تعريف حلاقة على أساس المخاطر
يقلل قص الشعر القائم على المخاطر من القيمة المعترف بها للأصل لتحديد مستوى مقبول من الهامش أو الرافعة المالية عند شراء أو الاستمرار في امتلاك الأصل. بمعنى آخر ، تحاول حلاقة الشعر قياس فرصة هبوط أحد الأصول عن قيمتها السوقية الحالية وإنشاء مخزن مؤقت كافٍ للحماية من نداء الهامش.
تجمع المنهجية بين جوانب نظرية تسعير الخيارات ونظرية المحفظة لحساب الرسوم الرأسمالية. يلتزم هذا الإطار بالتعليمات التي تحددها قاعدة رأس المال الصافي لهيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) بموجب قانون البورصة لعام 1934.
كسر أسفل حلاقة على أساس المخاطر
يعد قص الشعر المستند إلى المخاطر خطوة هامة في الحماية من إمكانية نداء الهامش أو نوع مشابه من مراكز الرفع المفرط. إن تقليل القيمة المعترف بها للأصل بشكل مصطنع قبل اتخاذ موضع الاستدانة يتيح للقيمة السوقية الفعلية للأصل أن تنخفض أكثر من الأصل القابل للمقارنة دون حلاقة قبل حدوث نداء الهامش. هذا يقلل من فرصة لاستدعاء الهامش سيئة التوقيت أو البيع القسري للأوراق المالية بسعر أقل. يعكس مقدار الحلاقة مخاطر الخسارة المتصورة من انخفاض قيمة الأصل أو بيعه في عملية بيع النار. في حالة بيع ضمانات لتغطية نداء الهامش ، سيكون لدى المقرض فرصة للكسر.
عادة ما يتم التعبير عن قصة الشعر كنسبة مئوية من القيمة السوقية للضمان. بالنسبة لخيارات الأسهم التي تعتبر محفوفة بالمخاطر ، يمكن للحلاقة أن ترتفع بنسبة تصل إلى 30 ٪ ، مما يعني أن خيار أسهم بقيمة 1000 دولار يمنح قرضًا بقيمة 700 دولار. قد تتكون قصات الشعر من المراكز في الأسهم والعقود الآجلة والخيارات على العقود الآجلة لنفس الأصل الأساسي أو الأدوات المرتبطة بشكل كبير. كما أنها تنطبق على فئات الأصول المختلفة مثل الأسهم والمؤشر ومنتجات العملة.
بيت المقاصة للخيارات
توفر غرفة تبادل المعلومات للخيارات (OCC) قيم الربح والخسارة المستخدمة لإنتاج متطلبات هامش المحفظة. ويتبع حساب ذلك اشتقاقًا خاصًا لنموذج تسعير خيار كوكس روس روبنشتاين ذي الحدين الذي طورته مركز خيارات المقاصة. يتم احتساب الأسعار المتوقعة من خلال سعر إغلاق الأصل الأساسي كل يوم زائد أو ناقص تحركات الأسعار من عشر نقاط بيانات متساوية من فترة ممتدة.
أكبر خسارة متوقعة لفئة أو مجموعة كاملة من المنتجات المؤهلة (من سيناريوهات السوق العشر المحتملة) هي تكلفة رأس المال المطلوبة للمحفظة. الجمع بين المراكز المفتوحة والقيم النظرية تصل إلى نفس تكلفة رأس المال المناسبة.
