جدول المحتويات
- ما هي نسبة السعر إلى الأرباح
- P / E نسبة الفورمولا والحساب
- السعر إلى الأرباح إلى الأمام
- زائدة السعر إلى الأرباح
- التقييم من P / E
- مثال على نسبة P / E
- توقعات المستثمر
- P / E مقابل عائد الأرباح
- نسبة P / E مقابل نسبة PEG
- المطلق مقابل النسبية P / E
- حدود نسبة P / E
- اعتبارات P / E الأخرى
ما هي نسبة السعر إلى الأرباح - نسبة السعر إلى العائد؟
نسبة السعر إلى الأرباح (نسبة السعر إلى العائد) هي نسبة تقييم الشركة التي تقيس سعر سهمها الحالي بالنسبة إلى أرباح السهم (EPS). تُعرف نسبة السعر إلى الأرباح أيضًا أحيانًا باسم مضاعف السعر أو مضاعف الأرباح.
يتم استخدام نسب الربح / الخسارة من قبل المستثمرين والمحللين لتحديد القيمة النسبية لأسهم الشركة في مقارنة من التفاح إلى التفاح. يمكن استخدامه أيضًا لمقارنة شركة بسجلها التاريخي أو لمقارنة الأسواق الإجمالية مقابل بعضها البعض أو بمرور الوقت.
الماخذ الرئيسية
- تربط نسبة السعر إلى الأرباح (نسبة السعر إلى العائد) سعر سهم الشركة بأرباحها لكل سهم. قد تعني نسبة الأرباح والخسائر المرتفعة أن قيمة الشركة تزيد عن قيمتها ، أو أن المستثمرين يتوقعون معدلات نمو مرتفعة في future.Compants. الشركات التي ليس لها أرباح أو التي تخسر المال ليس لديها نسبة P / E لأنه لا يوجد شيء لوضعه في المقام. يتم استخدام نوعين من نسب P / E - الأمام والخلف P / E - في الممارسة.
P / E نسبة الفورمولا والحساب
يقوم المستثمرون بمراجعة نسبة الربح إلى العائد للشركة عند تحديد ما إذا كان سعر السهم يمثل بدقة الأرباح المتوقعة للسهم. تتبع الصيغة والحساب المستخدمة في هذه العملية.
نسبة السعر إلى العائد = العائد لكل سهمقيمة السوق لكل سهم
لتحديد قيمة P / E ، يجب على المرء ببساطة تقسيم سعر السهم الحالي على ربحية السهم (EPS). يمكن الحصول على سعر السهم الحالي (P) عن طريق توصيل رمز مؤشر الأسهم في أي موقع ويب للتمويل ، وعلى الرغم من أن هذه القيمة الملموسة تعكس ما يجب على المستثمرين حاليًا دفعه مقابل السهم ، إلا أن EPS يمثل رقمًا غامضًا إلى حد ما.
EPS يأتي في نوعين رئيسيين. الأول هو مقياس مدرج في قسم الأساسيات في معظم مواقع التمويل ؛ مع تدوين "P / E (TTM)" ، حيث "TTM" هو اختصار لـ "وول ستريت" لمدة "12 شهرًا". يشير هذا الرقم إلى أداء الشركة على مدار الـ 12 شهرًا الماضية. تم العثور على النوع الثاني من EPS في إصدار أرباح الشركة ، والذي غالبًا ما يوفر إرشادات EPS. هذا هو تخمين الشركة الأفضل تعليماً حول ما تتوقع كسبه في المستقبل.
في بعض الأحيان ، يهتم المحللون باتجاهات التقييم على المدى الطويل ويفكرون في مقاييس P / E 10 أو P / E 30 ، والتي تبلغ في المتوسط العشر أو 30 عامًا الماضية من الأرباح ، على التوالي. غالبًا ما تستخدم هذه التدابير عند محاولة قياس القيمة الإجمالية لمؤشر الأسهم ، مثل مؤشر S&P 500 نظرًا لأن هذه التدابير طويلة الأجل يمكن أن تعوض عن التغييرات في دورة العمل. تقلبت نسبة P / E في مؤشر S&P 500 من مستوى منخفض بلغ 6 مرات تقريبًا (في عام 1949) إلى أكثر من 120 ضعفًا (في 2009). يبلغ متوسط الربح / الخسارة على المدى الطويل لمؤشر S&P 500 حوالي الساعة 15 ، مما يعني أن الأسهم التي تشكل المؤشر مجتمعة تحصل على علاوة أعلى بمقدار 15 مرة من متوسط أرباحها الموزونة.
