في عالم عمليات الاندماج والاستحواذ ، عادة ما يكون هناك عدة مئات من المعاملات في الأسبوع. في حين أن الكثير من مليارات الدولارات ، تجتذب المعاملات عبر الحدود معظم التغطية الصحفية ، فإن الغالبية العظمى من الصفقات تشمل شركات السوق الصغيرة والمتوسطة. تتضمن هذه المعاملات عمليات الدمج أو الاستحواذ أو عمليات الاستحواذ التي يتم الاستدانة عليها أو عمليات الاستحواذ الإدارية أو إعادة الرسملة ، وتتضمن شركات ذات قيمة مؤسسية تتراوح بين مائتي وعدة ملايين من الدولارات.
هناك مجموعة متنوعة من الأسباب التي تجعل المالكين يبيعون شركاتهم أو يستكشفون البدائل الإستراتيجية وجمع رأس المال. يوجد قدر كبير من إمكانيات هيكل الصفقة لاستيعاب أهداف مختلفة. يبحث المالك - غالبًا بمساعدة مستشار عمليات الاندماج والاستحواذ ذي الخبرة - عن هيكل يلبي هدفًا واحدًا أو أكثر من أهدافه.
تابع القراءة بينما نستكشف الدوافع وراء عمليات الاندماج والشراء من منظور البائع. يمكن أن يكون فهم هذه العملية خطوة مهمة للمستثمرين في البحث عن شركة يمتلكونها أو يفكرون في الشراء فيها. غالبًا ما يتم تحديد ما يحدث لشركة ما عندما يتم الاستحواذ عليها من خلال التفاصيل المفصلة في عملية الاندماج والشراء.
لماذا بيع أصحاب
قد يتعب الملاك الذين يوافقون على بيع شركاتهم من إدارة الأعمال والسعي إما للخروج الكامل أو الجزئي. إذا كان المالك يرغب في تصفية 100٪ من أسهمه ، فسوف يعرض شراء المستثمرين عادة سعر شراء أقل. هذا جزئيًا نتيجة الصعوبات الأكبر المتوقعة في إدارة الأعمال بعد المعاملة إذا لم يكن المالك متاحًا للمساعدة في عملية التكامل.
إعادة الرسملة ، حيث يحتفظ المالك الخارجى بحصة أقلية من الأسهم في العمل (عادة 10-40٪) ، هو هيكل أكثر شيوعًا. في هذه الحالة ، لدى المالك الخارجي حافز للمساعدة في زيادة قيمة النشاط التجاري (عادةً من خلال الجهد بدوام جزئي). سيظل المالك الحالي يستفيد من الدور المتناقص تدريجياً في العملية وحرية التمتع بمزيد من الأنشطة الترفيهية. بمجرد أن يكون المالك خارج الصورة تمامًا ، سيكون لدى الكيان المجمع خطة للمضي قدمًا لمواصلة نمو الأعمال ، داخليًا ومن خلال عمليات الاستحواذ. بالإضافة إلى ذلك ، سيرى مالك الأغلبية الخارجة قيمة زيادة الأسهم الخاصة به إذا تم الوصول إلى معايير الأداء. تحصل الشركات الكبيرة على مضاعفات تقييم أعلى من السوق مقارنة بالشركات الأصغر ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى انخفاض مخاطر المؤسسة.
قد يرغب المالك الحالي أيضًا في تحويل أسهمه إلى نقد. هذا لأن العديد من مالكي الأعمال لديهم صافي قيمة كبير ، ولكن كثيرًا من هذه القيمة يتم ربطها في العمل ، وبالتالي فهي غير سائلة. قد يؤدي فتح هذا السهم من خلال حدث سيولة إلى تقليل مخاطر البائع من خلال تنويع محفظته أو السماح لها بتحرير المزيد من النقود.
سيناريو آخر شائع ينطوي على مالك مسن يعاني من مشاكل صحية أو يتقدم في السن لإدارة الأعمال بفعالية. مثل هذه الحالات تتطلب في كثير من الأحيان الحاجة إلى العثور على المستحوذ بسرعة. بينما يمكن لمسؤولي تطوير الأعمال في الشركات الإستراتيجية تحريك عملية الاندماج والشراء بسرعة ، إلا أن الشركات الكبيرة لا تستجيب سريعًا بشكل كافٍ بسبب إعاقة عدد من العمليات البيروقراطية التي تسبب التأخيرات (مثل الموافقات الإدارية ومجلس الإدارة).
