نما عالم الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) والمنتجات المماثلة بشكل كبير وخاصةً بحيث يمكن للمرء إيجاد أدوات استثمار متعددة لأي رهان يتعلق بالأسواق. في بعض الحالات ، تتمتع ETFs بتفويض واسع ، مثل قطاع بأكمله أو حتى فهرس كبير من الأسماء. في حالات أخرى ، يمكن أن يكون التركيز في المنتج المتداول في البورصة ضيقًا وباطنيًا. من المحتمل أن تندرج المنتجات المتداولة في البورصة والتي ترتفع إلى جانب مؤشر تقلب Cboe (VIX) ضمن الفئة الأخيرة. في الأسابيع الأخيرة ، أثبتت هذه المنتجات أنها مربحة للغاية مع نمو مستويات الخوف في وول ستريت.
شهر صعب من شهر أكتوبر
يشير تقرير صادر عن ETF.com إلى أنه من 1 أكتوبر إلى 29 أكتوبر 2018 ، انخفض مؤشر S&P 500 بأكثر من 9٪. في المقابل ، ارتفع مؤشر VIX ، الذي يمثل تقلبًا ضمنيًا ، إلى أعلى مستوياته منذ أبريل. مع مستوى VIX من 25 ، ارتفعت صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) التي تراهن على التقلب. خلال نفس الفترة ، ارتفع عدد العقود الآجلة على المدى القصير لـ iPath S&P 500 VIX ETN (VXX) ، والتي تعد أكبر منتج من هذا النوع مع أكثر من مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) ، بنسبة هائلة بلغت 50٪ أو أكثر.
المنتجات الأخرى ذات الصلة تضخمت بنسب مئوية أكبر: تضاعفت ETN (TVIX) VelocityShares Daily 2X VIX على المدى القصير أكثر من الضعف خلال هذه الفترة بفضل استخدامها للرافعة المالية. ومع ذلك ، ضمن السياق الأوسع للتراجع الواسع النطاق خلال عام 2018 ، لم تتمكن TVIX من تحقيق عوائد إيجابية من عام حتى الآن.
من المهم أن نلاحظ أن كلا المنتجين قد تخلى عن الكثير من مكاسبهما منذ أكتوبر حتى كتابة هذا التقرير. احتفظت TVIX بمكسب شهر واحد بأكثر من 20٪ ، بينما شهدت VXX مكاسب أقرب إلى 15٪ حتى كتابة هذه السطور.
كيف تتتبع صناديق الاستثمار المتداولة ETX
يُنظر إلى VIX كمقياس لقلق المستثمرين. لأنه يرتفع عادةً عندما تنخفض الأسهم وتنخفض عندما ترتفع الأسعار ، غالباً ما يطلق عليه "مقياس الخوف" للسوق. ومع ذلك ، لا يمكن للمنتج الذي يتم تداوله في البورصة أن يتعقب مباشرة الحركة في VIX نفسه. والسبب في ذلك هو أن الحافظة التي تتبعها VIX تتغير في كل وقت.
بدلاً من ذلك ، تسمح العقود المستقبلية لـ VIX للمستثمرين بوضع مراهنات على كيفية انتقال VIX بمرور الوقت. يمكن للمستثمرين الذين يعتقدون أن VIX سينخفض (أو أن الأسهم سترتفع) التي تتطلع إلى الأمام تسعى إلى الاستفادة من تقديراتهم في مساحة العقود المستقبلية VIX. عادة ما تتعامل المنتجات المتداولة في البورصة المرتبطة بـ VIX مع مؤشر التقلب بهذه الطريقة الثانوية - عن طريق تعبئة مجموعات من VIX المستقبلية في منتجات أكبر. لذلك ، على الرغم من أن ETF قد لا تتعقب VIX تمامًا ، إلا أنها تميل إلى التحرك جنبًا إلى جنب مع VIX للعقود الآجلة ، والتي تميل أيضًا إلى التقارب مع VIX كلما اقترب موعد انتهاء العقود الآجلة.
الآثار المترتبة على المستثمرين
إن المستثمرين المهتمين بالانخراط في عالم معقد من المنتجات المتداولة في البورصة VIX سيحسنون إدراك أن هذه الأدوات الاستثمارية تُستخدم على نحو أفضل للاستثمارات التكتيكية قصيرة الأجل. لأن VIX والمنتجات المتداولة في البورصة والتي تهدف إلى تتبع ذلك تميل إلى التحول بشكل كبير ومتكرر ، وعادة ما لا ينظر إلى هذه المنتجات على أنها استثمارات طويلة الأجل قابلة للحياة.
جزء من سبب هذا الإطار الزمني يرتبط أيضًا بمفهوم يعرف باسم contango. يشير Contango إلى سيناريو يكون فيه سعر العقد الآجل أعلى من السعر الفوري المتوقع. يجب أن تبيع VIX المنتجات المتداولة في البورصة والتي تتداول المراكز من العقود الآجلة إلى العقود الآجلة في كثير من الأحيان عقودها بسعر أقل ، فقط للشراء بسعر أعلى. وبالتالي ، تميل هذه المنتجات إلى الخسارة نتيجة لتزايد تكاليف لفة المتراكمة التي تزيد مع مرور الوقت. ومع ذلك ، كما أظهرت الأسابيع الأخيرة ، يمكن للمستثمرين توقيت قراراتهم بعناية تحقيق أرباح كبيرة في هذا المجال.
