ماذا الصغيرة ناقص كبير يعني؟
صغيرة ناقص كبير (SMB) هو واحد من ثلاثة عوامل في نموذج تسعير الأسهم الفرنسية / فاما. جنبا إلى جنب مع عوامل أخرى ، يتم استخدام SMB لشرح عوائد المحفظة. يشار إلى هذا العامل أيضًا باسم "تأثير الشركة الصغيرة" أو "تأثير الحجم" ، حيث يعتمد الحجم على القيمة السوقية لشركة ما.
فهم صغير ناقص كبير (SMB)
يعد Fama / French Three-Factor Model امتدادًا لنموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM). CAPM هو نموذج عامل واحد ، وهذا العامل هو أداء السوق ككل. يعرف هذا العامل بعامل السوق. تشرح CAPM عوائد الحافظة من حيث مقدار المخاطرة الذي تنطوي عليه بالنسبة للسوق. بمعنى آخر ، وفقًا لـ CAPM ، فإن التفسير الرئيسي لأداء الحافظة هو أداء السوق ككل.
يضيف نموذج Fama / Three-Factor عاملين إلى CAPM. يقول النموذج بشكل أساسي أن هناك عاملين آخرين بالإضافة إلى أداء السوق التي تساهم باستمرار في أداء الحافظة. واحد من SMB. بمعنى آخر ، إذا كانت هناك محفظة بها المزيد من الشركات ذات رأس المال الصغير ، فيجب أن تتفوق على السوق على المدى الطويل.
العامل الثالث في نموذج العوامل الثلاثة هو ارتفاع ناقص منخفض (HML). يشير "عالي" إلى الشركات ذات القيمة الدفترية العالية إلى القيمة السوقية. يشير مصطلح "منخفض" إلى الشركات ذات القيمة الدفترية المنخفضة إلى القيمة السوقية. يشار إلى هذا العامل أيضًا باسم "عامل القيمة" أو "عامل القيمة مقابل عامل النمو" لأن الشركات ذات النسبة المرتفعة إلى القيمة السوقية عادة ما تعتبر "أسهم قيمة". الشركات ذات القيمة السوقية الدفترية المنخفضة عادة ما تكون "أسهم نمو". وقد أظهرت الأبحاث أن أسهم القيمة تتفوق على أسهم النمو على المدى الطويل. لذلك ، على المدى الطويل ، يجب أن تتفوق محفظة ذات نسبة كبيرة من الأسهم ذات القيمة على واحدة ذات نسبة كبيرة من أسهم النمو.
يمكن استخدام نموذج Fama / French لتقييم عوائد مدير الحافظة. بشكل أساسي ، إذا كان يمكن عزو أداء الحافظة إلى العوامل الثلاثة ، فإن مدير المحفظة لم يضف أي قيمة أو أظهر أي مهارة. هذا لأنه إذا كانت العوامل الثلاثة يمكن أن تشرح أداء الحافظة بالكامل ، فلا يمكن أن يعزى أي من الأداء إلى قدرة المدير. مدير محفظة جيد يجب أن تضيف إلى الأداء من خلال اختيار الأسهم الجيدة. وكما هو معروف هذا الأداء المتفوق باسم "ألفا".
لقد وسع الباحثون نموذج العوامل الثلاثة في السنوات الأخيرة ليشمل عوامل أخرى. وتشمل هذه "الزخم" ، "الجودة" ، و "انخفاض التقلب" ، من بين أمور أخرى.
