تخيل أن تكون على عجلة فيريس: دقيقة واحدة كنت على رأس العالم ، في المرة التالية كنت في القاع - وحريص على العودة مرة أخرى. الاستثمار في الشركات الدورية هو نفسه إلى حد كبير ، باستثناء الوقت الذي يستغرقه الارتفاع والنزول ، والمعروف باسم دورة الأعمال ، يمكن أن يستمر سنوات.
ما هي الأسهم الدورية؟
تحديد هذه الشركات واضح إلى حد ما. وغالبا ما توجد على طول خطوط الصناعة. أفضل مثال على ذلك شركات صناعة السيارات وشركات الطيران والأثاث والصلب والورق والآلات الثقيلة والفنادق والمطاعم باهظة الثمن. تميل الأرباح وأسعار الشركات الدورية إلى متابعة صعود وهبوط الاقتصاد ؛ لهذا السبب يطلق عليهم الدوريات. عندما يزدهر الاقتصاد ، كما حدث في التسعينيات ، تميل مبيعات أشياء مثل السيارات وتذاكر الطائرات والخمور الفاخرة إلى الازدهار. من ناحية أخرى ، الدورات الدورية عرضة للمعاناة في فترات الركود الاقتصادي.
نظرًا لطبيعة الاقتصاد المتصاعدة ، وبالتالي طبيعة الأسهم الدورية ، يتطلب الاستثمار الدوري الناجح توقيتًا دقيقًا. من الممكن جني الكثير من المال إذا كنت في طريقك إلى هذه الأسهم في أسفل دورة الهبوط قبيل حدوث طفرة. لكن يمكن للمستثمرين أيضًا خسارة مبالغ كبيرة إذا قاموا بالشراء عند نقطة خاطئة في الدورة.
مقارنة الدوريات بمخزون النمو
تعمل جميع الشركات بشكل أفضل عندما ينمو الاقتصاد ، لكن لا تزال شركات النمو الجيدة ، حتى في أسوأ ظروف التداول ، قادرة على تحقيق أرباح متزايدة للسهم الواحد تلو الآخر. في حالة التباطؤ ، قد يكون نمو هذه الشركات أبطأ من متوسطها على المدى الطويل ، لكنه سيظل ميزة دائمة.
في المقابل ، تستجيب الدوريات بعنف أكثر من استجابة أسهم النمو للتغيرات الاقتصادية. يمكن أن يعانون من خسائر هائلة خلال فترات الركود الحاد ويمكن أن يواجهوا صعوبة في البقاء حتى الطفرة التالية. لكن عندما تبدأ الأمور في التغير نحو الأفضل ، فإن التقلبات الدراماتيكية من الخسائر إلى الأرباح يمكن أن تفوق التوقعات. يمكن أن يتجاوز الأداء حتى أسهم النمو بهامش واسع.
الاستثمار في الدوريات
لذلك ، متى يدفع لشرائها؟ يمكن أن يكون التنبؤ بالارتفاع صعبًا للغاية ، خاصة وأن العديد من الأسهم الدورية تبدأ في الأداء قبل عدة أشهر من خروج الاقتصاد من الركود. شراء يتطلب البحث والشجاعة. علاوة على ذلك ، يجب على المستثمرين الحصول على توقيت مثالي.
خبير الاستثمار جيم سلاتر يقدم للمستثمرين بعض المساعدة. درس كيف أن الصناعات الدورية كانت ضد المتغيرات الاقتصادية الرئيسية خلال فترة 15 عامًا. أظهرت البيانات أن انخفاض أسعار الفائدة هو عامل رئيسي وراء سنوات أنجح الدورات. منذ انخفاض معدلات تحفز عادة الاقتصاد ، والأداء الأسهم الأسهم أفضل عندما تنخفض أسعار الفائدة. وعلى العكس ، في أوقات ارتفاع أسعار الفائدة ، تكون الأسهم الدورية ضعيفة. لكن سلاتر يحذرنا من توخي الحذر: من غير المرجح أن يكون العام الأول من انخفاض أسعار الفائدة هو الوقت المناسب للشراء. ينصح أنه من الأفضل الشراء في العام الماضي من انخفاض أسعار الفائدة ، قبل أن تبدأ في الارتفاع مرة أخرى. هذا هو عندما تميل الدورية إلى التفوق على أسهم النمو.