السعر إلى الأرباح إلى الأمام
هذان النوعان من مقاييس EPS عامل في الأنواع الأكثر شيوعًا لنسب P / E: إلى الأمام P / E و P / E زائدة. يستخدم التباين الثالث والأقل شيوعًا مجموع الربعين الأخيرين الفعليين وتقديرات الربعين التاليين.
يستخدم P / E الأمام (أو البادئة) توجيه الأرباح المستقبلية بدلاً من الأرقام الزائدة. أحيانًا ما يسمى "السعر المقدر للأرباح" ، هذا المؤشر التطلعي مفيد لمقارنة الأرباح الحالية بالأرباح المستقبلية ويساعد في تقديم صورة أوضح لما ستبدو عليه الأرباح - بدون تغييرات وتعديلات محاسبية أخرى.
ومع ذلك ، هناك مشاكل متأصلة في مقياس الأرباح والخسائر إلى الأمام - وهي أن الشركات يمكن أن تقلل من الأرباح من أجل التغلب على تقديرات الأرباح عند الإعلان عن أرباح الربع القادم. قد تبالغ الشركات الأخرى في التقدير ثم تعدله لاحقًا في إعلان الأرباح التالي. علاوة على ذلك ، قد يقدم المحللون الخارجيون أيضًا تقديرات قد تختلف عن تقديرات الشركة ، مما يؤدي إلى حدوث ارتباك.
زائدة السعر إلى الأرباح
تعتمد الأرباح والخسائر المتتابعة على الأداء السابق بتقسيم سعر السهم الحالي على إجمالي أرباح EPS على مدار الـ 12 شهرًا الماضية. إنه مقياس P / E الأكثر شيوعًا لأنه الأكثر موضوعية - على افتراض أن الشركة قد سجلت أرباحًا بدقة. يفضل بعض المستثمرين إلقاء نظرة على الأرباح والخسائر الزائدة لأنهم لا يثقون في تقديرات أرباح شخص آخر. لكن P / E المتأخرة لها نصيبها من أوجه القصور - أي أن الأداء السابق للشركة لا يشير إلى السلوك المستقبلي.
يجب على المستثمرين بالتالي الالتزام بالمال بناءً على قوة الأرباح المستقبلية ، وليس الماضي. كما أن حقيقة بقاء رقم EPS ثابتًا ، بينما تتقلب أسعار الأسهم ، تعد أيضًا مشكلة. إذا أدى حدث رئيسي في الشركة إلى ارتفاع سعر السهم بشكل كبير أو أقل ، فستكون الأرباح والخسائر الزائدة أقل انعكاسًا لهذه التغييرات.
سوف تتغير نسبة الربح / الخسارة المتأخرة مع تحرك سعر سهم الشركة ، حيث يتم إصدار الأرباح فقط كل ثلاثة أشهر بينما يتم تداول الأسهم يومًا بعد يوم. نتيجة لذلك ، يفضل بعض المستثمرين P / E الأمام. إذا كانت نسبة P / E الآجلة أقل من نسبة P / E المتأخرة ، فهذا يعني أن المحللين يتوقعون زيادة الأرباح ؛ إذا كانت P / E الآجلة أعلى من نسبة P / E الحالية ، يتوقع المحللون انخفاض في الأرباح.
التقييم من P / E
تعد نسبة السعر إلى الأرباح أو P / E واحدة من أكثر أدوات تحليل الأسهم استخدامًا على نطاق واسع والتي يستخدمها المستثمرون والمحللون لتحديد تقييم الأسهم. بالإضافة إلى إظهار ما إذا كان سعر سهم الشركة مبالغًا فيه أو مقيماً بأقل من قيمته ، يمكن أن يكشف P / E عن كيفية مقارنة تقييم الأسهم بمجموعتها الصناعية أو مؤشر مثل مؤشر S&P 500.
في جوهرها ، تشير نسبة السعر إلى الأرباح إلى المبلغ بالدولار الذي يمكن للمستثمر توقعه للاستثمار في شركة من أجل الحصول على دولار واحد من أرباح تلك الشركة. هذا هو السبب في أن P / E يشار إليها أحيانًا على أنها مضاعف السعر لأنه يوضح مقدار استعداد المستثمرين للدفع مقابل كل دولار من الأرباح. إذا كانت الشركة تتداول حاليًا عند مضاعف الربح / الخسارة بمقدار 20 ضعفًا ، فإن التفسير هو أن المستثمر مستعد لدفع 20 دولارًا مقابل دولار واحد من الأرباح الحالية.
