اتسمت السنوات الأخيرة بدرجة عالية بشكل ملحوظ من الارتباط الإيجابي بين الأصول المالية التي تفوق بكثير المعايير التاريخية ، وهذا يشير إلى وجود مشكلة في المستقبل ، وفقًا للتحليل الذي أجراه دويتشه بنك واستشهدت به صحيفة وول ستريت جورنال. عندما تتحرك فئات الأصول المختلفة في نفس الاتجاه في وقت واحد ، فإن ذلك يحد ، إن لم يكن يلغي ، الفوائد المحتملة للتنويع عبر الفئات كأداة لإدارة المخاطر.
علاوة على ذلك ، عندما يسود مثل هذا الارتباط العالي ، فإن التطور السلبي الذي يؤدي إلى انخفاض فئة واحدة قد يؤدي إلى انهيار جليدي واسع النطاق. من بين العوامل المحفزة المحتملة لهذا الانهيار في الوقت الحالي تهديدات الرئيس ترامب المتجددة برفع التعريفات الجمركية على البضائع الصينية.
من بين 70 فئة من الأصول المالية التي تتبعها دويتشه بنك ، وحتى 90 أبريل (نيسان) الماضي ، سجلت ما يقرب من 90 ٪ من العائدات الإيجابية الإجمالية (ارتفاع الأسعار بالإضافة إلى الدخل ، مثل الفوائد أو الأرباح) بالدولار الأمريكي. تشمل هذه الفئات مجموعة متنوعة من مؤشرات البورصة وسوق السندات من جميع أنحاء العالم ، بالإضافة إلى النفط والسلع المادية الأخرى ، وكذلك العملات المشفرة وغيرها. يسرد الجدول أدناه بعض العوامل التي يمكن أن تحول "رالي كل شيء" في عام 2019 ، كما يصفه المجلة ، بحدة إلى الخلف.
لماذا "كل شيء حاشد" يمكن أن ينعكس قريبا
- حرب تجارية طويلة الأمد بين الولايات المتحدة والصين. تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي. زيادة الأسواق العالمية المتداخلة. تقل السيولة. تقلب متزايد.
أهمية للمستثمرين
"لقد كان مثل قفزة بنجي على مقلاع ،" كما وصف بيتر أتووتر ، وهو محلل أبحاث ومحاضر مساعد في كلية ويليام وماري ، الوضع في المجلة. إنه "منزعج للغاية من الارتباط" وكذلك من انخفاض التقلبات.
بالإضافة إلى ذلك ، قد يؤدي تقلص سيولة السوق إلى زيادة حجم عمليات البيع المستقبلية ، كما أن انخفاض السيولة هو جزئيًا نتيجة للمبادرات التنظيمية مثل قاعدة فولكر التي سعت لجعل النظام المصرفي أكثر أمانًا عن طريق الحد من قدرة البنوك على جعل الأسواق في الأوراق المالية. "هذا امتصاص الصدمات لم يعد موجودا ،" كما قال مات بيكوت ، رئيس الأسهم في منطقة آسيا والمحيط الهادئ في باركليز ، للصحيفة. وأضاف "وهذا يجعل النظام ككل أكثر تقلبًا".
إن البحث عن التنويع عن طريق الاستثمار عبر الحدود يندفع إلى الحدود في الآونة الأخيرة. يقول مايكل باركر ، رئيس الأبحاث والاستراتيجية في منطقة آسيا والمحيط الهادئ في بيرنشتاين ، في تصريحات لصحيفة "جورنال": "ترتبط الأسواق ببعضها عن كثب أكثر من أي وقت مضى". "في عالم تسوده العولمة مع التدفق الحر للسلع والخدمات والأفراد والأفكار ورأس المال ، تعتقد أنه يجب أن تكون هناك درجة أكبر من الارتباط بكل هذه الأشياء" ، أضاف.
في عام 2018 ، انخفضت قيمة قياسية بنسبة 87 ٪ من فئات الأصول 70 التي تتبعها دويتشه بنك. في عام 2017 ، ارتفعت القيمة المذهلة بنسبة 99٪ ، لأكبر ارتفاع على الإطلاق. استنادًا إلى التاريخ منذ عام 1901 ، يشهد عام نموذجي حوالي 70٪ يتحرك في نفس الاتجاه. يرى دويتشه بنك أن ستة من أكبر التجمعات في التاريخ ، من حيث عدد فئات الأصول التي تتجه نحو الأعلى ، قد حدثت منذ عام 2000.
في يوم الاثنين 6 مايو ، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.2٪ عند الفتح وانخفض في النهاية إلى 1.6٪ تحت الإغلاق السابق يوم الجمعة ، 3 مايو ، قبل تنظيم ارتفاع متواضع وإنهاء اليوم للأسفل بحلول فقط 0.5 ٪.
أتطلع قدما
حتى لو تهدأت التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين ، إلا أن السلبيات المحتملة الأخرى تلوح في الأفق بالنسبة للأسواق ، مثل الأسواق الأخرى المذكورة أعلاه. الأمر الآخر هو احتمال تجدد نوبة التضخم التي تحفز بنك الاحتياطي الفيدرالي على عكس السياسة ، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة مرة أخرى.
