تعد شركة والت ديزني (رمزها في بورصة نيويورك: DIS) واحدة من أكبر الشركات العالمية المتنوعة والمتخصصة في الترفيه ، والإعلام ، والحدائق ، والمنتجعات ، والمنتجات الاستهلاكية المختلفة. تمتلك ديزني بعضًا من أكثر القنوات التلفزيونية شهرة في الولايات المتحدة ، بما في ذلك ديزني و ABC و ESPN. تدير الشركة أيضًا حدائق ترفيهية شهيرة حول العالم ، وتنتج أفلامًا ورسومًا كرتونية وعروضًا للأطفال والكبار. بفضل علامتها التجارية المعترف بها للغاية وقناةها الرياضية المربحة للغاية ، تمكنت شركة والت ديزني من زيادة صافي دخلها وتشغيل التدفقات النقدية إلى رقمين من 2010 إلى 2015. ، توزيعات الأرباح عاما بعد عام ، مما يجعل والت ديزني خيارا جذابا للمستثمرين الباحثين عن الدخل.
سياسة توزيع الأرباح
دفعت الشركة توزيعات الأرباح باستمرار من عام 1995 إلى عام 2015 ، ولديها أحد أفضل السجلات لزيادة الأرباح الموزعة تدريجياً عاماً بعد عام. رفعت شركة ديزني توزيعات الأرباح للسهم الواحد من ما يزيد قليلاً عن 23 سنتاً في عام 2004 إلى 1.15 دولار في عام 2014 ، وهو ما يمثل معدل نمو سنوي متوسط قدره 17 ٪. دفعت الشركة أرباح الأسهم مرة واحدة قبل عام 2015 ؛ ومع ذلك ، في يونيو 2015 ، أعلنت شركة ديزني عن توزيع أرباح نقدية بواقع 66 سنتًا للسهم عن الأشهر الستة الأولى من السنة المالية 2015 ، وأعلنت أن الشركة ستقوم بتوزيع الأرباح على أساس نصف سنوي. يمثل توزيع الأرباح بنسبة 66 في المائة للسهم الواحد زيادة بنسبة 15٪ على أساس سنوي مقارنة بعام 2014.
على الرغم من أن ديزني لا تكشف عن كيفية تحديد أرباحها ، فإن الدفعات تتوقف على الأرجح على أداء الشركة وخاصة قدرتها على توليد تدفقات نقدية تشغيلية كافية لتغطية متطلبات الاستثمار والتمويل. اعتبارًا من يونيو 2015 ، تمتلك الشركة ديونًا قصيرة الأجل وطويلة الأجل بقيمة 15.3 مليار دولار مستحقة في الغالب إلى ما بعد عام 2020 ، مما يتيح لها مجالًا واسعًا للمناورة المالية برصيدها النقدي 4.5 مليار دولار.
من عام 2004 إلى عام 2014 ، تراوحت نسبة دفعات ديزني من 14.2 ٪ في عام 2007 إلى 22.8 ٪ في عام 2013 ، وبلغ متوسط نسبة دفع تعويضات 18.4 ٪. في عام 2015 ، نظرًا لزيادة التدفقات النقدية التشغيلية والأداء المالي العام القوي ، ارتفعت نسبة دفعات شركة ديزني إلى 37.6٪ لفترة 12 شهرًا المنتهية في 27 يونيو 2015. نسبة دفعها الحالية البالغة 37.6٪ أعلى بقليل من متوسط قطاع الإعلام من 30.2 ٪.
العائد الربحي
تعتمد عائدات توزيعات ديزني على سياسة توزيع الأرباح التي وضعها مجلس إدارة الشركة وكيف يتغير سعر السهم. من عام 2004 إلى عام 2014 ، تراوحت عائدات توزيعات ديزني من 0.37 ٪ في يناير 2005 إلى 1.04 ٪ في فبراير 2009. وكان متوسط العائد على توزيعات الأرباح من 2004 إلى 2014 حوالي 0.5 ٪. في يوليو 2015 ، قفز عائد توزيعات أرباح الشركة إلى 0.75٪ نتيجة لزيادة الأرباح السنوية للسهم بنسبة 15٪. أيضًا ، نظرًا لأن النتائج الفصلية اعتبارًا من 27 يونيو 2015 ، لم تستوف تقديرات المحللين وهناك قلق متزايد بشأن صناعة التلفزيون ، انخفض سعر سهم الشركة بنحو 20٪. نتيجة لانخفاض سعر السهم ، ارتفع عائد توزيعات ديزني إلى 0.9٪. في نهاية سبتمبر 2015 ، بلغ عائد توزيعات ديزني 1.3٪.
بلغ عائد توزيعات ديزني 1.2٪ في المتوسط من عام 2010 إلى عام 2015 ، وهو أقل إلى حد ما من متوسط 1.9٪ لأقرانه في صناعة الوسائط. اعتبارًا من سبتمبر 2015 ، كانت عائد توزيعات ديزني البالغة 1.3٪ أقل بكثير من متوسط صناعة الوسائط البالغ 3.1٪. ومع ذلك ، فإن متوسط الصناعة منحرف ، حيث يوجد عدد قليل من الأفلام وشركات الترفيه التي لا تتنافس بشكل مباشر مع ديزني ولكن لها عوائد أعلى من الأرباح. تمتلك مجموعة ريجال للترفيه وشركة إيه إم سي للترفيه القابضة ، أرباحًا بنسبة 4.9٪ و 3.3٪ على التوالي.
