المخاطرة تحكيم إستراتيجية استثمار للربح من تضييق الفجوة في سعر التداول لسهم الهدف وتقييم المقتني لذلك السهم في صفقة استحواذ مقصودة. في عملية الدمج بين الأسهم والسهم ، ينطوي التحكيم في المخاطرة على شراء أسهم الهدف وبيع أسهم الشركة المستحوذة على المكشوف. ستكون هذه الإستراتيجية الاستثمارية مربحة إذا تمت الصفقة ؛ إذا لم يكن كذلك ، فإن المستثمر سوف يخسر المال.
تحطيم المخاطرة التحكيم
عندما يتم الإعلان عن صفقة الاندماج والشراء ، يقفز سعر سهم الشركة المستهدفة نحو التقييم الذي حدده المشتري. سيقترح المقتني تمويل الصفقة بإحدى الطرق الثلاث التالية: جميع الأموال ، أو جميع الأسهم ، أو مزيج من النقد والأسهم. في حالة كل النقد ، سيتم تداول سعر السهم المستهدف بالقرب من أو عند سعر تقييم المشتري. في بعض الحالات ، سيتجاوز سعر السهم المستهدف سعر العرض لأن السوق قد يعتقد أن الهدف مستهدف لمقدم أعلى ، أو قد يعتقد السوق أن سعر العرض النقدي منخفض للغاية بالنسبة للمساهمين ومجلس الإدارة الشركة المستهدفة لقبول.
ومع ذلك ، في معظم الحالات ، يوجد فرق بين سعر تداول الهدف بعد إعلان الصفقة وسعر عرض المشتري. سيتطور هذا الفارق إذا اعتقد السوق أن الصفقة لن تغلق بسعر العرض أو قد لا تغلق على الإطلاق. لا يعتقد المتشددون أن هذا يمثل تحكيمًا في المخاطرة لأن المستثمر يقوم ببساطة بشراء السهم المستهدف على أمل أو توقع أن يرتفع أو يلتقي بسعر العرض النقدي بالكامل. أولئك الذين لديهم تعريف موسع لـ "المراجحة" سيشيرون إلى أن المستثمر يحاول الاستفادة من تباين الأسعار على المدى القصير.
في عرض جميع الأسهم ، حيث يتم تقديم نسبة ثابتة من أسهم الشركة المستحوذة مقابل الأسهم المعلقة في الهدف ، لا شك في أن التحكيم في المخاطرة سيكون في العمل. عندما تعلن الشركة عن نيتها في الاستحواذ على شركة أخرى ، فإن سعر سهم الشركة المالكة عادة ما ينخفض ، بينما يرتفع سعر سهم الشركة المستهدفة بشكل عام. ومع ذلك ، فإن سعر سهم الشركة المستهدفة يظل في الغالب دون تقييم الاستحواذ المعلن. في عرض جميع الأسهم ، "ARB المخاطرة" (على هذا النحو يعرف المستثمر العامية) يشتري أسهم الشركة المستهدفة ويبيع في وقت واحد أسهم المقتني. إذا تم الانتهاء من الصفقة ، وتم تحويل سهم الشركة المستهدفة إلى أسهم الشركة المستحوذة ، فيمكن للمخاطرة استخدام الأسهم المحولة لتغطية مركزه القصير. تصبح لعبة ARB المخاطرة أكثر تعقيدًا قليلاً بالنسبة للصفقة التي تنطوي على النقد والأسهم ، ولكن الميكانيكا هي نفسها إلى حد كبير.
الخطر الرئيسي للاستراتيجية
يتعرض المستثمر للمخاطر الكبيرة المتمثلة في إلغاء الصفقة أو رفضها من قبل المنظمين. إذا لم تحدث الصفقة لأي سبب من الأسباب ، فستكون النتيجة المعتادة هي انخفاض - ربما حاد - في سعر السهم للهدف المستهدف وارتفاع في سعر سهم المستحوذ المحتمل. المستثمر الذي يكون طويلاً أسهم الهدف والقصص أسهم المستحوذ سيعاني خسائر.
