تمثل إعادة تكوين مؤشرات راسل كل عام في يونيو أحد أكبر محركات الطلب على الأسهم الأمريكية على المدى القصير. تركز استراتيجيات التداول المتقدمة للمشاركين في السوق من صناديق التحوط إلى مستثمري التجزئة على التنبؤ الدقيق بالعضوية وتحولات الطلب اللاحقة. يمكن للمستثمرين الأذكياء الذين لديهم دراية بالعملية أن يتنبأوا بالأسهم التي قد تدخل أو تخرج من المؤشرات ، على الرغم من أن العملية ليست بسيطة مثل تحديد أكبر 2000 شركة في السوق. يمكن لتحليل اتجاهات التسعير بين أنماط وأحجام الأسهم أن يساعد المستثمرين في تحديد المستفيدين المحتملين أو المتخلفين حيث يتم إعادة تشكيل الفهارس.
إعادة بناء راسل
كل عام في شهري مايو ويونيو ، تصدر مؤشرات Russell قائمة محدثة من العناصر المكونة لمؤشراتها المختلفة ، ولا سيما Russell 2000 و Russell 1000. تم إنشاء العديد من الصناديق المتداولة في البورصة وصناديق الاستثمار المشتركة لتتبع هذه المؤشرات ، لذلك قوة إعادة توازن المؤشر الرسمي هذه الأموال للتعامل مع كميات كبيرة من الأسهم التي تتحرك داخل أو خارج المؤشر. هذا يقود التغيرات الكبيرة في الطلب على الأسهم ، مما يولد تقلبات كبيرة. تأخذ منهجية مؤشر Russell US في الحسبان رسملة السوق والبلد الأصلي وأهلية إدراج البورصة وسعر السهم وتوافر الأسهم وحجم التداول وهيكل الشركة.
تقييم كاب الصغيرة والمتوسطة
يشير تحليل سلة مقاييس التقييم إلى أن الأسهم الصغيرة والمتوسطة يتم تداولها بعلاوة كبيرة على متوسطاتها التاريخية البالغة 30 عامًا اعتبارًا من يونيو 2016. وتبلغ نسبة السعر إلى الأرباح الصغيرة البالغة 16.7٪ 9٪. أعلى من المتوسط التاريخي 15.3 ، على الرغم من أنه وصل إلى أعلى مستوى في 19.3 في عام 2013. كما يتم تداول القبعات الصغيرة بعلاوة 3٪ على القبعات الكبيرة ، وهو ما يقل بمقدار نقطتين مئويتين عن المتوسط التاريخي و 28 نقطة مئوية عن أعلى مستوى للدورة. يبدو أن توقعات النمو النسبي المنخفضة عامل مهم في التقييم النسبي ، حيث أن PEG يهبط فوق المتوسط التاريخي. يتم تداول الحد الأقصى في المنتصف بعلاوة 3٪ على نظرائهم الأصغر على أساس PE عند 17.5 ، مما يعكس خصمًا طبيعيًا تاريخيًا. من المهم أيضًا ملاحظة أن الكوبونات المتوسطة أعلى بنسبة 8٪ من الكبسولات العملاقة ، وهي أقل بكثير من أعلى نسبة لها تبلغ 27٪ ولكنها لا تزال أعلى من المكافأة المعروضة تاريخياً.
سعر النمو
يشير تحليل التقييم الذي أجراه بنك أوف أميركا ميريل لينش ، ذراع الخدمات المصرفية للشركات والاستثمار في بنك أوف أمريكا (NYSE: BAC) ، إلى أن تسعير النمو جذاب بالنسبة للمستويات التاريخية. عادةً ما يتم تداول الشركات ذات نمط النمو بسعر أعلى من الأسهم ذات القيمة ، لكن الأقساط ضيقة مقارنة بالمستويات التاريخية لكل من الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم ، والتي تبلغ 15٪ و 12٪ على التوالي. هذه هي أضيق فروق الأسعار منذ عام 2010. لقد تفوقت أسهم القيمة ذات القيمة الصغرى على أسهم النمو حتى الآن ، وهي الظروف التي ظلت قائمة في ثلاث سنوات فقط من العقد السابق. يشير هذا إلى أن السوق يتوقع نموًا أبطأ مما يتوقع المحللون. تخطت أسهم النمو نظيراتها في القيمة منذ عام 2009 ، حيث قفزت موجة من تحسن الظروف الاقتصادية والسياسة النقدية الفضفاضة. اعتبارًا من يونيو 2016 ، جلبت توقعات برفع سعر الفائدة الفيدرالي ، والاضطرابات في أسواق الطاقة والسلع ، وضعف بعض الاقتصادات العالمية الرئيسية. حفزت هذه الظروف رغبة المستثمرين في الحصول على أسهم عالية الجودة ومنخفضة التقلبات مع تلاشي تحمل المخاطر. كما دفعت التقييمات الغنية لأسهم التكنولوجيا العالية المستثمرين المستثمرين نحو الطاقة وأسهم المالية التي يتم تداولها بخصومات على القيمة الدفترية.
الآثار المترتبة على إعادة التوازن
يعتمد مؤشر مؤشر راسل على عدة عوامل ، على الرغم من أن القيمة السوقية هي المحدد الرئيسي. الأداء القوي بين الأسهم ذات الحد الأقصى يمكن أن يمنع الشركات الصغيرة من الانتقال إلى مؤشرات أعلى بأعداد كبيرة. من المحتمل أيضًا أن تنتقل أسهم القيمة إلى المؤشرات ، بينما من المرجح أن يتم إسقاط أسهم النمو على الهامش. مخزونات النمو التي تسقط من المؤشرات معرضة بشكل خاص لأن هذه عادة ما تكون أكثر تقلبًا. يمكن للمستثمرين أيضًا توقع أن الشركات التي عانت بسبب تقلبات الاقتصاد الكلي العالمي معرضة لخطر الاستبعاد. المواد الأساسية وشركات الطاقة معرضة بشكل خاص للخطر ، لأن أسعار المواد الخام قد تسببت في الخراب.
