شهدت سوق صناديق الاستثمار المتداولة نمواً هائلاً في العقد الماضي ، حيث ارتفعت الأصول الخاضعة للإدارة بأكثر من خمسة أضعاف لتصل إلى 4.3 تريليون دولار هذا العام ومن المتوقع أن تصل إلى 5.3 تريليون دولار بحلول نهاية عام 2020. لكن نمو هذه الصناعة في قد يكون العقد القادم كسوفًا للعقد السابق. قد ترتفع الأصول الخاضعة للإدارة بما يقرب من 12 ضعفًا إلى 50 تريليون دولار بحلول عام 2030 ، وفقًا لمذكرة صدرت حديثًا من بنك أوف أمريكا.
تتحدى التوقعات الجريئة الصادرة عن BofA ، والتي تشير إلى نمو سنوي يبلغ حوالي 25٪ من 2019 إلى 2030 ، أفضل من 19٪ تقريبًا سنويًا من 2009 إلى 2019 ، المتشككين الذين يعتقدون أن حدوث هزة في الصناعة واللوائح الحكومية ومنافسيها الجدد يمكن أن يضر بنمو صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة. علاوة على ذلك ، فإن 50 تريليون دولار من دولارات أمريكا اللاتينية ستكون أكثر من ضعف الحجم الحالي للاقتصاد الأمريكي ، بالنظر إلى أن الناتج المحلي الإجمالي السنوي للولايات المتحدة كان 21.5 تريليون دولار في الربع الثالث 2019.
الماخذ الرئيسية
- يتوقع بنك أوف أمريكا تحقيق نمو أسرع لصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة المقبلة. ترى هذه التوقعات بأنها متفائلة بشكل مفرط. تواجه صناديق الاستثمار المتداولة مزيدًا من التدقيق التنظيمي والتحديات التنافسية. كيف يتصرف حاملو صناديق الاستثمار المتداولة في انخفاض السوق التالي أمر غير معروف.
أهمية للمستثمرين
كدليل أكثر على مدى قوة التنبؤ من BofA ، توقع جيم روس ، أحد مؤسسي صناعة ETF ، في عام 2018 أن تصل ETF AUM في جميع أنحاء العالم إلى 25 تريليون دولار بحلول نهاية عام 2025. روس ، وهو مسؤول تنفيذي طويل في الراعي الرئيسي لمؤسسة التدريب الأوروبية كانت شركة ستيت ستريت كورب (STT) شخصية رئيسية في تصميم وإطلاق عام 1993 لأول ETF المدرجة في الولايات المتحدة ، SPDR S&P 500 ETF (SPY). من ناحية أخرى ، تغطي توقعات BofA 5 سنوات إضافية.
يلاحظ BofA أن نمو الصناديق المتداولة في البورصة يحركه "زيادة الوعي" بين المستثمرين بالمزايا الرئيسية التي تقدمها هذه الأدوات الاستثمارية ، مثل الكفاءة الضريبية ، التكلفة المنخفضة ، السيولة ، والشفافية. كما يمكن أن تساعد معدلات الفائدة المستقرة وتوقعات العائدات الإيجابية للأسهم وتضييق هوامش الائتمان في تحفيز نمو إضافي لمؤسسة التدريب الأوروبية في عام 2020 لكل بنك أوف أميركا.
علاوة على ذلك ، فإن الغالبية العظمى من صناديق الاستثمار المتداولة ETF هي أدوات استثمار سلبية تتبع مؤشرات السوق. نظرًا لأن الصناديق المدارة بشكل أكثر فعالية وبتكلفة أقل من أداء المؤشرات ، يتخلى المستثمرون عن بدائل سلبية أرخص ، وخاصة صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة ، والتي كانت تحقق أيضًا عوائد أفضل في المتوسط.
كما ذُكر أعلاه ، فإن توقعات BofA للنمو السنوي بمتوسط 25٪ على مدار العقد المقبل هي عدوانية في حد ذاتها ، بغض النظر عن أنها أعلى من معدل 19٪ المسجل خلال العقد السابق. "تشير أرقام عمليات الإطلاق والإغلاق إلى وجود صناعة مستقرة وناضجة شهدت بالفعل نموها الأكثر دراماتيكية" ، كما جاء في تقرير صدر عن ETF.com. في الواقع ، يبدو أن الصناعة تمر بفترة هز. يتم إغلاق اللاعبين الصغار الذين يفتقرون إلى وفورات الحجم بمعدل متزايد ، ويصبح من الصعب على أي صندوق جديد أن يصل إلى نطاق مربح.
يتركز سوق ETF في الولايات المتحدة أيضًا بدرجة عالية ، حيث يتحكم اللاعبون الثلاثة الكبار في حوالي 3.5 تريليون دولار في AUM ، أو أكثر من 80 ٪ من المجموع. هذه هي BlackRock Inc. (BLK) و The Vanguard Group و State Street Corp.
إن الموقف المشترك المهيمن لهؤلاء المصدرين الثلاثة ، وإمكانية خنقهم للمنافسة ، يحظى باهتمام المنظمين ، لا سيما في لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC). قالت داليا بلاس ، مديرة بورصة الأوراق المالية والبورصة "أنا قلق بشأن ما يعنيه ذلك للمستثمرين - خاصة مستثمري Main Street - إذا ضاع التنوع والاختيار الذي يقدمه مديرو الأصول الصغيرة والمتوسطة الحجم في موجة من الاندماج وضغط الرسوم". قسم إدارة الاستثمار ، في مؤتمر معهد الاستثمار (ICI) في مارس.
أتطلع قدما
قد تمثل صناديق رأس المال الخاص في اتجاه معاكس آخر لصناديق الاستثمار المتداولة ، بما في ذلك صناديق الأسهم الخاصة ورأس المال الاستثماري والبنية التحتية والعقارات وصناديق الديون الخاصة. كانت هذه المركبات تجتذب أموالاً جديدة من المستثمرين بمعدل ضعف معدل صناديق الاستثمار المتداولة. ما إذا كان هذا يشكل خطراً طويل الأجل على نمو صناديق الاستثمار المتداولة في المستقبل غير واضح.
أخيرًا ، هناك قلق واسع النطاق من أن موجة من عمليات البيع من قبل أصحاب الذعر المتداولين في صناديق الاستثمار المتداولة السلبية قد تتحول إلى عمليات بيع متواضعة في السوق إلى انهيار كامل. حذر إينيجو فريزر جينكينز ، رئيس استراتيجية الأسهم العالمية الكمية والأوروبية في سانفورد سي بيرنشتاين وشركاه ، قائلاً: "نظرًا لخطر متزايد يتمثل في حدوث عمليات بيع في السوق بشكل غير منظم" ، فإننا لا نعرف أساسًا سيحدث ذلك عندما يصل آلاف المستثمرين إلى هواتفهم الذكية ويحاولون بيع المراكز التي لديهم في منتجات ETF السلبية."
