تعريفة العائد
العائد المخفف هو مقياس للعائد غير المضمون والمستقل لسند أو أمر ضمان بعد إزالة جميع الحوافز والميزات النقدية. غلات مجردة يقيس العائد على جزء الدين فقط من السند أو مذكرة.
يسمى العائد تجريده أيضا العائد السيادي.
كسر أسفل جردت العائد
العائد الذي تم تجريده هو العائد على مكون السندات بعد طرح العائد على الأسهم أو مكون الخيار للأداة من سعر السوق.
برادي بوندز
فيما يتعلق بسندات برادي ، فإن العائد المتجرد هو العائد السيادي الضمني للسند ، أو العائد النظري للجزء غير المضمون من السند. باختصار ، العائد الذي تم تجريده هو العائد حتى الاستحقاق (YTM) على التدفقات النقدية للمخاطر السيادية. يتم ضمان مدفوعات القسيمة نصف السنوية على سندات برادي مع الأوراق المالية في سوق المال ، في حين أن المدفوعات الرئيسية المستحقة في تاريخ استحقاق السندات مضمونة مع سندات الخزانة الأمريكية صفرية القسيمة. يقوم المستثمر الذي قام بشراء هذه السندات باستثمار فعلي في مجموعة من أدوات سوق المال عالية الدرجات وسند بدون قسيمة وتدفقات نقدية من مدفوعات الفائدة السيادية. إن الحساب القياسي لل YTM لهذا النوع من السندات هو متوسط مرجح للعائد المحفوف بالمخاطر لمدفوعات التدفق النقدي السيادي والعائد بدون مخاطر للضمان. ومع ذلك ، مع العائد الذي تم تجريده ، لا ينطبق حساب العائد إلا على التدفقات النقدية الحساسة لمخاطر الائتمان السيادي.
عن طريق إزالة ميزات الفائدة الإضافية ، يمكن للمستثمرين تحديد مقارنات ذات معنى بين الأوراق المالية القابلة للتحويل وغير القابلة للتحويل وأدوات الدين. على سبيل المثال ، من خلال إزالة ميزات الفائدة المضمنة والضمانات الرئيسية الموجودة في سندات برادي القديمة ، يكون المستثمرون قادرين على تقييم المخاطر السيادية المرتبطة بالسندات في حالة وجود تقصير من جانب الدولة المصدرة. إن تقييم العائد الذي تم تجريده مفيد أيضًا في تقييم العديد من سندات الدين الحالية ، والتي تتميز بخيارات استدعاء مضمنة ، وكوبونات "صعدت" (متزايدة) وما شابه.
يتم حساب العائد الذي تم تجريده عن طريق تجريد العنصر الإضافي من السند. لحساب العائد الذي تم تجريده ، قم أولاً بتسعير المكون الرئيسي لسندات برادي من حيث قيمة كوبون صفري أمريكي مع استحقاق مماثل. يتم ذلك عن طريق خصم قيمة التدفقات النقدية المضمونة بسعر الخزانة الأمريكية. اطرح هذا السعر من سعر سند برادي للحصول على سعر التدفقات النقدية السيادية ، وأخيرا ، استخدم السعر المشتق لحساب العائد.
يسمى الفرق بين العائد الذي تم تجريده وعائد الخزانة الأمريكية بهامش العائد المتجرد. يُنظر إلى الفرق الموزع على أنه مؤشر أفضل على الجدارة الائتمانية لمصدر Brady من انتشار العائد حتى الاستحقاق الذي يشيع استخدامه في تباين مشاكل الشركات الأمريكية مع سندات الخزانة.
مشاركات مفضلة
المستثمرون الذين يشترون الأسهم الممتازة غالباً ما يشترون هذه الأسهم مع توزيعات أرباح مستحقة ضمنية. يمثل عدد أيام الفائدة المكتسبة على الأسهم المفضلة من اليوم الذي تم فيه توزيع الأرباح الأخيرة إلى اليوم الذي يتم فيه شراء الأسهم ، الأرباح الموزعة. على سبيل المثال ، افترض أن حصة مفضلة يتم تداولها بمبلغ 40 دولارًا وتدفع أرباحًا بنسبة 5٪. وبذلك يكون مبلغ توزيع الأرباح بالدولار 5٪ × 40 دولار = 2 دولار للسهم الواحد في السنة. يقوم المستثمر بشراء الأسهم في وقت كانت فيه آخر دفعة من الأرباح الموزعة تسعين يومًا. يمكن حساب الأرباح المستحقة على 2/365 × 90 = 0.49 دولار.
للعثور على سعر جزء الدين الخالص للأوراق المالية ، يتم خصم الأرباح المستحقة من سعر السوق للسهم المفضل. بمعنى آخر ، يتم تجريد حقوق توزيع الأرباح من السهم المفضل ، ويفصل الملكية بين السهم وأي توزيعات أرباح على السهم لم تصبح مستحقة الدفع. في المثال الخاص بنا أعلاه ، فإن سعر السهم المفضل هو 40 دولار - 0.49 دولار = 39.51 دولار.
العائد الذي تم تجريده هو توزيعات الدولار السنوية لسهم مفضل مقسوماً على سعره المتقلب متابعة مع مثالنا ، 2 $ / 39.51 دولار = 5.06 ٪ هو العائد جردت.
