ما هي الشرائح؟
الشرائح هي أجزاء من مجموعة مجمعة من الأوراق المالية ، وعادة ما تكون أدوات الدين ، والتي يتم تقسيمها حسب المخاطر أو غيرها من الخصائص من أجل أن تكون قابلة للتسويق لمختلف المستثمرين. كل جزء ، أو شريحة ، هو واحد من العديد من الأوراق المالية ذات الصلة التي يتم تقديمها في نفس الوقت ولكن مع مخاطر ومكافآت واستحقاقات متفاوتة لجذب مجموعة متنوعة من المستثمرين.
شرائح
أساسيات الشرائح
تمثل الشرائح في التمويل المهيكل تطوراً حديثاً إلى حد ما ، مدفوعاً بزيادة استخدام الأوراق المالية لتقسيم المنتجات المالية المحفوفة بالمخاطر أحيانًا بتدفقات نقدية ثابتة لبيع هذه الأقسام للمستثمرين الآخرين. كلمة "شريحة" تأتي من الكلمة الفرنسية لشريحة. عادة ما يتم تعريف الشرائح المنفصلة لتجمع الأصول الأكبر في وثائق المعاملات وتعيين فئات مختلفة من الملاحظات ، ولكل منها تصنيف ائتمان سندات مختلف.
تحتوي الشرائح العليا عادة على أصول ذات تصنيفات ائتمانية أعلى من الشرائح المبتدئة. تقوم الشرائح العليا بالتعويض أولاً على الأصول - فهي في طور السداد أولاً ، في حالة التخلف عن السداد. تحتوي الشرائح الجديدة على امتياز ثانٍ أو لا يوجد امتياز على الإطلاق.
تشمل الأمثلة على المنتجات المالية التي يمكن تقسيمها إلى شرائح السندات والقروض وسياسات التأمين والرهون العقارية والديون الأخرى.
الماخذ الرئيسية
- الشرائح هي أجزاء من مجموعة مجمعة من الأوراق المالية ، وعادة ما تكون أدوات دين ، يتم تقسيمها حسب المخاطر أو غيرها من الخصائص من أجل أن تكون قابلة للتسويق للمستثمرين المختلفين. تحمل الشرائح فترات استحقاق مختلفة ، وعوائد ، ودرجات من المخاطر - وامتيازات في السداد في حالة من default.Tranches شائعة في منتجات مثل CDOs و CMOs.
فروع في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري
الشريحة هي عبارة عن هيكل مالي مشترك لمنتجات الدين المضمونة ، مثل التزام الدين المضمون (CDO) ، والذي يجمع بين مجموعة من الأصول المدرة للتدفقات النقدية - مثل القروض العقارية والسندات والقروض - أو ضمان مدعوم برهن عقاري (MBS). يتكون MBS من تجمعات الرهن العقاري متعددة لديها مجموعة واسعة من القروض ، من القروض الآمنة مع انخفاض أسعار الفائدة إلى القروض المحفوفة بالمخاطر مع ارتفاع معدلات. كل تجمع رهن عقاري محدد لديه وقت استحقاقه ، الأمر الذي يؤدي إلى مخاطر ومكافآت الفوائد. لذلك ، يتم عمل الشرائح لتقسيم ملفات تعريف الرهن العقاري المختلفة إلى شرائح لها شروط مالية مناسبة لمستثمرين محددين.
على سبيل المثال ، قد يكون لالتزام الرهن العقاري المضمون (CMO) الذي يقدم محفظة الأوراق المالية المدعومة بالقروض العقارية شرائح الرهن العقاري ذات فترات استحقاق مدتها سنة واحدة وسنتان وخمس سنوات و 20 عامًا ، كل ذلك بعوائد متفاوتة. إذا كان المستثمر يرغب في الاستثمار في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ، فيمكنه اختيار نوع الشريحة الأكثر ملاءمة لرغبه في العودة ونفوره من المخاطرة.
