أسهم البرمجيات مع أقل المخاطر ونمو المبيعات الإيجابية

على الرغم من المخاطر التنظيمية والمخاطر المتزايدة التي تواجه أسهم التكنولوجيا حاليًا ، فقد وجدت Goldman Sachs مجموعة من شركات البرمجيات التي قد تمنح أسهمها المستفيدين ميزة النمو المرتفع دون أي مخاطر سلبية. إنها ليست كبيرة مثل عملاق التقنية - شركة Alphabet Inc. (GOOGL) و Facebook Inc. (FB) و Apple Inc. (AAPL) و Amazon.com Inc. (AMZN) - التي تواجه حاليًا تحقيقات لمكافحة الاحتكار ولا تواجهها الأسهم التي تعاني من أقساط التقييم مرتفعة نموذجية من أسهم البرمجيات سريعة النمو.

وكتب محللو جولدمان في أحدث تقرير لهم عن ويكلي كيك ستارت: "تواجه أسهم التكنولوجيا عالية النمو خطرين رئيسيين: التنظيم والتقييم".

بالنظر إلى هذه المخاطر ، قام المحللون بفحص مؤشر Russell 3000 للأسهم بـ: 1) بأكثر من مليار دولار من حيث القيمة السوقية. 2) نمو مبيعات إيجابي بلغ متوسطه 10٪ على الأقل في كل من السنوات الثلاث الأخيرة ؛ 3) تقديرات توافق نمو المبيعات بنسبة 10 ٪ على الأقل في كل من العامين المقبلين ؛ 4) إجماع تقديرات 2019 هوامش الربح الصافي أكبر من 10 ٪ ؛ 5) ونسب قيمة المؤسسة (EV) إلى المبيعات (EV / المبيعات) أقل من 6x. أنتجت الشاشة أربعة أسهم برمجية ، مدرجة أدناه.

4 أسهم البرمجيات عالية النمو

( الشركة / المؤشر: نمو المبيعات الآجلة لمدة 12 شهرًا)

• Palo Alto Networks Inc. (PANW): + 20٪ Ebix Inc. (EBIX): + 19٪ Fortinet Inc. (FTNT): + 15٪ RealPage Inc. (RP): + 13٪ Russell 3000 Median: + 5٪

ماذا يعني للمستثمرين

المخاطرة الرئيسية الأولى تتعلق بارتفاع تركيز سوق الأسهم الأمريكية ضمن المشهد السياسي الحالي. أدى انخفاض عدد الشركات الأمريكية المدرجة في البورصة من 8000 شركة في عام 1996 إلى ما يقرب من 4000 شركة اليوم إلى رفع مستوى التركيز في سوق الأسهم عن متوسطه على المدى الطويل ، والذي لم يلاحظه أحد من المنظمين المهتمين بالحفاظ على بيئة تنافسية.

يقول المحللون "تشير زيادة تركيز السوق والمشهد السياسي إلى أن المخاطر التنظيمية ستستمر وقد تؤثر في النهاية على أساسيات الشركة".

ولكن في الوقت الذي تواجه فيه الشركات العملاقة في مجال التكنولوجيا تدقيقًا تنظيميًا من وزارة العدل الأمريكية (DOJ) ولجنة التجارة الفيدرالية (FTC) والتي قد تؤدي إلى دعاوى مكافحة الاحتكار وتفتيت أعمالها في نهاية المطاف ، يجب أن تكون شركات التقنية الأصغر قادرة على المتابعة تزايد مع القليل من الاهتمام في الوقت الراهن. كل من Alphabet و Facebook و Apple و Amazon ، والتي تخضع جميعها حاليًا لتحقيقات مكافحة الاحتكار ، جميعها لها حدود سوقية تزيد عن 500 مليار دولار ، في حين أن الحد الأقصى لسوق Ebix و Fortinet و Palo Alto Networks و RealPage أقل من 25 مليار دولار.

المخاطرة الكبرى الأخرى هي التقييمات المرتفعة حاليًا في قطاع التكنولوجيا وخاصة في صناعة البرمجيات. يحمل قطاع تكنولوجيا المعلومات S&P 500 علاوة تقييم أعلى بكثير من متوسطه البالغ 10 سنوات ، ويتم تداول أسهم البرامج على وجه الخصوص بمعدل EV / مبيعات متوسط ​​يبلغ 6 أضعاف ، وهو أعلى رقم تقريبًا منذ أن بلغ ذروة Tech Bubble.

في حين أن الأسهم ذات أعلى قيمة للتقييم / المبيعات قد أداؤها تاريخيًا أقل من نظرائها على المدى الطويل ، فإن كل من Ebix و Fortinet و Palo Alto Networks و RealPage لديها جميعها مضاعفات EV / sales إلى الأمام دون متوسط ​​صناعة البرمجيات ، عند 3.5x ، 5.2x ، 5.3x و 5.6 x ، على التوالي.

أتطلع قدما

مع مضاعفات التقييم أقل بكثير من نظرائهم في الصناعة وآفاق النمو العالية ، يتم تعيين هذه الأسهم لتتفوق. يلاحظ محللو بنك جولدمان أن أسهم النمو تفوقت بشكل كبير في عام 2019 حيث كان المستثمرون على استعداد لدفع أقساط النمو الغريب وسط تباطؤ النشاط الاقتصادي. "بالإضافة إلى النمو ، احتضن المستثمرون شركات البرمجيات بسبب هوامش ربح أعلى من المتوسط ​​وكذلك عزلهم النسبي عن النزاع التجاري" ، يضيفون.