لدى المستثمرين علاقة حب يكرهونها مع تصنيفات الأسهم. من ناحية ، هم محبوبون لأنهم ينقلون بإيجاز كيف يشعر المحلل حول الأسهم. من ناحية أخرى ، يتم كرههم لأنهم غالباً ما يكونون أداة بيع متلاعبة. هذه المقالة سوف ننظر إلى الجوانب الجيدة والسيئة والقبيحة لتصنيفات الأسهم.
الخير: مطلوب مقاطع صوتية
وسائل الإعلام والمستثمرين اليوم ، يطلبون المعلومات في مقاطع صوتية لأن فترة اهتمامنا الجماعي قصيرة للغاية. تعد تصنيفات "الشراء" و "البيع" و "الحجز" فعالة لأنهم ينقلون بسرعة الحد الأدنى للمستثمرين.
ولكن السبب الرئيسي لكون التصنيفات جيدة هو أنها نتيجة التحليل المنطقي والموضوعي للمهنيين ذوي الخبرة. يتطلب الأمر الكثير من الوقت والجهد لتحليل الشركة وتطوير توقعات الأرباح والحفاظ عليها. وبينما قد يصل المحللون المختلفون إلى استنتاجات مختلفة ، فإن تقييماتهم تتسم بالكفاءة في تلخيص جهودهم. ومع ذلك ، فإن التصنيف هو منظور شخص واحد ، ولن ينطبق على كل مستثمر.
السيئة: مقاس واحد لا يناسب الجميع
على الرغم من أن كل تصنيف ينقل توصية بإيجاز ، فإن هذا التصنيف يمثل حقًا نقطة في طيف الاستثمار. يشبه قوس قزح ، حيث توجد العديد من الظلال بين الألوان الأساسية.
تتسبب مخاطر الاستثمار في الأسهم وتحمل المخاطرة لدى المستثمر في عدم وضوح التوصيات الأساسية. قد يكون اللون نقطة محددة على الطيف ، ولكن يمكن أن ينظر إلى الترتيب الكهرومغناطيسي المحدد للون بشكل مختلف من قبل أشخاص مختلفين ، إما بسبب الخصائص الفردية (مثل العمى اللوني) أو المنظور (مثل النظر إلى قوس قزح من اتجاه مختلف) ، أو على حد سواء.
يمكن للسهم ، على عكس الطبيعة الثابتة للطيف الكهرومغناطيسي (يتم تحديد مكان اللون على طول الطيف بواسطة الفيزياء) ، أن يتحرك على طول طيف الاستثمار وينظر إليه مختلف المستثمرين. هذا "التحول" هو نتيجة التفضيلات الفردية (التسامح الفردي للمخاطر) ، والمخاطر التجارية للشركة ومخاطر السوق الكلية ، والتي تتغير جميعها بمرور الوقت.
الطيف تقييم الأسهم
على سبيل المثال ، فكر في خط (أو قوس قزح) وتخيل "شراء" و "تعليق" و "بيع" كنقاط في الطرف الأيسر ، الطرف الأوسط واليمنى للخط / قوس قزح. الآن ، دعونا نفحص كيف تتغير الأشياء عن طريق فحص تاريخ مشاركات AT&T Inc. (T).
أولاً ، دعنا ندرس مدى أهمية المنظورات في وقت ما. في البداية (على سبيل المثال ، في ثلاثينيات القرن العشرين) ، اعتُبرت شركة AT&T "أرملة يتيمة" ، مما يعني أنها كانت استثمارًا مناسبًا للمستثمرين الذين ينفرون من المخاطرة للغاية: كان يُنظر إلى الشركة على أنها تنطوي على قدر ضئيل من مخاطر الأعمال نظرًا لأن لديها المنتج الذي يحتاجه الجميع (كان احتكارًا) ، ودفع أرباحًا (دخل كان مطلوبًا من قبل "الأرامل لإطعام الأيتام"). وبالتالي ، تم اعتبار سهم AT&T كاستثمار آمن ، حتى لو تغير خطر السوق الكلي (بسبب الكساد أو الركود أو الحرب).
في الوقت نفسه ، كان المستثمر الأكثر تحملاً للمخاطر ينظر إلى AT&T على أنه عقد أو بيع لأنه ، مقارنةً بالاستثمارات الأخرى الأكثر عدوانية ، لم يقدم ما يكفي من العائدات المحتملة. يريد المستثمر الأكثر تحملاً للمخاطر نموًا سريعًا في رأس المال وليس دخلًا من الأرباح: يشعر المستثمرون الذين يتحملون المخاطر بأن العائد الإضافي المحتمل يبرر المخاطرة المضافة (فقدان رأس المال). قد يوافق المستثمر الأكبر سنا على أن الاستثمار الذي ينطوي على مخاطرة قد يحقق عائدًا أفضل ، لكنه لا يرغب في القيام باستثمار عدواني (يكون أكثر تجنباً للمخاطرة) لأنه ، بصفته مستثمرًا أقدم ، لا يمكنه تحمل الخسارة المحتملة لـ عاصمة.
