ما هو التعقيم؟
التعقيم هو شكل من أشكال العمل النقدي الذي يسعى فيه البنك المركزي إلى الحد من تأثير التدفقات الداخلة والخارجة من رأس المال على المعروض من النقود. في كثير من الأحيان ينطوي التعقيم على شراء أو بيع الأصول المالية من قبل البنك المركزي ، ويهدف إلى تعويض تأثير تدخل العملات الأجنبية. تُستخدم عملية التعقيم لمعالجة قيمة عملة محلية نسبة إلى عملة أخرى ، ويتم إطلاقها في سوق الصرف الأجنبي.
فهم التعقيم
يتطلب التعقيم من البنك المركزي أن ينظر إلى ما وراء حدوده الوطنية من خلال المشاركة في العملات الأجنبية. على سبيل المثال ، فكر في قيام الاحتياطي الفيدرالي بشراء عملة أجنبية ، وفي هذه الحالة الين ، ويتم الشراء بالدولار الذي كان لدى الاحتياطي الفيدرالي احتياطياته. ينتج عن هذا الإجراء وجود أقل في الين في السوق ككل - تم وضعه في الاحتياطيات من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي - والمزيد من الدولارات ، حيث أن الدولار الذي كان في الاحتياطي الفيدرالي موجود الآن في السوق المفتوحة. لتعقيم تأثير هذه الصفقة ، يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بيع السندات الحكومية ، التي تزيل الدولار من السوق المفتوحة وتستبدلها بواجب الحكومة.
الماخذ الرئيسية
- التعقيم هو إجراء نقدي تستخدمه البنوك المركزية من أجل وقف الآثار السلبية الناشئة عن تدفقات رأس المال أو التدفقات الخارجة من اقتصاد بلد ما. يشمل التعقيم الكلاسيكي البنوك المركزية التي تقوم بعمليات البيع والشراء في الأسواق المفتوحة. وفي العادة ، تعدل البنوك المركزية التعقيم التقليدي من خلال تضمين تدابير السياسة المالية للتغلب على مشاكل مثل التضخم.
مشاكل في التعقيم
من الناحية النظرية ، فإن التعقيم الكلاسيكي ، مثل الذي تم وصفه أعلاه ، يجب أن يتصدى للآثار السلبية لتدفقات رأس المال. ومع ذلك ، قد لا يكون هذا هو الحال دائمًا في الممارسة العملية.
يمكن للبنك المركزي أيضًا أن يتدخل في أسواق العملات الأجنبية لمنع رفع قيمة العملة من خلال بيع عملته الخاصة مقابل الأصول المقومة بالعملات الأجنبية ، وبالتالي بناء احتياطياته الأجنبية كأثر جانبي سعيد. لأن البنك المركزي يطلق المزيد من عملته في التداول ، يتوسع عرض النقود. تذهب الأموال التي يتم إنفاقها لشراء الأصول الأجنبية في البداية إلى بلدان أخرى ، لكنها سرعان ما تجد طريقها إلى الاقتصاد المحلي كدفعة للصادرات. يمكن أن يؤدي التوسع في عرض النقود إلى حدوث تضخم ، يمكن أن يؤدي إلى تآكل القدرة التنافسية لصادرات الدولة بقدر ما يؤدي إلى ارتفاع قيمة العملة.
والمشكلة الأخرى المتعلقة بالتعقيم هي أن بعض البلدان قد لا تملك الأدوات اللازمة لتنفيذ التعقيم بفعالية في الأسواق المفتوحة. قد يجد بلد غير متكامل تمامًا مع الاقتصاد العالمي صعوبة في إجراء عمليات في السوق المفتوحة. على سبيل المثال ، قد لا تمتلك البلدان النامية أدوات مالية متطورة لتعرضها على المستثمرين الأجانب. قد تضطر البنوك المركزية أيضًا إلى التعامل مع خسائر التشغيل نظرًا لأنها مطالبة بإجراء معاملات بعملات أجنبية لمحفظة أصولها. يمكن أن تكون هذه المشكلة كبيرة بشكل خاص بالنسبة للبلدان النامية بسبب الخلل في أسعار الصرف.
للتغلب على هذه المشكلات ، كثيراً ما تلجأ البلدان إلى استراتيجيات تجمع بين التعقيم الكلاسيكي والتدابير الأخرى. على سبيل المثال ، قد تخفف ضوابط رأس المال ومتطلبات الاحتياطي في مؤسسات التمويل المحلية لتشجيع التدفقات الخارجية وتحقيق التوازن في الاقتصاد. قد يقومون أيضًا بتبادل العملات الأجنبية عن طريق بيع العملات الأجنبية مقابل العملة المحلية والوعد بشرائها في وقت لاحق. الأدوات الأخرى في ترسانة سياسة البنك المركزي هي تحويل ودائع القطاع العام من البنوك التجارية إلى البنك المركزي وتجعل من الصعب على عامة الناس الحصول على الائتمان.
مثال على التعقيم
يمكن أن تتعرض الأسواق الناشئة لتدفقات رأس المال عندما يشتري المستثمرون العملات المحلية من أجل شراء الأصول المحلية. على سبيل المثال ، يجب على المستثمر الأمريكي الذي يتطلع إلى الاستثمار في الهند استخدام الدولارات لشراء الروبية. إذا بدأ الكثير من المستثمرين الأمريكيين بشراء الروبية ، فسوف يرتفع سعر صرف الروبية. عند هذه النقطة ، يمكن للبنك المركزي الهندي إما أن يستمر في التقلب ، مما قد يؤدي إلى ارتفاع سعر الصادرات الهندية ، أو يمكنه شراء عملات أجنبية مع احتياطياتها من أجل خفض سعر الصرف. إذا قرر البنك المركزي شراء عملات أجنبية ، فيمكنه محاولة تعويض زيادة الروبية في السوق عن طريق بيع السندات الحكومية المقومة بالروبية.
