ما هي قاعدة البيع على المكشوف؟
كانت قاعدة البيع على المكشوف عبارة عن لائحة للتداول في لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) والتي تقيد بيع الأسهم القصيرة في سوق الأسهم للأسهم.
فهم قاعدة البيع على المكشوف
بموجب قاعدة البيع على المكشوف ، لا يمكن تداول صفقات البيع إلا عند أو أكثر من آخر سعر تداول للأوراق المالية إذا كانت الحركة السعرية الأخيرة في تصاعد. نهى مع استثناءات محدودة فقط تداول صفقات البيع على المتسابقين في سعر السهم. عرفت القاعدة أيضًا باسم "قاعدة علامة زائد" ، أو "قاعدة اختبار القراد" ، أو "قاعدة زيادة الضغط".
دخلت القاعدة حيز التنفيذ في عام 1938 وتم رفعها من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصة في عام 2007 ، مما سمح بحدوث مبيعات قصيرة (حيثما كان ذلك مؤهلاً) على أي علامة سعر في السوق ، سواء أكان ذلك صعودًا أو هبوطًا. ومع ذلك ، في عام 2010 تبنت SEC قاعدة ارتفاع بديلة. لا ينطبق على جميع الأوراق المالية ، وعادة ما يتم تقييد القيود المفروضة على التداول في فترات الهبوط في ظروف محددة بدقة ، مثل عندما يكون سعر الورقة المالية قد انخفض بنسبة 10 ٪ أو أكثر من سعر إغلاق اليوم السابق.
تاريخ قاعدة البيع على المكشوف
تبنت هيئة الأوراق المالية والبورصة قاعدة البيع على المكشوف خلال فترة الكساد الكبير استجابة لممارسة واسعة النطاق قام فيها المساهمون بتجميع رؤوس أموالهم وأسهمهم قصيرة الأجل ، على أمل أن يخاف المساهمون الآخرون ويبيعون أسهمهم بسرعة أيضًا. يمكن للمساهمين المتآمرين عندئذٍ شراء المزيد من الأوراق المالية بسعر مخفض ، لكنهم سيفعلون ذلك من خلال زيادة قيمة الأسهم بشكل أكبر على المدى القصير ، وتقليل ثروة المساهمين السابقين.
بدأت هيئة الأوراق المالية والبورصة في دراسة إمكانية القضاء على قاعدة البيع على المكشوف في أعقاب تدهور البورصات الرئيسية في أوائل العقد الأول من القرن العشرين. نظرًا لأن حجم التغييرات قد تقلص في أعقاب التغيير بعيدًا عن الكسور ، وأصبحت أسواق الأسهم الأمريكية أكثر استقرارًا ، فقد كان هناك شعور بأن التقييد لم يعد ضروريًا.
أجرت SEC برنامج اختبار للأسهم في عام 2003 لمعرفة ما إذا كان إزالة قاعدة البيع على المكشوف سيكون له أي آثار سلبية. بعد مراجعة النتائج ، تقرر أنه لم تعد هناك حاجة إلى وجود القاعدة ، وتم إسقاطها في عام 2007. ومع ذلك ، فإن البيع على المكشوف - بيع الأسهم على المكشوف أو عدم إمكانية التحقق منها - لا يزال غير قانوني.
جدل حول إنهاء قاعدة البيع على المكشوف
قوبل التخلي عن قاعدة البيع على المكشوف بقدر كبير من التدقيق والجدل ، لأسباب ليس أقلها أنها تسبق عن كثب الأزمة المالية لعام 2008. فتحت لجنة الأوراق المالية والبورصة إمكانية إعادة إدراج قاعدة البيع على المكشوف للتعليق العام والمراجعة. كما ذكرنا سابقًا ، اعتمدت هيئة الأوراق المالية والبورصة قاعدة الارتفاع البديلة التي تقيد المبيعات القصيرة على فترات الهبوط البالغة 10٪ أو أكثر في عام 2010.
