الاستثمار محفوف بالمخاطر بدرجة كافية عند الاستثمار في الأسهم والسندات أو حتى في صناديق الاستثمار المشتركة الفانيليا ، ولكن يمكن أن تصبح خطيرة بشكل خطير مع زيادة تعقيد العديد من المنتجات الاستثمارية المهندسة ماليا. في أعقاب انهيار الرهن العقاري في عام 2007 ، والذي أثر على كل من مين ستريت إلى وول ستريت ، كان هناك الكثير من اللوم حول الناس أو المسؤولين. في حين أن الانهيار نتج عن مجموعة من العوامل ، يجادل الكثيرون بأن تعقيد منتجات المشتقات ، التي تم تطويرها من قروض الرهن العقاري البسيطة نسبياً ، كان مساهماً رئيسياً في أزمة الرهن العقاري الثانوي.
من خلال تقطيع وتقطيع الرهن العقاري ، أنشأ المهندسون الماليون مجموعة من المنتجات الاستثمارية مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن (MBS) أو الأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS) أو التزامات الرهن العقاري المضمونة (CMO) أو التزام الديون المضمونة (CDO). هذه المنتجات المعقدة للغاية مبهمة لدرجة أن قلة قليلة من الناس يفهمونها حقًا وكيف تعمل. لقد فشل المستثمرون ووكالات التصنيف الائتماني وحتى البنوك الكبرى وشركة السمسرة في فهم مخاطر هذه الاستثمارات وقد أحرقوا جميعًا جراء الانهيار التالي. يجب أن تكون هذه النتيجة بمثابة تحذير للمستثمرين الذين يفكرون في شراء استثمارات معقدة.
المشكلات
تكمن جميع الاستثمارات المهيكلة في الأوراق المالية التي تشكل جزءًا من أسواق رأس المال. يتم تحديد مخاطر وأداء الاستثمارات المهيكلة حتما من خلال الاستثمارات التي تقوم عليها هذه الأوراق المالية المعقدة ، وليس الهندسة المالية.
المخاطر
قد تنطوي الاستثمارات المعقدة على مخاطر غير واضحة أو يسهل فهمها. نتيجة لذلك ، قد يكون من الصعب تحديد كيفية جني الاستثمار من المال. على سبيل المثال ، عندما يشتري المستثمر صندوقًا مشتركًا بسيطًا للأسهم ، فسوف يجني المستثمر الأموال إذا ارتفع السوق. ومع ذلك ، في صندوق من صناديق التحوط ، من المستحيل تحديد كيفية جني المستثمر لكسب المال. إنه غير معروف بشكل أساسي. وبالمثل ، فإن الملاحظات المحمية الرئيسية (PPNs) هي أيضًا منتجات مشتقة ، وتشمل مزيجًا من الضمانات والخيارات المضمنة. على هذا النحو ، لا يكون لدى المستثمرين النموذجيين أي فهم لكيفية تقييم PPN. إنهم لا يعرفون ما إذا كان هذا استثمارًا "جيدًا" أو ما إذا كانوا يدفعون مبالغ كبيرة مقابل الميزات الأساسية للمنتج.
كلما زاد تعقيد المنتج ، قلت المخاطر بدرجة أقل. كان هذا واضحا بسبب الفوضى الرهن العقاري. ربما يكون العديد من المستثمرين قد فهموا احتمال وجود سوق عقاري فقير وإمكانية حبس الرهن. ومع ذلك ، في حين أن العديد من المستثمرين يمتلكون أوراقاً مالية تستند إلى قروض الرهن العقاري ، فإنهم لم يدركوا أن هذه الأوراق المالية كانت معرضة بشكل كبير لسوق الإسكان الضعيف. على هذا النحو ، لم يتمكنوا من الاتصال بأن عمليات حبس الرهن في كليفلاند أو أتلانتا أو لوس أنجلوس ستؤثر سلبًا على الاستثمارات التي قاموا بشرائها محليًا.
الرسوم
يميل شراء المنتجات البسيطة إلى أن يكون أقل تكلفة من شراء أوراق مالية أكثر تعقيدًا. على سبيل المثال ، قد يكلف شراء 1000 سهم من الأسهم بقيمة 100 دولار 10 دولارات فقط للمعاملة مع وسيط عبر الإنترنت ؛ مع وسيط خصم ، قد تكون التكلفة السنوية لامتلاك الأسهم 0 دولار. وبالمثل ، فإن الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) بسيطة وغير مكلفة.
على سبيل المثال ، في عام 2008 ، لدى iShares S&P 500 ETF رسوم إدارة سنوية تبلغ تسع نقاط أساس فقط (أو 0.09٪). إذا كان لديك هذا المنتج في محفظتك ، فلن يكلفك استثمار قدره 100،000 دولار أمريكي سوى 90 دولارًا في السنة. من ناحية أخرى ، عند شراء منتجات أكثر تعقيدًا مثل المعاشات السنوية المتغيرة أو الملاحظات الرئيسية المحمية ، قد تبدو غير مكلفة ، خاصةً إذا لم يكن لديهم أي رسوم أو عمولات مقدمة. ومع ذلك ، فأنت تدفع مقابل المنتجات ، وهي مربحة جدًا لكل من المستشارين الذين يبيعونها لك وللشركة التي أنشأتها. في مثل هذه الحالات ، يتم تضمين الرسوم في هيكل المنتجات وبالتالي فهي ليست واضحة للمستهلك.
