منذ إطلاق التيسير الكمي (QE) ، سأل المستثمرون القلقون ، "هل سينهار الدولار الأمريكي؟" إنه سؤال مثير للاهتمام قد يبدو ظاهرياً معقولاً ، لكن أزمة العملة في الولايات المتحدة غير محتملة.
لماذا تنهار العملات
التاريخ مليء بالانهيارات المفاجئة للعملة. شهدت كل من الأرجنتين والمجر وأوكرانيا وأيسلندا وفنزويلا وزيمبابوي وألمانيا أزمات فظيعة في العملة منذ عام 1900. واعتمادًا على تعريفك للانهيار ، يمكن اعتبار كارثة العملة الروسية خلال عام 2016 مثالًا آخر. جذر أي انهيار هو عدم الثقة في استقرار أو فائدة المال لتكون بمثابة مخزن فعال للقيمة أو وسيلة التبادل. بمجرد أن يتوقف المستخدمون عن الاعتقاد بأن العملة مفيدة ، فإن هذه العملة في ورطة. يمكن تحقيق ذلك من خلال التقييمات غير الصحيحة أو الربط أو النمو المنخفض المزمن أو التضخم.
قوة الدولار الأمريكي
منذ اتفاق بريتون وودز في عام 1944 ، اعتمدت الحكومات الكبرى والبنوك المركزية الأخرى على الدولار الأمريكي لدعم قيمة عملاتها. من خلال وضعه كعملة احتياطية ، يتلقى الدولار شرعية إضافية في نظر المستخدمين المحليين وتجار العملة والمشاركين في المعاملات الدولية.
الدولار الأمريكي ليس العملة الاحتياطية الوحيدة في العالم ، على الرغم من أنها الأكثر انتشارًا. اعتبارًا من سبتمبر 2016 ، وافق صندوق النقد الدولي (IMF) على أربع عملات احتياطية أخرى: اليورو والجنيه الإسترليني والين الياباني واليوان الصيني. من المهم أن يكون لدى الدولار منافسين كعملة احتياطية دولية لأنه يخلق بديلاً نظريًا لباقي العالم في حال قاد صناع السياسة الأمريكية الدولار إلى مسار ضار.
أخيرًا ، لا يزال الاقتصاد الأمريكي أكبر وأهم اقتصاد في العالم. على الرغم من تباطؤ النمو بشكل كبير منذ عام 2001 ، لا يزال الاقتصاد الأمريكي يتفوق بانتظام على نظرائه في أوروبا واليابان. يتم دعم الدولار من خلال إنتاجية العمال الأمريكيين ، أو على الأقل طالما استمر العمال الأمريكيون في استخدام الدولار بشكل حصري تقريبًا.
نقاط الضعف في الدولار الأمريكي
إن الضعف الأساسي للدولار الأمريكي هو أنه لا قيمة له إلا من خلال الحكومة. تتم مشاركة هذا الضعف بين جميع العملات الوطنية الرئيسية الأخرى في العالم ويُنظر إليه على أنه طبيعي في العصر الحديث. ومع ذلك ، في وقت قريب من 1970s ، كان يعتبر اقتراح جذري إلى حد ما. وبدون الانضباط الذي يفرضه معيار العملة القائمة على السلع (مثل الذهب) ، فإن القلق هو أن الحكومات قد تطبع الكثير من الأموال لأغراض سياسية أو لشن الحروب.
في الواقع ، كان أحد أسباب تشكيل صندوق النقد الدولي هو مراقبة مجلس الاحتياطي الفيدرالي والتزامه ببريتون وودز. اليوم ، يستخدم صندوق النقد الدولي الاحتياطيات الأخرى كنظام في نشاط الاحتياطي الفيدرالي. إذا قررت الحكومات أو المستثمرين الأجانب الابتعاد عن الدولار الأمريكي بكميات كبيرة ، فإن تدفق المراكز القصيرة قد يضر أي شخص لديه أصول مقومة بالدولار.
إذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بإنشاء أموال وتفترض حكومة الولايات المتحدة ديونها وتدينها بشكل أسرع من نمو الاقتصاد الأمريكي ، فيجب أن تنخفض القيمة المستقبلية للعملة بالقيمة المطلقة. لحسن الحظ بالنسبة للولايات المتحدة ، كل عملة بديلة تقريبا مدعومة بسياسات اقتصادية مماثلة. حتى إذا تعثر الدولار بالقيمة المطلقة ، فقد لا يزال أقوى على المستوى العالمي ، بسبب قوته بالنسبة للبدائل.
هل سينهار الدولار الأمريكي؟
هناك بعض السيناريوهات التي يمكن تصورها والتي قد تسبب أزمة مفاجئة للدولار. والأكثر واقعية هو التهديد المزدوج المتمثل في ارتفاع التضخم وارتفاع الديون ، وهو سيناريو يجبر فيه ارتفاع أسعار المستهلكين بنك الاحتياطي الفيدرالي على رفع أسعار الفائدة بحدة. يتألف جزء كبير من الدين الوطني من أدوات قصيرة الأجل نسبياً ، وبالتالي فإن الارتفاع الكبير في أسعار الفائدة سيكون بمثابة رهن معدّل قابل للتعديل بعد انتهاء فترة التشويق. إذا كافحت حكومة الولايات المتحدة لتحمل مدفوعات فوائدها ، يمكن للدائنين الأجانب إلقاء الدولار وإحداث انهيار.
إذا دخلت الولايات المتحدة في ركود حاد أو كساد حاد دون جر بقية العالم به ، فقد يترك المستخدمون الدولار. هناك خيار آخر ينطوي على بعض القوى الكبرى ، مثل الصين أو ألمانيا ما بعد الاتحاد الأوروبي ، وإعادة وضع معيار قائم على السلع الأساسية واحتكار مساحة العملة الاحتياطية. ومع ذلك ، حتى في هذه السيناريوهات ، ليس من الواضح أن الدولار سوف ينهار بالضرورة.
لا يزال انهيار الدولار مستبعداً للغاية. من الشروط المسبقة الضرورية لفرض انهيار ، يبدو أن احتمال ارتفاع التضخم فقط هو المعقول. لا يرغب المصدرون الأجانب مثل الصين واليابان في انهيار الدولار لأن الولايات المتحدة عميل مهم للغاية. وحتى لو اضطرت الولايات المتحدة إلى إعادة التفاوض بشأن بعض التزامات الديون أو التخلف عن سدادها ، فهناك القليل من الأدلة على أن العالم سيترك الدولار ينهار ويعرض لخطر العدوى المحتملة.
