ما هو تشغيل على الصندوق
الركض على الصندوق هو موقف يواجه فيه صندوق التحوط ، أو أي مجموعة أصول أخرى ، عددًا متزايدًا من طلبات الاسترداد من المستثمرين. قد يحدث الركض في الصندوق لعدة أسباب ، ولكنه عادة ما يكون نتيجة لضعف أداء الأصول الأساسية. هذا الأداء الضعيف يحفز المستثمرين على طلب استرداد أموالهم.
كسر أسفل تشغيل على الصندوق
يدير الصندوق زخمًا حيث يضطر مديرو الصناديق إلى بيع الأصول لتلبية طلبات الاسترداد. وغالبًا ما تؤثر هذه المبيعات القسرية سلبًا على أداء الصندوق ، خاصةً خلال سوق الهبوط. مع هبوط السوق ، يحتاج مديرو الصناديق إلى بيع الأصول لجمع النقود اللازمة ، وغالبًا ما يتعين عليهم البيع بخسارة. نظرًا لأن عمليات الاسترداد تؤدي إلى مزيد من الضغط على أداء الصندوق ، فإن المزيد من المستثمرين يشعرون بالخوف ويطلبون عمليات الاسترداد ، مما يتسبب في حدوث حلقة تغذية مرتدة سلبية يمكن أن تجبر الصندوق على الإغلاق في العديد من الحالات.
تدافع العديد من صناديق التحوط ضدها عن طريق السماح للمدراء بتعليق قدرة المستثمرين على الاسترداد لفترة. قبل الأزمة المالية في عام 2008 ، كانت مثل هذه الإيقافات نادرة للغاية ، لأنها أشارت للمستثمرين أن الصندوق كان يعاني وقد يضطر إلى إغلاقه. لكن خلال الأزمة ، علقت العديد من صناديق التحوط الكبيرة الشهيرة ، مثل صندوق بولد تيودور جونز "صندوق بي. آي. غلوبال" الرائد في صندوق التحوط ، عمليات الاسترداد لمنع الجري في الصندوق.
مثال على تشغيل على الصندوق
عانت بيلوتون بارتنرز من إدارة صندوق التحوط المدعومة برهن عقاري بقيمة 1.8 مليار دولار في عام 2008 ، بعد أن أدى الانهيار في أسعار العقارات الأمريكية إلى إلحاق أضرار جسيمة بأداء بيلوتون. يراهن بيلوتون على العقارات عالية المخاطر واستثمر بكثافة في الرهون العقارية عالية الجودة ، مما مكنه من تحقيق عائد بنسبة 87 في المائة. لكن مع استمرار الانهيار ، بدأت استثمارات بيلوتون ذات المستوى الأعلى تتلاشى. وعلقت الشركة عمليات الاسترداد لمنع المستثمرين من الفرار بشكل جماعي ، لكن هذه الإجراءات كانت قليلة للغاية ومتأخرة للغاية. أعلنت بيلوتون في فبراير 2008 أنها ستغلق صندوقها المدعوم برهن عقاري وتعيد كل الأموال المتبقية للمستثمرين.
الجري على الصندوق لا يقتصر فقط على صناديق التحوط. في عام 2008 ، عانى صندوق استثمار بارز في سوق المال يطلق عليه "صندوق الاحتياطي الأساسي" من الركود نتيجة لاستثماره في الديون قصيرة الأجل لبنك الاستثمار الفاشل ليمان براذرز. على الرغم من أن الصندوق حافظ على جزء ضئيل من استثماراته في ديون ليمان ، إلا أن المستثمرين الفزعين سحبوا ما يقرب من ثلثي إجمالي أصول الصندوق الخاضعة للإدارة في غضون أيام من الانهيار. على الرغم من تعليق الصندوق لعمليات الاسترداد ، إلا أنه لم يكن كافياً لمنع فشله النهائي.