يتلقى المستثمرون التدفق النقدي الشهري بناءً على شريحة MBS التي استثمروا فيها. يمكنهم إما محاولة بيعها وتحقيق ربح سريع أو التمسك بها وتحقيق مكاسب صغيرة ولكنها طويلة الأجل في شكل مدفوعات فائدة. هذه الدفعات الشهرية عبارة عن وحدات وقطع من جميع مدفوعات الفائدة التي قام بها أصحاب المنازل الذين تم تضمين رهنهم في MBS محدد.
استراتيجية الاستثمار في اختيار الشرائح
سوف يستثمر المستثمرون الذين يرغبون في الحصول على تدفق نقدي ثابت طويل الأجل في الشرائح ذات فترة استحقاق أطول. سوف يستثمر المستثمرون الذين يحتاجون إلى دخل أكثر إلحاحًا ولكن أكثر ربحًا في شرائح ذات وقت أقل للاستحقاق.
جميع الشرائح ، بغض النظر عن الفائدة والاستحقاق ، تسمح للمستثمرين بتخصيص استراتيجيات الاستثمار لاحتياجاتهم الخاصة. وعلى العكس ، تساعد الشرائح البنوك والمؤسسات المالية الأخرى في جذب المستثمرين عبر العديد من أنواع الملفات الشخصية المختلفة.
تضيف الشرائح إلى درجة تعقيد الاستثمار في الديون وتشكل أحيانًا مشكلة للمستثمرين غير المطلعين الذين يواجهون مخاطر اختيار شرائح غير مناسبة لأهدافهم الاستثمارية.
يمكن أيضًا تصنيف الشرائح من قبل وكالات التصنيف الائتماني. إذا حصلوا على تصنيف أعلى مما يستحق ، فقد يتسبب ذلك في تعرض المستثمرين لأصول أكثر خطورة مما يعتزمون أن يكونوا. لعبت مثل هذه التسمية الخاطئة دوراً في انهيار الرهن العقاري في عام 2007 والأزمة المالية التالية: تم تصنيف الشرائح التي تحتوي على سندات غير مرغوب فيها أو قروض الرهن العقاري الثانوي - أي أصول دون تصنيف الاستثمار - على أنها AAA أو ما يعادلها ، إما من خلال عدم الكفاءة أو الإهمال أو (مثل بعض مشحونة) الفساد الصريح من جانب الوكالات.
في العالم الحقيقي مثال على الشرائح
بعد الأزمة المالية في 2007-09 ، وقع انفجار في دعاوى قضائية ضد مُصدري منظمات الإدارة الجماعية وأوراق الدين المضمونة وغيرها من سندات الدين - وبين المستثمرين في المنتجات نفسها ، والتي أطلق عليها جميعًا اسم "حرب الشريحة" في الصحافة. في 14 أبريل 2008 ، ذكرت قصة في الفاينانشيال تايمز أن المستثمرين في الشرائح العليا من CDOs الفاشلة كانوا يستفيدون من وضع أولوياتهم للسيطرة على الأصول وقطع المدفوعات عن أصحاب الديون الآخرين. كان أمناء CDO ، مثل دويتشه بنك وويلز فارجو ، يرفعون دعاوى لضمان استمرار حصول جميع مستثمري الشريحة على الأموال.
وفي عام 2009 ، أقام مدير صندوق التحوط ومقره غرينيتش ، كارينجتون انفستمنت بارتنرز ، دعوى قضائية ضد شركة تقديم الخدمات للرهن العقاري أمريكان هوم للرهن العقاري ، وهي شركة مملوكة لصندوق التحوط شرائح صغار للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والتي تضمنت قروضاً قدمت على ممنوع أن أمريكان هوم كانت تبيع بأسعار منخفضة (بزعم) ، مما أعاق عائد الشريحة. جادل كارينجتون في الشكوى بأن اهتماماته كحامل للشريحة الصغيرة تتماشى مع مصالح كبار حاملي الشريحة.
