ما هي كفاءة السعر؟
كفاءة الأسعار هي نظرية استثمار تدعي أن أسعار الأصول تعكس امتلاك جميع المعلومات المتاحة من قبل جميع المشاركين في السوق. تفترض النظرية أن الأسواق تتسم بالكفاءة لأن جميع المعلومات ذات الصلة التي تؤثر على التقييمات تكون في المجال العام. هذا يعني أنه يجب أن يكون من المستحيل تقريبًا أن يكسب المستثمرون عوائد زائدة أو "ألفا" على أساس ثابت.
الماخذ الرئيسية
- كفاءة الأسعار هي الاعتقاد بأن أسعار الأصول تعكس حيازة جميع المعلومات المتاحة من قبل جميع المشاركين في السوق. وتفترض النظرية أن الأسواق تتسم بالكفاءة لأن جميع المعلومات ذات الصلة التي تؤثر على التقييمات موجودة في المجال العام. تعتبر كفاءة الأسعار مقالة إيمان مشتركة أتباع جميع الإصدارات الثلاثة لفرضية السوق الفعالة (EMH). تشير الكريمات إلى أن كفاءة الأسعار معيبة لأن ليس كل من يفكر على حد سواء.
فهم كفاءة السعر
تؤكد فرضية السوق الفعالة (EMH) أن السوق يستوعب بشكل عقلاني جميع المعلومات المتاحة ويحولها إلى تقييم للأصول على الفور. تعد كفاءة الأسعار مقالة إيمان مشتركة لأتباع جميع الإصدارات الثلاثة من EMH. تفترض كل نسخة من هذه النظرية أن الأسعار والأسواق تتسم بالكفاءة.
يدعي مؤيدو النموذج "الضعيف" لـ EMH أن الأسعار الحالية للأوراق المالية المتداولة في البورصة تعكس جميع المعلومات المتاحة عنهم ، وبالتالي فإن أسعارهم السابقة لا تقدم أي دليل للتنبؤ باتجاهات الأسعار في المستقبل.
يجادل الإصدار "شبه القوي" من EMH بأنه على الرغم من كفاءة الأسعار ، فإنها تتفاعل بشكل فوري مع المعلومات الجديدة. أخيرًا ، يؤكد أتباع النسخة "القوية" من EMH أن أسعار الأصول لا تعكس فقط المعرفة العامة ، ولكن أيضًا المعلومات الخاصة الداخلية.
مثال على كفاءة السعر
تتداول شركة CDE الخيالية حاليًا بسعر 20 دولارًا للسهم. في يوم من الأيام ، كما هو متوقع ، تصدر أحدث تقرير للأرباح ، يمكن الوصول إليه عبر الإنترنت للجميع. الأداء جيد ، ويتم ترقية الإرشادات ، وتحطيم تقديرات الإجماع ، وتضيف CDE أيضًا أنها على وشك إجراء عملية استحواذ كبيرة توفر العديد من أوجه التآزر ، ويجب أن تضاعف الأرباح.
الأخبار التي تخطط CDE لاستخدام بعض من رأسمالها الزائد لمطاردة فرصة نمو جديدة ومثيرة سيؤدي على الأرجح إلى ارتفاع سعر السهم ، وكذلك توقعات تداول أكثر إشراقًا. تلقى الجميع هذه المعلومات ، ومن المتوقع أن يوافق الجميع على أن الشركة الآن تستحق أكثر ، مما يؤدي إلى كفاءة الأسعار.
إذا كان هذا التحديث الكبير متاحًا بطريقة ما فقط لعدد قليل من الأشخاص. سيكون هناك أقل كفاءة في الأسعار. لن يدرك هؤلاء غير المدركين سببًا لتداول الأسهم بأكثر من 20 دولارًا ، على حد علمهم ، لم يتغير شيء. من المحتمل أن يكون لدى من يعرفون أفكارًا أخرى ، مما يؤدي إلى رفع قيمة تقييم CDE. فجأة ، لا يعكس سعر CDE جميع المعلومات المتاحة في المجال العام.
حدود كفاءة السعر
EMH هي حجر الزاوية في النظرية المالية الحديثة ولكنها لا تزال تجتذب الكثير من التدقيق. يشير النقاد إلى أن كفاءة الأسعار تجعل الكثير من الافتراضات التي لا يتم تنفيذها دائمًا في الواقع.
لن يكون لدى الجميع نفس الفكرة حول مقدار قيمة الأصل ، حتى لو كانوا جميعًا مطلعين على المعلومات نفسها. الإدراك يمكن أن يختلف. على سبيل المثال ، قد يكون بعض المستثمرين متفائلين حقًا بشأن استراتيجية الاستحواذ على CDE ، بينما قد يشكك آخرون في المنطق ويرون المخاطر. وبالمثل ، قد يقدر بعض المستثمرين الشركات التي تخزن مبالغ نقدية على الشركات التي تسعى إلى تشغيل أموالها ، معتقدين أن هذا يبشر بشكل أفضل بمدفوعات الأرباح.
يؤدي التفكير المختلف إلى حدوث خلل محتمل في الأسعار ، مما يقوض الفكرة التي تطرحها شركة EMH بأنه من المستحيل على المستثمرين إما شراء أسهم مقومة بأقل من قيمتها أو بيع أسهم بأسعار مبالغ فيها.
مثال آخر يشكك في فكرة أن أسعار الأسهم لا تنحرف بشكل كبير عن قيمها العادلة هي حوادث انهيار سوق الأسهم الرئيسية. غالبًا ما تستند هذه الأعطال إلى الشعور العام ، بدلاً من التحول المحدد في أساسيات الشركة.
