إن تاريخ أنظمة العملات (أو أنظمة سعر الصرف) هو ، بحكم الضرورة ، واحد من التجارة الدولية والاستثمار والجهود المبذولة لإنجاحها. تعتبر مستويات الديون السيادية والناتج المحلي الإجمالي مهمة بشكل كبير في درجة تقلب العملة. سعر الصرف هو ببساطة سعر إحدى العملات مقابل عملة أخرى. عندما تقوم مجموعات من الدول في منطقة مشتركة بالتجارة بعملات متعددة ، فإن تقلباتها يمكن أن تعرقل التجارة أو تعززها ، وهذا يتوقف على وجهة نظر أي من الطرفين.
القيم النقدية هي وظيفة لاقتصاد الدولة والسياسة النقدية والمالية والسياسة ونظر التجار الذين يشترونها ويبيعونها على أساس رأيهم في الأحداث التي قد تؤثر على قيمتها. في خطر الإفراط في التبسيط ، تهدف آلية العملات إلى تعزيز تدفق التجارة والاستثمار بأقل قدر من الاحتكاك أو ، حسب البلد ، تحقيق قدر أكبر من الانضباط المالي والنقدي (زيادة الاستقرار النقدي والعمالة الكاملة وتقليل سعر الصرف تقلب) مما كان يحدث خلاف ذلك. كان هذا هو الهدف من الاتحاد الأوروبي المتكامل.
عندما يستخدم بلدان أو أكثر نفس العملة الخاضعة لسيطرة سلطة نقدية مشتركة أو يربطون أسعار صرف عملاتهم بوسائل مختلفة ، فقد دخلوا في نظام عملات. يمتد نطاق الترتيبات إلى حد ما من نظام ثابت إلى نظام مرن. قد تكون نقاط ارتساء العملة الحالية هي الدولار الأمريكي أو اليورو أو سلة من العملات. قد يكون هناك أيضا مرساة على الإطلاق.
أنظمة العملة الثابتة الدولرة يستخدم بلد ما عملة دولة أخرى كوسيلة للتبادل ، وراثة مصداقية عملة ذلك البلد ، ولكن ليس جدارة ائتمانية. بعض الأمثلة هي بنما والسلفادور وتيمور الشرقية. هذا النهج يمكن أن يفرض الانضباط المالي.
الاتحاد النقدي (أو اتحاد العملة) تشترك عدة دول في عملة مشتركة. كما هو الحال مع الدولرة ، يفشل مثل هذا النظام في فرض الجدارة الائتمانية لأن تمويل بعض الدول أكثر استفادة من الدول الأخرى. ومن الأمثلة على ذلك النقابات النقدية في منطقة اليورو (الحالية) والاتحادات اللاتينية واللاتينية والاسكندنافية.
مجلس العملة هو ترتيب مؤسسي لإصدار عملة محلية مدعومة بعملة أجنبية. هونج كونج مثال ساطع. تحتفظ سلطة النقد في هونج كونج (HKMA) باحتياطيات الدولار لتغطية احتياطيات البنوك بالدولار وهونغ كونغ المتداولة. هذا يفرض الانضباط المالي ، لكن HKMA قد لا تعمل كمقرض الملاذ الأخير ، على عكس البنك المركزي.
تعادل ثابت سعر الصرف مربوط إما بعملة واحدة أو بسلة عملة بنطاق +/- واحد بالمائة من التقلبات المسموح بها. لا يوجد أي التزام تشريعي بالمساواة ، وهناك هدف تقديري لاحتياطي النقد الأجنبي. ومن الأمثلة على ذلك الأرجنتين وفنزويلا وروسيا.
استهدف المنطقة أقرب إلى ترتيب التكافؤ الثابت ، ولكن مع نطاقات أوسع إلى حد ما (+/- اثنين في المئة) ، مما يمنح السلطة النقدية قدراً أكبر من السلطة التقديرية. ومن الأمثلة هنا جمهورية سلوفاكيا وسوريا.