جانب الاستحواذ
في سوق الاستحواذ ، يبدو أن الملكية الخاصة أكثر ملاءمة لإشراك المالك بسرعة وتقييم النشاط التجاري وإتمام عملية الاستحواذ. يمكن الحصول على شركة متوسطة جيدة الإدارة بشكل معقول في غضون ثلاثة إلى ستة أشهر إذا تم استثمار كلا الطرفين بشكل حقيقي في الصفقة. هذا صحيح بشكل خاص إذا كان محاسبو حملة الأسهم الخارجيين يقدمون بيانات مالية سنوية وشهرية بسهولة ، وإذا كان لدى مجموعة الأسهم المستحوذ عليها بالفعل فريق قانوني ومحاسبي ، فإن فريق العناية الواجبة على استعداد للتحرك فيه.
النزاعات العائلية هي أيضا محرك مشترك لعملية الاستحواذ. قد يسيء أحد الزوجين أو الأقرباء إلى أصول الشركة لتحقيق مكاسب شخصية ، مما يؤدي إلى ضعف أداء الشركة وانخفاض معنوياتها. يمكن للمستثمرين القادمين التخلص من الأفراد المختلين واستعادة ممارسات الإدارة الجيدة في العمل ، وكذلك توفير راحة البال للبائع.
الأسباب الاستراتيجية للبيع
قد يسعى البائع إلى بيع شركته لأغراض تشغيلية أو استراتيجية. على سبيل المثال ، قد يرغب المالك في:
- Gain Market Share: تمتلك الشركة الأكبر المستحوذة قنوات توزيع وتسويق متكاملة أو علامة تجارية معروفة وحسن نية يمكن للجهة المستهدفة الاستفادة منها. تمويل التوسعة: لدى الكيان المستحوذ الأموال اللازمة لتمويل معدات جديدة أو إعلانات أو مدى جغرافي إضافي ، مما يزيد من الأثر التشغيلي للهدف. رفع رأس المال للحصول على: تمتلك الجهة المستحوذة القدرة على رأس المال أو الدين لتنفيذ عملية تراكم. بمعنى آخر ، يمكنه الحصول على سلسلة من المنافسين الصغار والمساعدة في توحيد الصناعة. يعمل الهدف مع عدد أقل من المنافسين في صناعة ما ويمكنه الوصول إلى موارد منافسيه السابقين (موهبة الإدارة ، خبرة المنتج ، وما إلى ذلك). وضع إدارة أفضل: لدى الشركة الأم إدارة متفوقة لإلغاء تأمين القيمة في العمل المستهدف. يمكن بعد ذلك إضفاء الطابع الاحترافي على الأعمال المكتسبة (لديها أنظمة تكنولوجيا معلومات أفضل ، وضوابط محاسبة ، وصيانة المعدات ، وما إلى ذلك). تنويع قاعدة العملاء ذات التركيز النسبي: غالبًا ما يكون لدى الشركات الصغيرة نسبة كبيرة من قاعدة إيراداتها من عدد واحد أو عدد قليل نسبيًا من العملاء. يزيد تركيز العملاء بشكل كبير من مخاطر المؤسسة نظرًا لإفلاس الشركة إذا فقد عميلًا واحدًا أو أكثر من عملائه الرئيسيين. إن قاعدة العملاء المتنوعة - من المفترض مع تدفق الإيرادات المتنوع - تعمل على تقليل تقلب تدفقاتها النقدية ، مما يزيد من قيمة الشركة. تنويع عروض المنتجات والخدمات: تتيح إضافة عروض المنتجات والخدمات التكميلية إلى العمل المستهدف جذب المزيد من العملاء وزيادة الإيرادات. تعاقب القيادة الآمنة: ربما لم يستثمر مالك العمل الوقت والجهد في تحديد خليفة له وتهيئته ، مما يستلزم بيع الشركة لضمان استمرار عملها بفعالية.
عوامل اخرى
يمكن أن تكون بيئة الاقتصاد الكلي أيضًا حافزًا للبيع. أدت المجموعة الضخمة من رأس المال المتاح في الاقتصاد الأمريكي إلى ارتفاع أسعار الاستحواذ. على هذا النحو ، غالبًا ما يتطلع المالكون إلى الاستفادة من سوق البائع وتوظيف مستشارين لتسويق أعمالهم للحصول على مضاعفات أعلى. مع وجود مبالغ نقدية ضخمة تتنافس على عمليات الاستحواذ ، أصبح المستحوذون (خاصة الأسهم الخاصة) مرنين في هيكلة الصفقات لاستيعاب تفضيلات وأهداف المساهمين الحاليين. ومع ذلك ، في حين أن سوق البائع يوفر مثل هذه الامتيازات والمزايا ، إذا ابتعد المالكون عن الأسعار المعقولة والعادلة لشركاتهم ، فإنهم يخاطرون بتفجير الصفقة وخسارة ملايين الدولارات.