تساعد نسبة الربح / الربح المستثمرين في تحديد القيمة السوقية للسهم مقارنة بأرباح الشركة. باختصار ، تُظهر نسبة الأرباح والخسائر ما يرغب السوق في دفعه اليوم مقابل سهم بناءً على أرباحه السابقة أو المستقبلية. ارتفاع P / E قد يعني أن سعر السهم مرتفع بالنسبة إلى الأرباح وربما مبالغ في تقديره. على العكس ، قد يشير انخفاض سعر السهم إلى أن سعر السهم الحالي منخفض بالنسبة إلى الأرباح.
مثال على نسبة P / E
كمثال تاريخي ، دعنا نحسب نسبة الربح / الخسارة لشركة Walmart Stores Inc. (WMT) اعتبارًا من 14 نوفمبر 2017 ، عندما أغلق سعر سهم الشركة عند 91.09 دولار. بلغت أرباح الشركة للسنة المالية المنتهية في 31 يناير 2017 ، 13.64 مليار دولار أمريكي ، وبلغ عدد الأسهم القائمة 3.1 مليار. يمكن حساب ربحية السهم الخاص به على أنه 13.64 مليار دولار / 3.1 مليار دولار = 4.40 دولار.
وبالتالي فإن نسبة الربح إلى العائد لدى Walmart هي 91.09 دولارًا / 4.40 دولارًا = 20.70 دولارًا.
توقعات المستثمر
بشكل عام ، يشير معدل الربح / الخسارة المرتفع إلى أن المستثمرين يتوقعون نمو أرباح أعلى في المستقبل مقارنة بالشركات التي لديها معدل ربح منخفض. يمكن أن تشير P / E المنخفضة إلى أن الشركة قد تكون مقومة بأقل من قيمتها حاليًا أو أن الشركة تبلي بلاءً جيدًا بشكل استثنائي بالنسبة إلى اتجاهاتها السابقة. عندما لا يكون للشركة أرباح أو تنشر خسائر ، في كلتا الحالتين سيتم التعبير عن P / E كـ "N / A". على الرغم من أنه من الممكن حساب P / E سلبية ، فإن هذه ليست الاتفاقية الشائعة.
يمكن أيضًا اعتبار نسبة السعر إلى الأرباح كوسيلة لتوحيد قيمة دولار واحد من الأرباح في جميع أنحاء سوق الأسهم. من الناحية النظرية ، من خلال أخذ وسيط نسب الربح / الخسارة على مدى عدة سنوات ، يمكن للمرء أن يصوغ شيئًا ما بنسبة معيارية موحدة ، ويمكن بعد ذلك اعتباره معيارًا واستخدامه للإشارة إلى ما إذا كان السهم يستحق شراء.
P / E مقابل عائد الأرباح
معكوس نسبة P / E هو العائد على الأرباح (والذي يمكن اعتباره مثل نسبة E / P). وبالتالي يتم تعريف عائد الأرباح على أنه EPS مقسومًا على سعر السهم ، معبراً عنه كنسبة مئوية.
إذا كان تداول الأسهم (أ) عند 10 دولارات ، وكان العائد على السهم للسهم في العام الماضي 50 سنتًا (TTM) ، يكون معدل الربح / العائد 20 (أي 10/50 سنتًا) وعائد الأرباح 5٪ (50 سنتًا / 10 دولارات أمريكية)). إذا كان تداول الأسهم B عند 20 دولارًا وكان العائد على السهم (TTM) هو 2 دولار ، يكون معدل الربح / العائد 10 (أي 20 دولار / 2 دولار) وعائد الأرباح 10٪ (2 دولار / 20 دولار).
لا يتم استخدام العائد على الأرباح كمقياس لتقييم الاستثمار على نطاق واسع مثل معدل الربح / العائد المتبادل في تقييم الأسهم. يمكن أن تكون عوائد الأرباح مفيدة عندما تشعر بالقلق إزاء معدل العائد على الاستثمار. بالنسبة لمستثمري الأسهم ، قد يكون كسب دخل الاستثمار الدوري ثانويًا في زيادة قيم استثماراتهم بمرور الوقت. هذا هو السبب في أن المستثمرين قد يشيرون إلى مقاييس الاستثمار القائمة على القيمة مثل نسبة الأرباح إلى الأرباح في كثير من الأحيان أكثر من عائد الأرباح عند إجراء استثمارات الأسهم.
العائد على الأرباح مفيد أيضًا في إنتاج مقياس عندما يكون للشركة أرباح صفرية أو سالبة. نظرًا لأن مثل هذه الحالة شائعة بين الشركات ذات التقنية العالية والنمو العالي أو الشركات الناشئة ، فإن EPS سيكون سالبًا في إنتاج نسبة P / E غير محددة (يُشار إليها أحيانًا باسم N / A). إذا كانت الشركة لديها أرباح سالبة ، فإنها ستنتج عائدًا سلبيًا للأرباح ، والذي يمكن تفسيره واستخدامه للمقارنة.
