يتحرك سعر الذهب من خلال مزيج من العرض والطلب وسلوك المستثمر. يبدو ذلك بسيطًا بما فيه الكفاية ، لكن الطريقة التي تعمل بها هذه العوامل معًا تكون أحيانًا غير بديهية. على سبيل المثال ، يعتقد العديد من المستثمرين أن الذهب بمثابة تحوط من التضخم. ولهذا الأمر بعض المنطقية المعقولة ، حيث أن النقود الورقية تفقد قيمتها كلما تمت طباعة المزيد ، في حين أن المعروض من الذهب ثابت نسبيًا. كما يحدث ، لا يضيف التعدين الكثير من سنة إلى أخرى.
العلاقة مع التضخم
درس اثنان من الاقتصاديين ، كلود بي. إيرب ، من المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية ، وكامبل هارفي ، أستاذ في كلية فوكوا لإدارة الأعمال بجامعة ديوك ، سعر الذهب بالنسبة لعدة عوامل. اتضح أن الذهب لا يرتبط بشكل جيد بالتضخم. أي عندما يرتفع معدل التضخم ، لا يعني ذلك أن الذهب هو بالضرورة رهان جيد.
لذلك ، إذا كان التضخم لا يدفع الثمن ، فهل الخوف؟ بالتأكيد ، خلال أوقات الأزمة الاقتصادية ، يتدفق المستثمرون على الذهب. عندما ضرب الكساد العظيم ، ارتفعت أسعار الذهب. لكن الذهب كان يرتفع بالفعل حتى بداية عام 2008 ، وكان يقترب من 1000 دولار للأوقية قبل أن يهبط إلى ما دون 800 دولار ، ثم ارتد عائدًا إلى الأعلى مع تراجع سوق الأسهم. ومع ذلك ، استمرت أسعار الذهب في النمو حتى مع تعافي الاقتصاد. بلغ سعر الذهب ذروته في عام 2011 عند 1921 دولارًا ، وقد ظل في حالة انخفاض منذ ذلك الحين. يتم تداوله الآن بحوالي 1،300 دولار (اعتبارًا من نهاية أبريل 2018).
في ورقتهم التي تحمل عنوان "المعضلة الذهبية" ، يشير Erb و Harvey إلى أن الذهب يتمتع بمرونة إيجابية في السعر. هذا يعني في الأساس أنه مع زيادة عدد الأشخاص الذين يشترون الذهب ، يرتفع السعر بما يتماشى مع الطلب. هذا يعني أيضًا عدم وجود أي "أساسي" أساسي لسعر الذهب. إذا بدأ المستثمرون في التدفق على الذهب ، فإن السعر يرتفع بغض النظر عن السياسة النقدية. هذا لا يعني أن هذا عشوائي تمامًا أو نتيجة لسلوك القطيع. تؤثر بعض القوى على المعروض من الذهب في السوق الأوسع - والذهب سوق سلع عالمي ، مثل النفط أو القهوة. (للمزيد ، انظر: كيف يمكنني الاستثمار في الذهب؟ )
يتبرع
على عكس النفط أو القهوة ، إلا أن الذهب لا يستهلك. تقريبا كل الذهب المستخرج من أي وقت مضى لا يزال موجودا. هناك بعض الاستخدامات الصناعية للذهب ، لكن هذا لم يزيد الطلب بقدر المجوهرات أو الاستثمار. تشير أرقام مجلس الذهب العالمي لعام 2017 إلى أن إجمالي الطلب بلغ 4،071 طن ، منها 332.8 طن فقط في قطاع التكنولوجيا. وكان الباقي هو الاستثمار ، حيث بلغ سعره 371.4 طنًا ، ومجوهرات ، بسعر 2135.5 طنًا ، والطلب على النقود المعدنية والعملات المعدنية 1029.2 طن ، و ETFs et al. ، عند 202.8 طن. في عام 2001 ، عندما كانت أسعار الذهب تقترب من أدنى مستوياتها على الإطلاق (على الأقل منذ إعادة تشييد ملكية السبائك في السبعينيات) ، بلغت قيمة المجوهرات 3،009 طن ، بينما كان الاستثمار عند 357 طنًا ، وكانت التكنولوجيا تتطلب 363 طنًا من الذهب.
إذا كان هناك أي شيء ، يتوقع المرء أن ينخفض سعر الذهب مع مرور الوقت ، لأنه يوجد المزيد والمزيد منه. فلماذا لا؟ بصرف النظر عن عدد الأشخاص الذين قد يرغبون في شرائه باستمرار ، فإن الطلب على المجوهرات والاستثمار يقدم بعض الأدلة. كما قال بيتر هوغ ، مدير التجارة العالمية في Kitco ، "ينتهي الأمر في مكان ما في الدرج". تؤخذ المجوهرات بشكل فعال من السوق لسنوات في وقت واحد.
على الرغم من أن الذهب في بلدان مثل الهند والصين يمكن أن يكون بمثابة متجر للقيمة ، فإن الأشخاص الذين يشترونه هناك لا يتاجرون به بانتظام. دفع القليل مقابل الغسالة عن طريق تسليم سوار الذهب. الطلب على المجوهرات يميل إلى الارتفاع والانخفاض مع سعر الذهب. عندما تكون الأسعار مرتفعة ، ينخفض الطلب على المجوهرات بالنسبة لطلب المستثمرين.
البنوك المركزية
يقول هوغ إن المحركين الكبار في السوق هم في الغالب بنوك مركزية. في الأوقات التي تكون فيها احتياطيات النقد الأجنبي كبيرة ، والاقتصاد متواضع ، سيرغب البنك المركزي في تقليل كمية الذهب التي يحتفظ بها. ذلك لأن الذهب هو أصل ميت - على عكس السندات أو حتى الأموال في حساب الودائع ، فإنه لا يولد أي عائد.
