ما هو صندوق القيمة النسبية؟
صندوق القيمة النسبية هو صندوق استثماري يتم إدارته بنشاط ويسعى إلى استغلال الفروق المؤقتة في أسعار الأوراق المالية ذات الصلة. غالبًا ما تستخدم صناديق التحوط هذه الطريقة في الاستثمار.
تسمى الإستراتيجية الشائعة عند إدارة صناديق القيمة النسبية بتداول الأزواج ، والذي يتكون من البدء في شراء مركز طويل وقصير لزوج من الأصول يرتبط ارتباطًا وثيقًا. في بعض الحالات ، يمكن لصناديق القيمة النسبية أن تحقق أرباحًا خالية من المخاطر من خلال عملية شراء وبيع الأوراق المالية المختلفة في الوقت نفسه ، وهو ما يسمى المراجحة.
الماخذ الرئيسية
- صندوق القيمة النسبية هو وسيلة استثمار تدار بنشاط وتسعى إلى استغلال تسويات الأوراق المالية ذات الصلة. سواء كان أو لم يتم تقييم قيمة ورقة مالية مقومة بأقل من قيمتها أو مبالغ فيها ، سيحاول المستثمرون تحديد ذلك باستخدام طرق مختلفة ، بما في ذلك استراتيجية مشتركة تسمى الرجوع إلى الوسط إن تداول الزوج هو إستراتيجية مشتركة لصناديق القيمة النسبية حيث يتم إنشاء مركز طويل وقصير لزوج من الأصول يرتبط ارتباطًا وثيقًا.
فهم صناديق القيمة النسبية
بينما تقوم معظم صناديق الاستثمار بتقييم المرشحين للاستثمار بشكل منفصل ، تقوم صناديق القيمة النسبية بتقييم المرشحين من خلال مقارنة أسعارهم مع أسعار الأصول ذات الصلة أو المعايير. على سبيل المثال ، قد يقوم صندوق القيمة النسبية بتقييم جاذبية شركة التكنولوجيا من خلال مقارنة سعرها والأساسيات المتعلقة بالشركات الأخرى في صناعتها ، في حين أن معظم المستثمرين من المرجح أن يقيموا الشركة وفقًا لمزاياها الفردية. الهدف من صناديق القيمة النسبية هو تحديد الأصول التي يتم تسعيرها بطريقة خاطئة بالنسبة لبعضها البعض.
صناديق القيمة النسبية هي عادة صناديق تحوط ، والتي تسعى غالبًا إلى استخدام الرافعة المالية لتضخيم عوائدها. ستستخدم هذه الصناديق تداول الهامش لأخذ صفقات طويلة على الأوراق المالية التي تعتبرها مقومة بأقل من قيمتها ، بينما في الوقت نفسه تأخذ صفقات قصيرة على الأوراق المالية ذات الصلة التي تعتبر مبالغ فيها.
إن مسألة ما إذا كانت قيمة ورقة مالية مقومة بأقل من قيمتها أو مبالغ فيها هي مسألة مضاربة ، وسيحاول المستثمرون تحديد ذلك باستخدام مجموعة متنوعة من الطرق المختلفة. استراتيجية مشتركة هي الاعتماد على الارتداد إلى الوسط.
بمعنى آخر ، غالباً ما يفترض المستثمرون أن الأسعار ستعود على المدى الطويل نحو متوسطاتها التاريخية على المدى الطويل. لذلك ، إذا كان أحد الأصول باهظًا بالنسبة لمستواه التاريخي ، فسيتم اعتباره مرشحًا للبيع على المكشوف. أولئك الذين يتداولون دون المستويات التاريخية ، من ناحية أخرى ، سوف ينظر إليهم كمرشحين طويلين.
أكثر إستراتيجيات القيمة النسبية شيوعًا هي تداول الأزواج ، على الرغم من أن هذا النهج يتم تنفيذه بطرق عديدة من قبل المستثمرين. سيسعى بعض المستثمرين إلى استغلال تقييمات مختلفة بين الأوراق المالية التي ترتبط ارتباطًا وثيقًا ببعضهم البعض ، مثل المنافسين في صناعة النفط والغاز المدرجة في مؤشر S&P 500.
قد يتبنى مستثمرون آخرون منهجًا للاقتصاد الكلي ، يسعون إلى استغلال المخالفات بين الأسهم والسندات والخيارات وعقود العملات الآجلة بالنسبة لأداء البلدان التي يعملون فيها.
لا يزال يعتبر هذا النهج الأخير تداولًا للأزواج ، ولكن تحديد العناصر المترابطة ذات الصلة وهيكلة المعاملات المطلوبة أكثر تعقيدًا في هذا السيناريو من السيناريو الأكثر شيوعًا المتمثل في بدء صفقات شراء طويلة وقصيرة في اثنين من الأصول ذات الصلة.
مثال على العالم الحقيقي لصندوق القيمة النسبية
افترض أنك مدير صندوق القيمة النسبية الذي يسعى إلى استغلال عمليات التسعير الخاطئة بين الأوراق المالية المرتبطة. في تطبيق هذه الإستراتيجية ، تستخدم شركتك مجموعة من الأساليب ، والتي تختلف فيما يتعلق بملف تعريف المخاطر.
في نهاية منخفضة المخاطر من الطيف هي فرص المراجحة الحقيقية. على الرغم من أن هذه الأمور نادرة ، إلا أنها توفر فرصة للربح بدون أي مخاطر تقريبًا ، وبالتالي فهي تمثل نوع النشاط المفضل لشركتك. مثال على ذلك هو أنك في بعض الأحيان تكون قادرًا على شراء وبيع أدوات الدين القابلة للتحويل إلى جانب الأسهم الأساسية الخاصة بها. في القيام بذلك ، كنت تستغل بشكل فعال التناقضات المؤقتة في تقييمها.
في كثير من الأحيان ، تداولاتك أكثر مضاربة. على سبيل المثال ، تقوم في كثير من الأحيان ببيع الأوراق المالية التي يتم تقييمها بأكثر من قيمتها بالنسبة إلى مجموعة الأقران ، بينما تتخذ نهجًا طويلًا مع أقرانها ذوي القيمة المنخفضة. من خلال اتخاذ هذا القرار ، فأنت تعتمد على افتراض أن الماضي سوف يعيد نفسه ، وعلى المدى الطويل ، سوف تعود الأسعار نحو المتوسط أو المتوسط التاريخي. نظرًا لأنه لا توجد طريقة لمعرفة متى سيحدث هذا الارتداد ، فمن الممكن أن تستمر هذه الأخطاء الخاطئة التي لا يمكن تفسيرها لفترات طويلة من الزمن. تتفاقم هذه المخاطر أكثر عندما يتعلق الأمر بالرافعة المالية بسبب تكلفة الفائدة وخطر نداءات الهامش.