قبل اختيار الأسهم الدورية ، من المنطقي اختيار صناعة مستحقة للارتداد. في تلك الصناعة ، اختر الشركات التي تبدو جذابة بشكل خاص. أكبر الشركات غالبًا ما تكون الأكثر أمانًا. الشركات الصغيرة تحمل مخاطر أكبر ، لكنها يمكن أن تنتج أيضًا العوائد الأكثر إثارة للإعجاب.
يبحث العديد من المستثمرين عن الشركات ذات مضاعفات الأرباح والخسائر المنخفضة ، ولكن بالنسبة للاستثمار في الأسهم الدورية ، قد لا تعمل هذه الاستراتيجية بشكل جيد. تتقلب أرباح المخزونات الدورية بشكل كبير بحيث تجعل P / E إجراءً ذا مغزى ؛ علاوة على ذلك ، يمكن أن تتحول الدورات الدورية ذات مضاعفات P / E المنخفضة إلى استثمارات خطيرة. عادةً ما يمثل P / E العالي الجزء السفلي من الدورة ، بينما يشير المضاعف المنخفض غالبًا إلى نهاية الانتعاش.
بالنسبة للاستثمار في الدورات الدورية ، فإن استخدام مضاعفات السعر للحساب أفضل من استخدام P / E. تقدم الأسعار بسعر مخفض للقيمة الدفترية علامة مشجعة على الانتعاش في المستقبل. ولكن عندما يكون الانتعاش جاريًا بالفعل ، فإن هذه الأسهم عادة ما تجلب القيمة الدفترية عدة مرات. على سبيل المثال ، في ذروة دورة ما ، يتداول مصنعو أشباه الموصلات في القيمة الدفترية ثلاث أو أربع مرات.
يختلف توقيت الاستثمار الصحيح بين القطاعات الدورية. تميل البتروكيماويات والأسمنت واللب والورق وما شابه ذلك إلى الارتفاع أولاً. بمجرد أن يبدو الانتعاش أكثر ثقة ، تتبع عادة أسهم التكنولوجيا الدورية ، مثل أشباه الموصلات. عادة ما تكون العلامات على طول نهاية الدورة عبارة عن شركات استهلاكية ، مثل متاجر الملابس وشركات صناعة السيارات وشركات الطيران.
يمكن القول إن الشراء من الداخل يوفر أقوى إشارة للشراء. إذا كانت الشركة في الجزء السفلي من دورتها ، فإن أعضاء مجلس الإدارة والإدارة العليا ، من خلال شراء الأسهم ، سيظهرون ثقتهم في التعافي الكامل للشركة.
أخيرًا ، راقب الميزانية العمومية للشركة عن كثب. يمكن أن يكون وضع النقد القوي مهمًا للغاية ، لا سيما بالنسبة للمستثمرين الذين يشترون أسهم الاسترداد في القاع ، حيث لا تزال الظروف الاقتصادية سيئة. كان لدى الشركة الكثير من الأموال لمنح هؤلاء المستثمرين مزيدًا من الوقت لتأكيد ما إذا كانت حكمة إستراتيجيتهم كانت حكيمة.
استنتاج
لا تعتمد على الدوريات لتحقيق مكاسب طويلة الأجل. إذا بدت التوقعات الاقتصادية قاتمة ، فيجب أن يكون المستثمرون على استعداد لتفريغ الدوريات قبل أن تنهار هذه الأسهم وينتهي بها الأمر إلى حيث بدأت. قد يضطر المستثمرون الملتزمين بالدورات الدورية خلال فترة الركود إلى الانتظار لمدة خمس أو 10 أو حتى 15 عامًا قبل أن تعود هذه الأسهم إلى القيمة التي كانت عليها من قبل. تقوم الدورات الدورية باستثمارات رديئة في الشراء والاحتفاظ.