الآن دعونا نلقي نظرة على كيف يغير الوقت كل شيء. يتغير ملف تعريف الشركة ("خطر محدد" في Street talk) بمرور الوقت كنتيجة للتغييرات الداخلية (على سبيل المثال ، معدل دوران الإدارة ، وتغيير خطوط الإنتاج ، وما إلى ذلك) ، والتغيرات الخارجية (مثل "مخاطر السوق" الناجمة عن زيادة المنافسة) او كلاهما. تغيرت المخاطر المحددة لشركة AT&T بينما اقتصر تفكك خط الإنتاج الخاص بها على خدمات المسافات الطويلة - بينما زادت المنافسة وتغيرت اللوائح. وتغيرت مخاطرها المحددة بشكل أكبر خلال طفرة dot-com في التسعينيات: لقد أصبحت سهمًا "تقنيًا" واستحوذت على شركة للكابلات. لم تعد شركة AT&T شركة الهاتف الخاصة بوالدك ، كما أنها لم تعد شركة للأرامل والأيتام. في الواقع ، في هذه المرحلة تحولت الجداول. ربما كان المستثمر المحافظ الذي اشترى AT&T في الأربعينيات من القرن العشرين قد اعتبره عملية بيع في أواخر التسعينيات. والمستثمر الأكثر تحملاً للمخاطر الذي لم يكن ليشتري AT&T في الأربعينيات من القرن العشرين ، قام على الأرجح بتصنيف الأسهم على أنها شراء في التسعينيات.
من المهم أيضًا فهم كيف تتغير تفضيلات المخاطر لدى الأفراد بمرور الوقت وكيف ينعكس هذا التغيير في محافظهم الاستثمارية. مع تقدم المستثمرين في السن ، يتغير تحمل المخاطر لديهم. يمكن للمستثمرين الشباب (في العشرينات من العمر) الاستثمار في الأسهم ذات المخاطر العالية لأن لديهم المزيد من الوقت للتعويض عن أي خسائر في محافظهم الاستثمارية وما زال لديهم سنوات عديدة من العمل في المستقبل (ولأن الشباب يميلون إلى أن يكونوا أكثر ميلًا إلى المغامرة). وهذا ما يسمى نظرية دورة حياة الاستثمار. وهذا ما يفسر أيضًا لماذا لا يستطيع المستثمر الأكبر سناً ، على الرغم من الموافقة على أن الاستثمار ذي المخاطر العالية قد يوفر عائدًا أفضل ، المخاطرة في توفير مدخراته.
في عام 1985 ، على سبيل المثال ، استثمر الأشخاص في منتصف الثلاثينيات من العمر في شركات ناشئة مثل AOL لأن هذه الشركات كانت الشيء الجديد "الجديد". وإذا فشلت الرهانات ، فلا يزال أمام هؤلاء المستثمرين العديد من فرص العمل (حوالي 30 عامًا) لتوليد دخل من الرواتب وغيرها من الاستثمارات. والآن ، بعد حوالي 20 عامًا ، لا يمكن لهؤلاء المستثمرين أنفسهم أن يضعوا نفس "الرهانات" التي وضعوها عندما كانوا أصغر سناً. إنهم أقرب إلى نهاية سنوات عملهم (10 سنوات من التقاعد) وبالتالي لديهم وقت أقل للتعويض عن أي استثمارات سيئة.
القبيح: بديل عن التفكير
على الرغم من أن المعضلة المحيطة بتصنيفات وول ستريت كانت موجودة منذ أول عملية تداول تحت شجرة الخشب ، إلا أن الأمور أصبحت قبيحة مع الكشف عن أن بعض التصنيفات لا تعكس المشاعر الحقيقية للمحللين. يشعر المستثمرون دائمًا بالصدمة من العثور على مثل هذه الأحداث غير المشروعة في وول ستريت. لكن التصنيفات ، مثل أسعار الأسهم ، يمكن معالجتها من قبل أشخاص عديمي الضمير ، وكانت لفترة طويلة. الفرق الوحيد هو أن هذه المرة حدث لنا.
ولكن لمجرد أن عددًا قليلاً من المحللين كانوا غير شريفة ، فهذا لا يعني أن جميع المحللين كذابون. قد تتحول افتراضاتهم إلى خطأ ، ولكن هذا لا يعني أنهم لم يبذلوا قصارى جهدهم لتزويد المستثمرين بتحليل شامل ومستقل.
يجب على المستثمرين تذكر شيئين. أولاً ، يبذل معظم المحللين قصارى جهدهم للعثور على استثمارات جيدة ، لذلك فإن التصنيفات مفيدة في معظمها. ثانياً ، التصنيفات الشرعية هي معلومات قيمة يجب على المستثمرين أخذها بعين الاعتبار ، لكنها يجب ألا تكون الأداة الوحيدة في عملية اتخاذ القرارات المتعلقة بالاستثمار.
الخط السفلي
التقييم هو رأي شخص واحد استنادًا إلى وجهة نظره أو قدرتها على تحمل المخاطر وعرضها الحالي للسوق. هذا المنظور قد لا يكون هو نفسه وجهة نظرك. خلاصة القول هي أن التصنيفات هي معلومات قيمة للمستثمرين ، ولكن يجب استخدامها بحذر وبالاقتران مع المعلومات والتحليلات الأخرى من أجل اتخاذ قرارات استثمارية جيدة.