الصورة
إن الشركات التي تصنع وتدير المنتجات المعقدة تفهمها بشكل أفضل بكثير من العميل الذي يشتريها. توجد معلومات غير متماثلة عندما يعرف البائعون عن المنتج أو الخدمة أكثر مما يعرفه المشترون. على سبيل المثال ، يمتلك بائعو السيارات المستعملة مزيدًا من المعلومات حول سيارة معينة عن الشخص الذي يقوم بشرائها. عندما يعرف البائعون أكثر من المشترين ، فإنه يخلق وضعا قد يدفع فيه المشترون غير المتطورون منتجات أكثر مما يستحقونه حقا. بالإضافة إلى ذلك ، كلما كانت المعلومات المتعلقة بالمنتج أكثر تعقيدًا ، كلما كان المشتري غير المتطور أكثر استعدادًا لدفع ثمنها.
في ورقة بحثية لـ Bruce Carlin ، "التعقيد الإستراتيجي للأسعار في أسواق التجزئة المالية" ، كان أحد الاستنتاجات أن "المستهلكين… غالباً ما يقومون بالشراء دون أن يعرفوا بالضبط ما يحصلون عليه أو كم يدفعون. في الواقع ، قد يقومون أيضًا لا تدرك أنهم يدفعون مبالغ زائدة بالفعل ". في هذه الورقة ، تشير كارلين إلى أن الشركات تجعل منتجاتها عن عمد معقدة "وبالتالي اكتساب قوة السوق والقدرة على الحفاظ على أرباح الصناعة" (ديسمبر 2006 ، شبكة أبحاث العلوم الاجتماعية).
في ورقة البحث التي أجرتها كارول بيرنارد وفيليم بويل ، "منتجات الاستثمار المهيكلة والمستثمر بالتجزئة" (أبريل 2008 ، شبكة أبحاث العلوم الاجتماعية) ، يقول "المستهلكون غالباً ما يختارون منتجًا معقدًا عند تفضيل منتج أبسط. هذه الألغاز ليست ذات صلة منذ بعض المنتجات الأكثر تعقيدًا هي الأكثر سعرًا وتحمل أعلى العمولات ". يُظهر البحث معنى الفطرة السليمة: يمكن أن يستغل منتجو المنتجات المالية مستهلكين ساذجين بشكل استراتيجي.
من المحتمل أن العديد من المستشارين لا يفهمون تمامًا جميع المنتجات التي يبيعونها. على الرغم من أن العديد من المنتجات تباع مع نشرة مفصلة ، إلا أنها تحتاج إلى تحليل شامل لفهم المنتجات بشكل كامل. قد لا يستغرق بعض المستشارين الوقت الكافي لقراءة هذه النشرة ، أو أنهم مشغولون للغاية ، أو ليس لديهم خلفية لتفسير المعلومات وفهم المنتج. في النهاية ، قد يعني هذا أن المستشار غير قادر على توفير العناية الواجبة الكافية نيابة عن عملائه.
بالإضافة إلى ذلك ، تحتوي المنتجات المعقدة عمومًا على عمولات أعلى مرتبطة بها ، مما يوفر للمستشار حافزًا لبيع هذه المنتجات على الرغم من أنهم قد لا يفهمون ما يبيعونه حقًا. على هذا النحو ، من المهم أن يأخذ المستثمر الوقت الكافي لفهم أي منتج يشتريه ، بدلاً من الاعتماد على مستشار للقيام بكل العمل.
عملية الاستثمار
أهم مكان للبدء بمنتج مُصنع هو المعلومات التي يتم توفيرها للمشتري. دعنا نلقي نظرة على بعض نصائح الاستثمار لمساعدتك على البدء.
- اسأل نفسك هذه الأسئلة: كيف يتم استثمار الأموال؟ هل يمكنك فهم كيف سيولد المنتج عائدات؟ ما الذي يجعلك تخسر المال؟ هل يمكنك تكرار النتائج بطريقة أبسط؟ لا يوجد شيء لإجبار المستثمر على شراء منتج استثماري لا يفهمه. إذا لم تتمكن من شرح ذلك لأحد الأصدقاء ، فمن المحتمل أن يكون الأمر معقدًا للغاية. إذا كان المستشار يوصي بذلك ، وطرح الأسئلة. لا أحد يفقد المال من خلال طرح الكثير من الأسئلة. إذا كان المستشار لا يستطيع شرح منتج ما بشكل كاف ، فابق على وضوح. كلما زاد تعقيد المنتج ، زادت المعرفة والخبرة الاستثمارية التي ستحتاج إليها لشرائه. غالبًا ما تباع المنتجات الأكثر تعقيدًا للمستثمرين غير الراغبين وغير المهتمين الذين لا يستطيعون تقييمها بشكل كاف.
الخط السفلي
بالنسبة للمنتجات المعقدة ، "الشيطان في التفاصيل". قراءة غرامة المطبوعة عن أي منتج استثماري هو شرط ضروري. يتضمن ذلك معلومات حول الضمانات ، والميزات التي تحد من الاتجاه الصعودي ، والمخاطر التي تتعرض لها المنتجات ، والرسوم والعمولات ، وسيولة المنتج. تذكر أن الأمثلة العددية التي يتم توفيرها للإعلان عن منتج يتم تقديمها بشكل عام بطريقة تبرز ميزات المنتج ولكن ليس حدوده. ضع ذلك في الاعتبار ولا تدع هذه الأمثلة تحدد قرارك بالشراء.