لدى أقرب منافسي ديزني في مجال البث والإعلام عائدات تتراوح ما بين 1٪ و 2٪. Time Warner، Inc. ، التي تتنافس مع ديزني في مجال البث التلفزيوني ، لديها عائد أرباح قدره 2.1 ٪. تمتلك شركة Twenty-First Century Fox ، وهي شركة ترفيه برمجة عالمية ، عائد أرباح بنسبة 1.1٪. كومكاست كوربوريشن ، وهي مجموعة إعلامية أمريكية ، لديها عائد توزيعي قدره 1.8 ٪. في حين أن بعض منافسي ديزني يتمتعون بعوائد أعلى من الأرباح ، لا يتمتع أي منهم بدرجة عالية من تنويع منتجات الوسائط مثلما يتمتع به ديزني مع عروض الامتياز والأفلام والقنوات التلفزيونية.
يمكن أن تعزى عائدات توزيعات الأرباح المنخفضة من ديزني في المقام الأول إلى ارتفاع أسهمها وتأكيد الشركة على عمليات إعادة شراء الأسهم بدلاً من أرباحها. من عام 2010 إلى عام 2015 ، قامت الشركة بإعادة شراء أسهمها المشتركة بقيمة 21.3 مليار دولار وتواصل برنامج إعادة الشراء اعتبارا من سبتمبر 2015. إنفاق الشركة على برنامج إعادة شراء الأسهم يتجاوز بكثير الأرباح النقدية. تفضل بعض الشركات ، مثل ديزني ، تحقيق عوائد للمساهمين من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم بدلاً من دفع أرباح نقدية لأن عمليات إعادة الشراء عادة ما تؤجل الضرائب للمستثمرين.
سلامة الأرباح
مكنت خطوط أعمال التلفزيون والأفلام من ديزني إلى جانب عمليات الامتياز الواسعة للشركة من زيادة تدفقاتها النقدية التشغيلية من 6.6 مليار دولار في عام 2010 إلى 10.7 مليار دولار لفترة الاثني عشر شهرًا المتبقية المنتهية في 27 يونيو 2015. وتدير ديزني رأس مالها بحكمة عن طريق تقسيمها تدفقاتها النقدية التشغيلية بين استثماراتها الرأسمالية واحتياجاتها التمويلية بحيث في نهاية اليوم ، تترك الشركة مع وجود سيولة كافية. يتضح هذا من خلال رصيد ديزني النقدي ، الذي ارتفع من 2.7 مليار دولار في عام 2010 إلى 4.5 مليار دولار في عام 2015.
على الرغم من التحديات الأخيرة التي واجهت أعمالها التلفزيونية ، لا تزال ديزني في وضع قوي من الناحية المالية يمكّن الشركة من مواصلة توزيع الأرباح وبرنامج إعادة شراء الأسهم. لا تزال نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) الخاصة بالشركة البالغة 33٪ أقل بكثير من نظيراتها في قطاع الإعلام ، حيث يبلغ متوسط نسبة D / E 68٪.
في سبتمبر 2015 ، استفادت ديزني من معدلات الفائدة المتدنية عن طريق إصدار سندات بقيمة ملياري دولار ستستحق خلال ثلاث وخمس سنوات وعشر سنوات. بسبب المركز المالي المتفوق للشركة ، تتمتع سنداتها بتصنيف استثماري ويتم إصدارها بفوارق منخفضة للغاية. تبلغ نسبة تغطية سعر الفائدة لديزني 49.7 ، ولا تشكل مدفوعات أسعار الفائدة أي خطر على سياسات الدفع الخاصة بها. تبلغ نسبة تغطية أرباح شركة ديزني 549٪ ، حيث تنفق الشركة معظم أموالها على عمليات إعادة شراء الأسهم بدلاً من الأرباح النقدية.
آفاق ديزني
تتمتع ديزني بمكانة مواتية للغاية داخل شبكات وسائل الإعلام من خلال قناتيها الرئيسيتين ESPN و ESPN2 ، اللتين لديهما صفقات حصرية مع National Football League. تتقاضى القنوات الرياضية للشركة بعضًا من أعلى الرسوم بين القنوات المماثلة وتولد بعضًا من أعلى تدفقات الإيرادات من الإعلانات. تعد قناة ديزني واحدة من أكثر القنوات الموثوق بها بين الآباء والأمهات الذين يشتركون في محتوى الوسائط لأطفالهم. ومع ذلك ، تواصل أعمال البث في ديزني بعض الهدوء حيث يتخلى المستهلكون عن اشتراكات الكابلات ويتحولون إلى عروض تلفزيون الإنترنت. من المحتمل أن يؤدي هذا التطور إلى توليد بعض الرياح المعاكسة لشركة ديزني وقد يؤدي إلى إبطاء نمو الشركة في التدفقات النقدية التشغيلية.
كما تحقق ديزني قدرا متزايدا من الإيرادات من شخصياتها عن طريق إصدار حقوق الامتياز. كما تنوعت الشركة شخصياتها والامتيازات من خلال شراء استوديوهات الرسوم المتحركة والأفلام ، مثل Pixar ، Lucasfilm Ltd.، LLC. ومارفل ، تمكنت ديزني من توسيع محفظتها من الشخصيات وجذب جمهور أوسع بكثير. مع استمرار الشركة في إنشاء زيارات للأفلام وتحقيق مبيعات متنامية للامتيازات ، ينبغي أن تعوض تدفقات الإيرادات هذه أي انخفاضات في أعمال بث ديزني وتوفر أساسًا قويًا لسياسة توزيع الأرباح المستمرة.
