تبادلت الولايات المتحدة والصين ضربات جديدة في أواخر الأسبوع الماضي في حربهما التجارية المتصاعدة التي كانت تؤثر على النمو الاقتصادي العالمي. ولكن من المرجح أن تكون الجولة الأخيرة من التعريفات المتبادلة أكثر ضررا بكثير بالاقتصاد الأمريكي من الجولات السابقة. وفقاً لمورغان ستانلي ، فإن تأثير هذه التعريفات المتزايدة قد يدفع النمو العالمي الفاتر بالفعل بشكل خطير إلى مستويات الركود ، مما يخلق عبئًا كبيرًا على الاقتصاد الأمريكي.
"أعتقد أنه من المحتمل أن تواجه الولايات المتحدة الآن تأثيرًا أكبر مما كان عليه الحال في جولات التصعيد السابقة" ، هذا ما كتبه محللو مورجان ستانلي في أحدث تقرير موجز عن غلوبال ماكرو. "في ظل الرياح الخلفية ، أصبح تأثير التباطؤ العالمي يمتد الآن بشكل بارز إلى الاقتصاد الأمريكي".
ماذا يعني للمستثمرين
في يوم الجمعة ، أعلنت الصين أنها ستطبق تعريفة إضافية من 5 إلى 10٪ على سلع بقيمة 75 مليار دولار أمريكي. رد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب ، معلنا عن زيادة في الرسوم الجمركية من 10 ٪ إلى 15 ٪ على السلع الصينية بقيمة 300 مليار دولار من المقرر أن تدخل حيز التنفيذ في 1 سبتمبر و 15 ديسمبر ، وزيادة الرسوم الجمركية الموجودة بالفعل من 25 ٪ إلى 30 ٪ ، والذي سيدخل حيز التنفيذ في 1 أكتوبر. وغني عن القول ، يبدو أن المفاوضات قد تراجعت.
إن زيادة التعريفة الجمركية ستؤدي فقط إلى المزيد من الضغط الهبوطي على الاقتصاد العالمي الضعيف بالفعل. انخفض نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي العالمي إلى أدنى مستوى له في ست سنوات ، حيث وصل إلى 3.0٪ فقط على أساس سنوي ، متأثرًا بتراجع ثقة الشركات وتباطؤ النفقات الرأسمالية وأدنى حجم تجاري في حوالي سبع سنوات. مؤشر مديري المشتريات التصنيعي العالمي ، بعد انكماشه للشهر الثاني على التوالي ، هو أيضًا في أدنى مستوى له منذ 7 سنوات.
لنفترض أن جولة التعريفات التي تم الإعلان عنها مؤخرًا نافذة المفعول وفقًا للجدول الزمني ، فإن Morgan Stanley يتوقع أن يضعف النمو العالمي أكثر مما كان متوقعًا في السابق. من المتوقع أن يصل معدل النمو السنوي للربع الأول من عام 2020 إلى 2.6٪ مقارنةً بالتقديرات السابقة البالغة 2.8٪. بالنسبة للأربعة أرباع المنتهية في الربع الثاني من عام 2020 ، من المتوقع أن يبلغ معدل النمو حوالي 2.7 ٪ ، أي 20 نقطة أساس فقط فوق عتبة الركود العالمي البالغة 2.5 ٪.
وقال "إذا رفعت الولايات المتحدة التعريفات الجمركية على جميع الواردات من الصين إلى 25 ٪ ، واستجابت الصين لهذه التدابير التي بقيت في مكانها لمدة 4-6 أشهر ، فإننا نعتقد أن الاقتصاد العالمي سيكون في حالة ركود خلال 6-9 أشهر". التقرير.
في خضم ضعف النمو العالمي ، من المتوقع أن يشعر الاقتصاد الأمريكي بآثار الحرب التجارية المتصاعدة بشكل أكثر كثافة مما كان عليه حتى هذه المرحلة. على الرغم من تصاعد التوترات التجارية خلال النصف الثاني من عام 2018 ، تلقى الاقتصاد الأمريكي حافزًا من الربحية المؤسسية لترامب وخفض دخل المستهلك لخفض الضرائب. لكن هذا التأثير يتلاشى ولا تدخل جولات التحفيز الجديدة حيز التنفيذ إلا في وقت لاحق من هذا العام ، ومن المتوقع أن تكون أصغر في الحجم.
بدأ سوق العمل في الولايات المتحدة ، والذي أظهر قوة نسبية حتى الآن ، في إظهار علامات الإجهاد حيث بدأ النمو البطيء بالفعل في قطاعي التصنيع والقطاعات المرتبطة بالتجارة في التحول إلى معنويات الأعمال والاستثمارات العامة. تباطأت الإضافات في الرواتب في يوليو إلى 141000 على أساس متوسط متحرك لمدة ستة أشهر ، بانخفاض عن 234000 في بداية العام. تباطأ النمو في إجمالي ساعات العمل إلى 0.7 ٪ على أساس سنوي في يوليو من 2.8 ٪ في يناير 2019. قد يكون تسريح العمال قاب قوسين أو أدنى.
إذا استمر الضعف في سوق العمل ، فقد يؤدي ذلك قريبًا إلى انخفاض الدخول وانخفاض الإنفاق الاستهلاكي. كان المستهلك أحد النقاط المضيئة في الاقتصاد الأمريكي ، لكن المعنويات تراجعت في أغسطس بسبب الإعلان عن مزيد من التعريفات وتقلبات سوق الأسهم. على الرغم من قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض سعر الفائدة مؤخرًا وتوقعات المزيد من التيسير النقدي ، فمن غير المرجح أن يتحقق انتعاش كامل طالما استمرت حالة عدم اليقين التجاري واستمرت الرسوم الجمركية.
أتطلع قدما
ويخلص مورغان ستانلي إلى أن مخاطر المزيد من التصعيد لا تزال مائلة إلى الجانب السلبي وأن المزيد من جولات زيادة التعريفات من المرجح أن تغرق الاقتصاد العالمي في الركود. مع عدم رغبة كل جانب في التراجع ، فقد يتطلب الأمر مزيدًا من الضعف للنمو العالمي قبل أن يفرض الألم الاقتصادي تخفيفًا من الوصايا المتشددة وقرارًا لاحقًا.