نسبة P / E مقابل نسبة PEG
نسبة AP / E ، حتى نسبة واحدة محسوبة باستخدام تقدير الأرباح الآجلة ، لا تخبرك دائمًا ما إذا كانت P / E مناسبة لمعدل النمو المتوقع للشركة أم لا. لذا ، لمعالجة هذا القيد ، يلجأ المستثمرون إلى نسبة أخرى تسمى نسبة PEG.
هناك تباين في نسبة الأرباح والخسائر إلى الأمام وهي نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو أو PEG. تقيس نسبة PEG العلاقة بين نسبة السعر / الأرباح ونمو الأرباح لتزويد المستثمرين بقصة أكثر اكتمالا من نسبة الأرباح والخسائر من تلقاء نفسها. بمعنى آخر ، تسمح نسبة PEG للمستثمرين بحساب ما إذا كان سعر السهم مبالغًا فيه أو مقيماً بأقل من قيمته عن طريق تحليل كل من أرباح اليوم ومعدل النمو المتوقع للشركة في المستقبل. يتم حساب نسبة PEG على أنها نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) للشركة مقسومة على معدل نمو أرباحها لفترة زمنية محددة. تُستخدم نسبة PEG لتحديد قيمة السهم بناءً على الأرباح المتراكمة مع أخذ نمو أرباح الشركة المستقبلية في الاعتبار ، كما أنها توفر صورة أكثر اكتمالاً من نسبة الأرباح والخسائر. على سبيل المثال ، قد تشير نسبة الأرباح والخسائر المنخفضة إلى أن سعر السهم أقل من قيمته وبالتالي ينبغي شراؤه - ولكن التخصيم في معدل نمو الشركة للحصول على نسبة PEG يمكن أن يروي قصة مختلفة. يمكن وصف نسب PEG بأنها "زائدة" في حالة استخدام معدلات النمو التاريخية أو "إلى الأمام" في حالة استخدام معدلات النمو المتوقعة.
على الرغم من أن معدلات نمو الأرباح يمكن أن تختلف بين القطاعات المختلفة ، إلا أن الأسهم التي لها PEG أقل من 1 عادة ما تكون مقومة بأقل من قيمتها لأن سعرها يعتبر منخفضًا مقارنة بنمو الأرباح المتوقع للشركة. قد تعتبر قيمة PEG التي تزيد عن 1 مبالغًا فيها لأنها قد تشير إلى أن سعر السهم مرتفع جدًا مقارنة بنمو أرباح الشركة المتوقع.
المطلق مقابل النسبية P / E
قد يميز المحللون أيضًا بين P / E المطلقة ونسب P / E النسبية في تحليلهم.
مطلق P / E
عادة ما يكون البسط من هذه النسبة هو سعر السهم الحالي ، وقد يكون المقام هو EPS العائد (TTM) ، العائد على السهم المقدّر للأشهر الـ 12 القادمة (الأمام P / E) أو مزيج من العائد على السهم العائد للربعين الأخيرين وإلى الأمام P / E للربعين المقبلين. عند التمييز بين P / E المطلق و P / E النسبي ، من المهم أن نتذكر أن P / E المطلقة تمثل P / E في الفترة الزمنية الحالية. على سبيل المثال ، إذا كان سعر السهم اليوم 100 دولار ، وأرباح TTM هي 2 دولار للسهم الواحد ، فإن P / E هو 50 (100 دولار / 2 دولار).
النسبية P / E
يقارن P / E النسبي P / E المطلق الحالي بمعيار أو نطاق من P / Es الماضي خلال فترة زمنية ذات صلة ، مثل السنوات العشر الماضية. يُظهر P / E النسبي النسبة أو النسبة المئوية من P / Es السابقة التي وصلت إليها P / E الحالية. عادةً ما تقارن P / E النسبية P / E الحالية بأعلى قيمة للنطاق ، ولكن قد يقوم المستثمرون أيضًا بمقارنة P / E الحالية بالجانب السفلي من النطاق ، مع قياس مدى قرب P / E الحالي من منخفضة التاريخية.
ستكون قيمة الربح / الخسارة النسبية أقل من 100٪ إذا كانت النسبة P / E الحالية أقل من القيمة السابقة (سواء كانت مرتفعة أو منخفضة في الماضي). إذا كان قياس P / E النسبي 100 ٪ أو أكثر ، فهذا يخبر المستثمرين أن P / E الحالي قد وصل أو تجاوز القيمة السابقة.
