ما هو Tapering؟
Tapering هو الانعكاس التدريجي لسياسة التخفيف الكمي التي ينفذها البنك المركزي لتحفيز النمو الاقتصادي. كما هو الحال مع معظم برامج التحفيز الاقتصادي ، إن لم يكن جميعها ، من المفترض أن تكون غير ملائمة بمجرد أن يكون المسؤولون واثقين من أن النتيجة المرجوة ، والتي عادة ما تكون ذاتية النمو الاقتصادي ، قد تحققت.
الماخذ الرئيسية
- Tapering هو الانعكاس التدريجي لسياسة التيسير الكمي التي ينفذها البنك المركزي لتحفيز النمو الاقتصادي. يشير Tapering إلى تخفيض ، وليس القضاء ، من مشتريات الأصول الفيدرالية. ارتفاع التضخم.
فهم Tapering
لا يمكن أن يصبح Tapering حقيقة إلا إذا تم بالفعل تنفيذ بعض برامج التحفيز. أحدث مثال على ذلك هو برنامج التيسير الكمي (QE) الذي تم تنفيذه بواسطة نظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (FRS) ، والمعروف بالعامية باسم مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، كرد فعل للأزمة المالية 2007-2008.
تهدف أنشطة النقر في المقام الأول إلى أسعار الفائدة وإدارة توقعات المستثمرين فيما يتعلق بما ستكون عليه هذه الأسعار في المستقبل. يمكن أن تشمل هذه التغييرات على أنشطة البنك المركزي التقليدية ، مثل تعديل سعر الخصم أو متطلبات الاحتياطي ، أو أكثر غير تقليدية ، مثل التيسير الكمي (QE).
تقوم QE بتوسيع الميزانية العمومية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي عن طريق شراء السندات والأصول المالية الأخرى ذات آجال استحقاق طويلة. هذه المشتريات تقلل العرض المتاح ، مما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار وانخفاض العوائد (أسعار الفائدة طويلة الأجل). تدني العوائد المنخفضة تكلفة الاقتراض التي من شأنها أن تسهل على الشركات تمويل المشاريع الجديدة التي تزيد من فرص العمل مما يؤدي إلى زيادة الاستهلاك والنمو الاقتصادي. في الأساس ، إنها أداة للسياسة النقدية في صندوق أدوات الاحتياطي الفيدرالي لتحفيز الاقتصاد الذي سيتم إلغاؤه تدريجياً ، أو مدبب ، بمجرد تحقيق الهدف.
ظهر Tapering في عام 2013 عندما قام رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي آنذاك ، بن برنانكي ، بتعليق أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض كمية الأصول المشتراة كل شهر إذا كانت الظروف الاقتصادية ، مثل التضخم والبطالة مواتية. النقطة الأساسية التي يجب ملاحظتها هي أن النقر يشير إلى تخفيض ، وليس إلغاء ، شراء الأصول الفيدرالية.
مع اقتراب عام 2013 من نهايته ، خلصت الهيئة الموقرة إلى أن التيسير الكمي ، الذي زاد من الميزانية العمومية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى 4.5 تريليون دولار ، حقق هدفه المقصود وأن الوقت المناسب لبدء النقر كان في متناول اليد. تضمنت العملية تخفيضات مجدولة بالمبالغ المحددة مسبقًا من خلال انتهائها في أكتوبر 2014. على سبيل المثال ، في يناير 2014 ، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن عزمه تخفيض البرنامج من 75 مليار دولار إلى 65 مليار دولار في فبراير من نفس العام.
سيبدأ Tapering بمبلغ 6 مليارات دولار شهريًا للخزينة و 4 مليارات دولار ل MBS. وستبلغ تكلفة العملية 30 مليار دولار للخزينة و 20 مليار دولار لل MBS ، مما يعني أنه بمجرد الوصول إلى هذه المستويات ، سيتم إعادة استثمار مدفوعات إضافية. وبهذه الوتيرة ، من المتوقع أن تنخفض الميزانية العمومية إلى أقل من 3 تريليونات دولار بحلول عام 2020. وقد تم تعديل هذا الأمر مرة أخرى في مارس 2019 عندما أعلن أنه ، ابتداءً من مايو 2019 ، سينخفض مبلغ الخزينة إلى 15 مليار دولار.
الفلسفة وراء Tapering
يمكن للبنوك المركزية أن تستخدم مجموعة متنوعة من السياسات لتحسين النمو ويجب أن توازن بين التحسينات قصيرة الأجل في الاقتصاد وتوقعات السوق على المدى الطويل. إذا تعرض البنك المركزي لأنشطته بسرعة كبيرة ، فقد يرسل الاقتصاد إلى الركود. إذا لم تفلح أنشطتها ، فربما تكون الزيادة غير المرغوب فيها في التضخم على حالها.
يساعد الانفتاح مع المستثمرين فيما يتعلق بأنشطة البنك في المستقبل على تعيين توقعات السوق. وهذا هو السبب في أن البنوك المركزية تستخدم عادةً تدريجيًا بدلاً من التوقف المفاجئ للسياسات النقدية الفضفاضة. تقلل البنوك المركزية من حالة عدم اليقين في السوق من خلال تحديد نهجها في الضغط ، وتحديد الظروف التي سيستمر فيها هذا الشريط أو يتوقف. في هذا الصدد ، يتم التحدث عن أي تخفيضات متوقعة مسبقًا ، مما يسمح للسوق بالبدء في إجراء التعديلات قبل النشاط الفعلي.