المشكلة بالنسبة للبنوك المركزية هي أن هذا بالضبط عندما لا يهتم المستثمرون الآخرون بالذهب. وبالتالي ، فإن البنك المركزي دائمًا ما يكون على الجانب الخطأ من التجارة ، على الرغم من أن بيع الذهب هو بالضبط ما يفترض أن يقوم به البنك. نتيجة لذلك ، انخفض سعر الذهب.
حاولت البنوك المركزية منذ ذلك الحين إدارة مبيعاتها من الذهب بطريقة تشبه الكارتلات ، لتجنب تعطيل السوق أكثر من اللازم. هناك شيء يسمى اتفاقية واشنطن ينص بشكل أساسي على أن البنوك لن تبيع أكثر من 400 طن متري في السنة. ليست ملزمة ، لأنها ليست معاهدة ؛ بدلاً من ذلك ، إنه أكثر من اتفاق مع رجل نبيل - لكنه اتفاق يصب في مصلحة البنوك المركزية ، لأن تفريغ الكثير من الذهب في السوق في وقت واحد سيؤثر سلبًا على محافظهم الاستثمارية.
استثناء واحد هو الصين. لقد كان البنك المركزي الصيني مشترًا صافًا للذهب ، وقد يؤدي ذلك إلى بعض الضغوط الصعودية على السعر. لا يزال سعر الذهب قد انخفض ، على الرغم من ذلك ، حتى الشراء الصيني أبطأ الانخفاض على الأكثر.
صناديق الاستثمار المتداولة
إلى جانب البنوك المركزية ، أصبحت الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) - مثل SPDR Gold Shares (GLD) و iShares Gold Trust (IAU) ، التي تسمح للمستثمرين بالشراء في الذهب دون شراء أسهم التعدين - الآن من كبار المشترين والبائعين للذهب. كلاهما يعرضان أسهمهما في السبائك ويقيسان حيازاتهما بأوقية من الذهب. تحتفظ SPDR ETF حاليًا بحوالي 9،600 أوقية ، بينما لدى iShares ETF حوالي 5،300. ومع ذلك ، فإن هذه الصناديق المتداولة في البورصة مصممة لتعكس سعر الذهب وليس تحريكه. (لمعرفة المزيد ، راجع: ما هي صناديق الاستثمار المتداولة التي يجب أن تمتلكها؟ )
اعتبارات المحفظة
متحدثاً عن المحافظ ، قال هوغ إن السؤال الجيد للمستثمرين هو ماهية الأساس المنطقي لشراء الذهب. كتحوط ضد التضخم ، فإنه لا يعمل بشكل جيد ولكن ينظر إليه على أنه قطعة من المحفظة ، إنه أداة تنويع معقولة. من المهم ببساطة أن ندرك ما تستطيع وما لا تستطيع فعله.
بالقيمة الحقيقية ، ارتفعت أسعار الذهب في عام 1980 ، عندما بلغ سعر المعدن ما يقرب من 2000 دولار للأوقية (في عام 2014 دولار). أي شخص اشترى الذهب ثم فقد المال منذ ذلك الحين. من ناحية أخرى ، سيكون المستثمرون الذين اشتروها في عام 1983 أو 2005 سعداء بالبيع الآن ، حتى مع انخفاض الأسعار مؤخرًا. تجدر الإشارة أيضًا إلى أن "قواعد" إدارة المحافظ تنطبق على الذهب أيضًا. يجب أن يتقلب إجمالي عدد أونصات الذهب التي يمتلكها الفرد مع السعر. إذا كان المرء يريد 2 ٪ من محفظة الذهب ، فمن الضروري البيع عند ارتفاع السعر والشراء عند انخفاضه.
الحفاظ على القيمة
شيء واحد جيد عن الذهب: إنه يحتفظ بالقيمة. قارن إيرب وهارفي مرتبات الجنود الرومان قبل ألفي عام بما سيحصل عليه الجندي الحديث ، بناءً على مقدار تلك المرتبات التي ستكون ذهبية. كان يُدفع للجنود الرومان 2.31 أوقية من الذهب سنويًا ، بينما حصل المئات على 35.58 أوقية.
على افتراض 1600 دولار للأونصة ، حصل جندي روماني على ما يعادل 3،704 دولارًا سنويًا ، بينما حصل جندي أمريكي خاص في عام 2011 على 17،611 دولار. حتى يحصل الجيش الأمريكي الخاص على حوالي 11 أوقية من الذهب (بالأسعار الحالية). هذا هو معدل نمو الاستثمار حوالي 0.08 ٪ على مدى ما يقرب من 2000 سنة.
حصل سنتينيون (أي ما يعادل تقريبًا القبطان) على 61،730 دولارًا سنويًا ، بينما يحصل قائد الجيش الأمريكي على 44،543 دولارًا - 27.84 أونصة بسعر 1،600 دولار ، أو 37.11 أونصة بسعر 1200 دولار. معدل العائد هو -0.02 ٪ سنويا - صفر أساسا.
الاستنتاج الذي توصل إليه Erb و Harvey هو أن القوة الشرائية للذهب ظلت ثابتة تمامًا ولا علاقة لها بالسعر الحالي إلى حد كبير.
الخط السفلي
إذا كنت تبحث عن أسعار الذهب ، فمن المحتمل أن تفكر جيدًا في أداء اقتصادات بعض الدول. مع تدهور الظروف الاقتصادية ، سيرتفع (عادة) السعر. الذهب سلعة غير مرتبطة بأي شيء آخر ؛ في جرعات صغيرة ، فإنه يجعل عنصر تنويع جيد لمحفظة.