مثال على ذلك ، كان ارتباط أمريكا اللاتينية بالنشاط السلبي في الثمانينات مثالاً رئيسياً. سيتم تعديل أسعار الصرف لمواكبة معدلات التضخم ومنع الركض على احتياطيات الدولار الأمريكي (الزحف السلبي). الزحف النشط يستلزم الإعلان عن سعر الصرف مقدماً وتنفيذ التغييرات في الخطوات ، في محاولة لمعالجة توقعات التضخم. ومن الأمثلة الأخرى الصين وإيران.
تعادل ثابت مع نطاق الزحف: ترتيب تعادل ثابت مع مرونة أكبر للسماح بالخروج من تعادل ثابت أو منح السلطة النقدية حرية أكبر في تنفيذ السياسة. كوستا ريكا.
العائمة المدارة (أو العائمة القذرة) تتبع الدولة سياسة التدخل الفضفاض لتحقيق التوظيف الكامل أو استقرار الأسعار مع دعوة ضمنية إلى البلدان الأخرى التي تتعامل معها من أجل الاستجابة العينية. ومن الأمثلة على ذلك كمبوديا أو أوكرانيا (التي تم ربطها بالدولار الأمريكي) أو كولومبيا وسنغافورة (تم ربطها أو عدم ربطها بسلة عملات.)
أسعار الصرف العائمة المستقلة (أو العائمة) تخضع لقوى السوق. قد تتدخل السلطة النقدية لتحقيق أو الحفاظ على استقرار الأسعار. ومن الأمثلة على ذلك الولايات المتحدة وأستراليا وسويسرا والمملكة المتحدة.
أنظمة العملة المرنة
قد تكون أنظمة العملة رسمية وغير رسمية. السابق يستلزم معاهدة وشروط العضوية فيها. وقد يترتب على ذلك حد للديون السيادية للدولة المرشحة كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي أو العجز في ميزانيتها. كانت هذه شروط معاهدة ماستريخت لعام 1991 خلال المسيرة الطويلة لتشكيل اليورو في نهاية المطاف. نظام ربط العملات أقل رسمية إلى حد ما. في الواقع ، فإن الأنظمة المذكورة أعلاه تشكل سلسلة متصلة ، وقد اتخذت السلطات النقدية قرارات سياسية يمكن أن تندرج في أكثر من واحدة من هذه الفئات (تغيير النظام). فكر في منتصف الثمانينيات من القرن الماضي ، التي اتخذتها بلازا أكورد لخفض الدولار الأمريكي في محاولة لمكافحة العجز التجاري الكبير. هذا السلوك غير شائع لنظام العملة الحرة العائمة.
تشكلت أنظمة العملة لتسهيل التجارة والاستثمار ، وإدارة التضخم المفرط أو تشكيل نقابات سياسية. من خلال عملة مشتركة ، من الأفضل أن تضحي الدول الأعضاء بالسياسة النقدية المستقلة لصالح الالتزام باستقرار الأسعار بشكل عام. يعد الاتحاد السياسي والمالي شرطين أساسيين لنجاح الاتحاد النقدي ، حيث يتم ، على سبيل المثال ، تصنيع زيت الزيتون في اليونان وشحنه إلى أيرلندا دون الحاجة إلى أن يقوم المستوردون أو المصدرون باستخدام تحوطات لفرض أسعار صرف مواتية للتحكم في تكاليف الأعمال.
على الرغم من أن الاتحاد النقدي الأوروبي لا ينتهي إلى يوم واحد ، إلا أن تاريخ أنظمة العملات كان متقلبًا ، يتميز بالنجاح والفشل. فيما يلي تاريخ موجز للأكثر جدارة بالملاحظة والمذابة.
اتحاد النقد اللاتيني (LMU) محاولة في منتصف القرن التاسع عشر للوحدة النقدية ، وشمل الجهد فرنسا وبلجيكا وسويسرا وإيطاليا التي تم ربطها بالفرنك الفرنسي ، والذي كان قابلاً للتحويل إلى عطاء فضي وذهبي (معيار ثنائي المعدن) كان مشتركًا وسيلة التبادل عبر الدول المشاركة التي حافظت على عملاتها على قدم المساواة مع بعضها البعض.
