع الثاني أكثر من الممكن بسبب 2 أغسطس سيكون بنفس القدر من الإعجاب.
الخط السفلي
من المحتمل أن يكون Marathon Oil أفضل قليلاً في هذه المرحلة من Marathon Petroleum. بعد قولي هذا ، أتذكر مقالة كتبتها في أغسطس الماضي والتي أظهرت ثلاثة أمثلة ، حيث كان الأداء أفضل بكثير من الوالد لمدة 18 شهرًا بعد الانقسام. لذلك ، مع وضع هذا في الاعتبار ، أوصي المساهمين بعدم القيام بأي شيء. (هذه التدابير النوعية الخمسة تسمح للمستثمرين باستخلاص استنتاجات حول شركة غير ظاهرة في الميزانية العمومية. راجع استخدام قوى بورتر الخمسة لتحليل الأسهم ).
استخدم Investopedia Stock Simulator لتداول الأسهم المذكورة في تحليل الأسهم هذا ، بدون مخاطر!