حدود استخدام نسبة P / E
مثل أي أساسيات أخرى مصممة لإعلام المستثمرين بما إذا كانت الأسهم تستحق الشراء أم لا ، فإن نسبة السعر إلى الأرباح تأتي مع بعض القيود المهمة التي من المهم أخذها في الاعتبار ، حيث قد يؤدي المستثمرون غالبًا إلى الاعتقاد بوجود مقياس واحد من شأنه أن يوفر نظرة ثاقبة كاملة لقرار الاستثمار ، وهو ما لا يحدث أبدًا. الشركات غير المربحة ، وبالتالي ليس لديها أرباح - أو أرباح سالبة للسهم الواحد ، تشكل تحديًا عندما يتعلق الأمر بحساب الأرباح والخسائر. تختلف الآراء حول كيفية التعامل مع هذا. يقول البعض أن هناك P / E سلبي ، والبعض الآخر يعين P / E من 0 ، بينما يقول معظمهم أن P / E غير موجود (غير متوفر - N / A) أو لا يمكن تفسيره حتى تصبح الشركة مربحة للأغراض المقارنة.
يظهر أحد القيود الأساسية لاستخدام نسب الربح / الخسارة عند مقارنة نسب الربح / الخسارة للشركات المختلفة. غالبًا ما تتباين التقييمات ومعدلات نمو الشركات بشكل كبير بين القطاعات بسبب اختلاف الطرق التي تجني الشركات من خلالها كسب المال وتختلف الجداول الزمنية التي تكسب الشركات خلالها هذه الأموال.
على هذا النحو ، ينبغي للمرء استخدام P / E كأداة مقارنة عند النظر في الشركات في نفس القطاع ، لأن هذا النوع من المقارنة هو النوع الوحيد الذي سوف ينتج رؤية ثاقبة. على سبيل المثال ، قد تؤدي المقارنة بين نسب الأرباح والخسائر لشركة الاتصالات وشركة الطاقة ، إلى تصديق أن الاستثمار هو الاستثمار المتفوق ، لكن هذا ليس افتراضًا موثوقًا به.
اعتبارات P / E الأخرى
تكون نسبة الربح إلى العائد الخاصة بالشركة الفردية ذات مغزى أكبر عند أخذها إلى جانب نسب الأرباح / الأرباح للشركات الأخرى داخل نفس القطاع. على سبيل المثال ، قد يكون لشركة الطاقة نسبة P / E عالية ، ولكن هذا قد يعكس اتجاهًا داخل القطاع بدلاً من اتجاه واحد داخل الشركة الفردية. على سبيل المثال ، ستكون نسبة الأرباح / الأرباح المرتفعة للشركة الفردية أقل سببًا للقلق عندما يكون للقطاع بأكمله نسب مرتفعة في الأرباح / الأرباح.
علاوة على ذلك ، نظرًا لأن ديون الشركة يمكن أن تؤثر على كل من أسعار الأسهم وأرباح الشركة ، فإن الرافعة المالية يمكن أن تشوه نسب الأرباح / الأرباح. على سبيل المثال ، لنفترض أن هناك شركتين متشابهتين تختلفان في المقام الأول في مقدار الديون التي تتحملها. من المحتمل أن يكون للديون التي لديها المزيد من الديون قيمة P / E أقل من تلك ذات الديون الأقل. ومع ذلك ، إذا كانت الأعمال التجارية جيدة ، فإن الشخص الذي لديه المزيد من الديون سيحقق أرباحًا أعلى بسبب المخاطر التي يتعرض لها.
من القيود الهامة الأخرى لنسب السعر إلى الأرباح الحد الذي يكمن في صيغة حساب الأرباح والخسائر نفسها. تعتمد العروض التقديمية الدقيقة وغير المتحيزة لنسب الأرباح والخسائر على مدخلات دقيقة للقيمة السوقية للأسهم وعلى تقديرات الأرباح الدقيقة للسهم. في حين أن السوق يحدد قيمة الأسهم ، وعلى هذا النحو ، تتوفر هذه المعلومات من مجموعة واسعة من المصادر الموثوقة ، إلا أن هذا أقل بالنسبة للأرباح ، والتي غالباً ما يتم الإبلاغ عنها من قبل الشركات نفسها وبالتالي يتم التلاعب بها بسهولة أكبر. نظرًا لأن الأرباح تعد مدخلات مهمة في حساب P / E ، فإن ضبطها يمكن أن يؤثر على P / E أيضًا.