ضم الاتحاد في النهاية ثمانية عشر بلداً. أثبت عدم وجود بنك مركزي وحيد مع السياسة النقدية المصاحبة أنه تراجع الاتحاد. وكذلك فعلت حقيقة أن سندات الخزانة الأعضاء في النقابة قد سكت كل من العملات الذهبية والفضية بتقييد العملة المعدنية لكل رأس مال وعدم وجود تماثل في المحتوى المعدني مما تسبب في ضغوط الأسعار على المعدنين الثمينين وعدم وجود تداول حر للعقار.. ومع ذلك ، بحلول الحرب العالمية الأولى ، تم الانتهاء من الاتحاد بشكل فعال.
الاتحاد النقدي الاسكندنافي (SMU) دخلت السويد والدنمارك أولاً ، ثم النرويج بعد ذلك بوقت قصير ، في اتحاد نقدي في حوالي عام 1875 بهدف نهائي يتمثل في تشكيل شراكة سياسية واقتصادية. لقد التزمت جميع البلدان بالمعايير الفضية ، حيث قبلت عملات بعضها البعض. لتجنب فشل وحدة LMU ، انتهى الأمر بتبادل الثلاثة في كمية ثابتة من الذهب.
بعد ثلاثة عقود تقريبًا ، تفكك هذا الاتحاد أيضًا عندما أعلنت النرويج استقلالها السياسي عن السويد والدنمارك واعتمدت قيودًا أكثر تقييدًا على رأس المال. مع حلول الحرب العالمية الأولى ، تبنى كل عضو من الأعضاء الثلاثة سياساتهم النقدية والمالية ، حيث كان هناك افتقار إلى اتفاق ملزم لتنسيق السياسات النقدية والمالية.
الفرنك CFA ساري المفعول منذ عام 1945 ، العديد من البلدان التي كانت مستعمرات فرنسية سابقة في وسط وغرب إفريقيا مرتبطة بالخزانة الفرنسية ، سابقًا عن طريق الفرنك الفرنسي ، الآن باليورو.
بلجيكا ولوكسمبورج يحتفظ كل بلد بعملته الخاصة ، ولكن تعمل كلتا العمليتين كمناقصة قانونية في أي من البلدين. يدير البنك البلجيكي المركزي السياسة النقدية للبلدين. كان هذا الاتحاد ساري المفعول منذ عام 1921.
آثار
على الرغم من ارتباطها بشكل أو بآخر بسعر فائدة ثابت أو وحدة نقدية مشتركة ، إلا أن اقتصاديات الأعضاء الفرديين في نظام العملة هي وظيفة من سياساتهم المحلية وسياستهم الاقتصادية. تتحمل بعض الدول ديونًا ذات سيادة أقل من غيرها ، وقد يُطلب إليها دعم الأعضاء الأضعف. بشكل عام ، فإن هذا التباين لا يبشر بالخير لوحدة العملة التي تعكس التركيبة المختلطة لما قد يبدو في بعض الأحيان عملية فك ارتباط بالعملات. يمكن أن يؤدي الانفصال بين السياسات النقدية المشتركة والسياسات المالية المحلية إلى الضغط على كتلة العملة الإقليمية ، مما يقلل من قيمة الوحدة النقدية. هذا الحدوث يمكن أن يبشر بالخير للمصدرين ، بافتراض بيئة تجارية قوية.
يجب أن تستمر قرارات تخصيص المستثمر المؤسسي والأفراد لتكون وظيفة التعرض المطلوب وفقًا لأهدافهم وقيودهم. نظرًا للتذبذب المحتمل لعملة مشتركة ناتجة عن تباين حالة اقتصادات أعضائها الفردية ، أو تفاصيل نظام العملة ، فقد يفكر المستثمرون في التحوط من تعرضهم. البحوث الأساسية (من أعلى إلى أعلى / أعلى إلى أسفل) على الشركات ، وأسواقها ، على الصعيدين العالمي والمحلي ، سوف تلعب أيضا دورا حاسما.
الخط السفلي
أنظمة العملة ديناميكية ومعقدة ، مما يعكس المشهد المتغير باستمرار للسياسات النقدية والمالية لدولهم. ستساعد دراسة أعمق لهم المستثمرين على فهم تأثيرهم على قرارات إدارة المخاطر وتخصيص الأصول في عملية إدارة المحافظ.
