إن أسهم شركة Coca-Cola (KO) مبالغة في تقديرها بناءً على المضاعفات الحالية والانخفاض الأخير في اتجاهات الإيرادات بسبب التحولات الاجتماعية والديموغرافية في سوق المشروبات الغازية. يمكن أن تبلغ قيمة الشركة حوالي 40 دولارًا للسهم ، وهو أرخص بنحو 13.5 في المائة من سعرها الحالي البالغ حوالي 45 دولارًا. أضف مشكلة في آخر نتائج أرباح PepsiCo Inc. (PEP) المنافسة ، وقد يعني ذلك أن قيمة كوكاكولا مبالغ فيها قبل نتائج أرباحها ، والتي سيتم الإعلان عنها في 26 يوليو.
سيتعين على فحم الكوك تقديم عرض قوي في إصدار أرباحه القادم لتغيير المعنويات على المدى الطويل وسط اتجاهات الإيرادات المتراجعة. يبحث المحللون حاليًا عن Coke للإبلاغ عن إيرادات قدرها 9.623 مليار دولار أمريكي وربح السهم 0.57 دولار ، وفقًا لـ YCharts.
انخفاض الإيرادات
انخفضت إيرادات كوكاكولا منذ أن بلغت ذروتها في عام 2012 بحوالي 48 مليار دولار ، ومن المتوقع أن تنخفض إلى 31.29 مليار دولار بحلول عام 2019 بناءً على تقديرات المحللين. هذا هو الاتجاه المعاكس الذي يتوقع أن تتنافس به شركة PepsiCo خلال العامين المقبلين. يبحث المحللون عن ارتفاع عائدات بيبسي إلى 68.18 مليار دولار.
KO الإيرادات (السنوية) البيانات من قبل YCharts
تقييم
لا يقتصر الأمر على انخفاض الإيرادات التي ابتليت بها كوكاكولا ، بل إنه تقييم يأتي أيضًا أعلى من تقديرات بيبسي ، بما يقارب 23 ضعفًا تقديرات الأرباح لعام 2018 ، مقارنة بـ 21 ضعفًا لشركة PepsiCo. كما شهدت Coca-Cola للمحللين انخفاض تقديرات العائد على السهم المتجه ، مما يزيد بحد ذاته من تقييمه.
تقديرات KO EPS للسنتين الماليتين المقبلتين من YCharts
كان هذا هو الحال بالنسبة لتقديرات إيرادات Coca-Cola ، التي انخفضت في عامي 2018 و 2019 بوتيرة أسرع بكثير من PepsiCo.
تقديرات الإيرادات KO لبيانات السنة المالية القادمة من قبل YCharts
قامت كل من Coca-Cola و PepsiCo بإعادة شراء الأسهم على مر السنين في محاولة لتحقيق الاستقرار في EPS مع توقف نمو إيرادات الخط الأعلى. نعمة الادخار الوحيدة التي تمتلكها كوكاكولا على شركة PepsiCo هي عائد توزيعات الأرباح ، والذي بلغ 3.20 في المائة على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية ، مقارنة بـ 2.63 في المائة من شركة PepsiCo.
كم يستحق كوكاكولا؟
يعد تقييم فحم الكوك مكلفًا للغاية مقارنة بيبسي استنادًا إلى نسبة الـ PE الآجلة لعام 2018 ، ونسبة السعر إلى المبيعات لعام 2018 ، وأساس EV إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. العائد الإضافي Coca-Cola المقدم عبر PepsiCo لا يكفي لشركة ذات تقديرات إيرادات تتجه باستمرار نحو الانخفاض.
KO PE Ratio (Forward 1y) data by YCharts
إذا تم تداول Coke بسعر مخفض إلى Pepsi على أساس PE وذهب إلى 20 ضعف تقديرات 2018 EPS عند 1.98 ، فإن سعر Coca-Cola ينخفض بنسبة 13.5 بالمائة تقريبًا إلى 39.6 دولار تقريبًا من سعره الحالي.
إن التقييم على نسبة السعر إلى المبيعات عند 2.5 ضعف تقديرات مبيعات 2018 البالغة 30.25 مليار دولار من شأنه أن يؤدي إلى تقليص القيمة السوقية لسوق كوكاكولا إلى حوالي 75 مليار دولار من القيمة السوقية الحالية البالغة نحو 192 مليار دولار. بيبسي ، في المقابل ، يبلغ رأس مال السوق 166 مليار دولار.
هوامش
يتمتع كل من Pepsi و Coke بإيرادات صافية وتدفق نقدي مجاني يتراوح بين 6 مليارات و 7 مليارات دولار ، بينما تدير Coke هوامش تشغيلية أفضل ، مع كوكاكولا بنسبة 21 بالمائة تقريبًا مقابل 16 بالمائة PepsiCo في عام 2016. يجب على المرء الابتعاد عن استخدام مقارنة العائدات المتعددة لأن كولا كولا تعمل على إيرادات أقل من بيبسي ، ولكنها تدير أعمالًا ذات هامش أعلى.
عندما تعلن شركة Coca-Cola عن أرباحها في 26 يوليو ، ستكون كل الأنظار على المستقبل ، وكيف وما إذا كان يمكن لفحم الكوك العودة إلى النمو في شركة مشروبات غازية تستمر في فقدان قوتها وسط التحولات الاجتماعية والديموغرافية. سيتعين على الشركة تقديم وتقديم سبب قوي لماذا تستحق أن تستمر في التداول بسعر أعلى من شركة PepsiCo وتعطي طريقًا واضحًا لكيفية نمو عائداتها في المستقبل.
