ما هو تمويل المشروع؟
تمويل المشروع هو تمويل (تمويل) للبنية التحتية طويلة الأجل ، والمشاريع الصناعية ، والخدمات العامة باستخدام هيكل مالي غير قانوني أو محدود. يتم رد الديون وحقوق الملكية المستخدمة لتمويل المشروع من التدفق النقدي الناتج عن المشروع.
تمويل المشروع هو هيكل قرض يعتمد بشكل أساسي على التدفق النقدي للمشروع لسداده ، مع الاحتفاظ بأصول المشروع وحقوقه ومصالحه كضمان ثانوي. يعتبر تمويل المشروع جذابًا بشكل خاص للقطاع الخاص لأن الشركات يمكنها تمويل المشروعات الكبرى خارج الميزانية.
لا يتم تمويل جميع استثمارات البنية الأساسية بتمويل المشروع. تقوم العديد من الشركات بإصدار ديون أو حقوق ملكية تقليدية للقيام بهذه المشروعات.
فهم تمويل المشاريع
يتضمن هيكل تمويل المشروع لمشروع بناء وتشغيل ونقل (BOT) عناصر رئيسية متعددة.
يتضمن تمويل المشروع لمشاريع BOT بشكل عام مركبة ذات أغراض خاصة (SPV). يتمثل نشاط الشركة الوحيد في تنفيذ المشروع من خلال التعاقد من الباطن على معظم الجوانب من خلال عقود البناء والعمليات. نظرًا لعدم وجود تدفق إيرادات أثناء مرحلة إنشاء مشاريع الإنشاء الجديدة ، تحدث خدمة الديون فقط أثناء مرحلة العمليات.
لهذا السبب ، تتحمل الأطراف مخاطر كبيرة أثناء مرحلة البناء. يكون تدفق الإيرادات الوحيد خلال هذه المرحلة عمومًا بموجب اتفاقية إيقاف أو اتفاقية شراء طاقة. نظرًا لوجود لجوء محدود أو معدوم إلى رعاة المشروع ، فإن مساهمي الشركة عادة ما يكونون مسؤولين حتى حدود حصصهم. يظل المشروع خارج الميزانية العمومية للرعاة وللحكومة.
خارج الميزانية العمومية
يحتفظ دين المشروع عادة في شركة تابعة أقلية كافية غير مدرجة في الميزانية العمومية للمساهمين المعنيين. هذا يقلل من تأثير المشروع على تكلفة ديون المساهمين الحالية وقدرة الديون. المساهمون أحرار في استخدام قدرة الديون للاستثمارات الأخرى.
إلى حد ما ، قد تستخدم الحكومة تمويل المشروع لإبقاء ديون المشروع وخصومه خارج الميزانية العمومية بحيث يشغلون مساحة مالية أقل. المساحة المالية هي مقدار المال الذي قد تنفقه الحكومة بما يتجاوز ما تستثمره بالفعل في الخدمات العامة مثل الصحة والرعاية الاجتماعية والتعليم. النظرية هي أن النمو الاقتصادي القوي سيجلب للحكومة المزيد من الأموال من خلال إيرادات ضريبية إضافية من عدد أكبر من العاملين ودفع المزيد من الضرائب ، مما يسمح للحكومة بزيادة الإنفاق على الخدمات العامة.
الماخذ الرئيسية
- تمويل المشروع هو تمويل (تمويل) للبنية التحتية طويلة الأجل ، والمشاريع الصناعية ، والخدمات العامة باستخدام هيكل مالي غير محدود أو محدود. لا يمكن متابعة المدين الحاصل على قرض بخلاف اللجوء لأي مدفوعات إضافية تتجاوز الاستيلاء على يتم الاحتفاظ بدين المشروع عادةً في شركة تابعة أقلية كافية غير مدمجة في الميزانية العمومية للمساهمين المعنيين (أي أنها عنصر خارج الميزانية العمومية.)
تمويل عدم اللجوء
عند التخلف عن سداد القرض ، يمنح تمويل اللجوء المقرضين مطالبة كاملة بأصول المساهمين أو التدفق النقدي. في المقابل ، يوفر تمويل المشروع لشركة المشروع باعتبارها SPV محدودة المسؤولية. وبالتالي ، فإن لجوء المقرضين يقتصر بشكل أساسي أو كلي على أصول المشروع ، بما في ذلك ضمانات الإنجاز والأداء والسندات ، في حالة تخلف شركة المشروع عن السداد.
تتمثل القضية الرئيسية في التمويل غير المتعلق بالرجوع في ما إذا كانت الظروف قد تنشأ حيث يلجأ المقرضون إلى بعض أو كل أصول المساهمين. قد يؤدي الخرق المتعمد من جانب المساهمين إلى منح المقرض حق الرجوع إلى الأصول.
القانون المعمول به قد يقيد المدى الذي قد تكون فيه مسؤولية المساهمين محدودة. على سبيل المثال ، المسؤولية عن الإصابة الشخصية أو الوفاة عادة لا تخضع للإلغاء. تتميز الديون بخلاف اللجوء بنفقات رأس المال المرتفعة وفترات القروض الطويلة وتدفقات الإيرادات غير المؤكدة. يتطلب الاكتتاب في هذه القروض مهارات النمذجة المالية ومعرفة جيدة بالمجال الفني الأساسي.
لاستباق أرصدة العجز ، عادة ما تقتصر نسب القروض إلى القيمة (LTV) على 60 ٪ في القروض غير الملاذ. يفرض المقرضون معايير ائتمانية أعلى على المقترضين لتقليل فرصة التخلف عن السداد. تحمل القروض بخلاف اللجوء ، بسبب مخاطرها الكبيرة ، أسعار فائدة أعلى من قروض اللجوء.
اللجوء مقابل القروض غير المتعلقة باللجوء
إذا كان هناك شخصان يتطلعان إلى شراء أصول كبيرة ، مثل المنزل ، وتلقى أحدهما قرض الرجوع والآخر قرضًا بخلاف اللجوء ، فإن الإجراءات التي يمكن أن تتخذها المؤسسة المالية ضد كل مقترض مختلفة.
في كلتا الحالتين ، يمكن استخدام المنازل كضمان ، مما يعني أنه يمكن الاستيلاء عليها في حالة تخلف المقترض عن السداد. لاسترداد التكاليف عند تقصير المقترضين ، يمكن للمؤسسات المالية محاولة بيع المنازل واستخدام سعر البيع لسداد الديون المرتبطة. إذا تم بيع الممتلكات بأقل من المبلغ المستحق ، فيمكن للمؤسسة المالية متابعة المدين فقط من خلال قرض الرجوع. لا يمكن متابعة المدين الحاصل على قرض بخلاف حق اللجوء لأي مدفوعات إضافية تتجاوز مصادرة الأصل.
