ما هو فئة الاستهلاك المستهدف؟
فئة الاستهلاك المستهدفة (TAC) هي نوع من الأمان المدعوم بالأصول مصمم لحماية المستثمرين من مخاطر الدفع المسبق. تم تصميم شريحة فئة الاستهلاك المستهدفة للدفع وفقًا لجدول الرصيد الأساسي المحدد الذي يتم إنشاؤه باستخدام افتراض سرعة الدفع المسبق (PSA). تشبه شريحة TAC شريحة فئة الإطفاء المخطط لها (PAC) حيث إنها تحمي المستثمرين من الدفع المسبق ، وتوفر تدفقًا نقديًا ثابتًا ومستقرًا وجدول دفع ثابتًا رئيسيًا. ومع ذلك ، يتم هيكلة شرائح فئة الاستهلاك المستهدفة بشكل مختلف عن شرائح PAC من حيث أنها تستخدم PSA واحدًا فقط بدلاً من نطاق ، كما تفعل شرائح PAC.
فهم فئة الاستهلاك المستهدف (TAC)
شرائح فئة الاستهلاك المستهدفة عبارة عن منتجات مهيكلة تزيد من اليقين في التدفق النقدي. يمكن إنشاء شرائح TAC مع أي ضمان مدعوم بالأصول مع جدول للدفع ، لكنها ترتبط بقوة مع التزامات الرهن العقاري المضمونة (CMO) والأوراق المالية المدعومة بالرهن (MBS). شريحة فئة الاستهلاك المستهدفة هي في الأساس رابطة تحت CMO أو MBS. بالنسبة لشرائح TAC ، يتم دفع رأس المال وفقًا لجدول محدد مسبقًا. يتم إطفاء أي دفعة مسبقة تحدث من أجل الحفاظ على الجدول الزمني ، وتمتد التدفقات النقدية بشكل متوقع بدلاً من إعادة رأس المال في ما يحتمل أن يكون بيئة فائدة أقل من عندما تم إنشاء المنتج.
العلاقة بين TAC و PAC
كما ذكرنا ، تستخدم شريحة فئة الاستهلاك المخطط مجموعة من معدلات الدفع المسبق ، في حين تستخدم شريحة فئة الاستهلاك المستهدفة واحدة. بالنسبة إلى PAC ، يتم تغيير التغييرات في معدلات الدفع المسبق - إما زيادة في الدفع المسبق أو الإرهاق - في النموذج إلى حد ما. بخلاف حامل PAC ، سيرى مستثمر TAC رأس مال أكثر أو أقل من المقرر بناءً على ما إذا كان معدل الدفع المقدم أعلى أو أقل من السعر المحدد. على سبيل المثال ، إذا كانت معدلات الدفع المسبق أقل من المعدل المستخدم في TAC ، فلن تكون المبالغ الأساسية متاحة للدفع المجدول ، لذلك ستحتاج إلى تمديد فترة TAC. بالتناوب ، تكون حماية الدفع المسبق محدودة أيضًا إذا تجاوز معدل الدفع المسبق PSA المستخدم لـ TAC. سيرى المستثمرون استثماراتهم تعود في بيئة لا بد أن تكون فيها أسعار الفائدة أسوأ.
في الواقع ، يؤثر وجود شرائح PAC بشكل سلبي على شرائح TAC. شرائح PAC أعلى من شرائح TAC. لذلك ، في التسلسل الهرمي ، تنتج شرائح PAC أقل ولديها أقل مخاطرة ، وتنتج شرائح TAC أكثر من PAC ولكنها تحمل حماية محدودة ، وتنتج الشرائح الأخرى أكثر ولكن لا تحمل أي حماية ضد الدفع المسبق.
