كانت صناديق التحوط في فورة تسوق في قطاع الرعاية الصحية المنهزم في الآونة الأخيرة لأنها تبيع حيازات أسهم تكنولوجيا المعلومات. أسهم الرعاية الصحية ، التي تعوقها المخاطر التنظيمية المتزايدة في وقت سابق من هذا العام ، تشكل الآن أكبر تعرض صافي لصناديق التحوط وأكبر مركز صافي لزيادة الوزن مقارنة مع راسل 3000. وفي الوقت نفسه ، فإن قطاع تكنولوجيا المعلومات يفقد صحته مع صناديق التحوط ، ليصبح معظم قطاع نقص الوزن وسط تزايد مخاطر الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين ، وفقاً لجولدمان ساكس.
وكتب محللو جولدمان في تقرير صدر مؤخراً عن Hedge Fund Trend Monitor: "أخذت الصناديق الانخفاض الذي تحركه سياسات الرعاية الصحية في أسهمها في النصف الأول من العام كفرصة لرفع القطاع إلى أكبر زيادة في الوزن مقابل راسل 3000". "قلصت الصناديق مناصبها في أشباه الموصلات والأسهم الأخرى المعرضة للصراع التجاري بين الولايات المتحدة والصين".
شركة Allergan PLC (AGN) للصناعات الدوائية ، وشركات التأمين الصحي UnitedHealth Group Inc. (الإنسانية) ، و Centene Corp. (CNC) و Humana Inc. (HUM) ، وشركة خدمات الرعاية الصحية المدارة WellCare Health Plans Inc. (WCG) الأسهم التي تظهر على قائمة كبار الشخصيات في Goldman's Hedge Fund. هذه "الأسهم الأكثر أهمية" هي تلك التي تظهر بشكل متكرر في المراكز العشرة الأولى من حافظات صناديق التحوط. كانت Allergan و Centene و Humana و WellCare كلها إضافات جديدة إلى تلك القائمة.
ماذا يعني للمستثمرين
في أعقاب مسار السوق في نهاية عام 2018 ، انتعشت أسهم الرعاية الصحية في وقت مبكر من العام مع بقية السوق ، ولكن بعد الوصول إلى تصحيح تقريبي حيث اكتسبت أفكار السياسة مثل "الرعاية الطبية للجميع" زخمًا ، فقد فشلت منذ ذلك الحين في ابقى على خطى ثابتة. ولكن تجاهل المخاطر التنظيمية المتزايدة التي أعاقت القطاع ، رأى صناديق التحوط أن أسعار الأسهم المتراجعة فرصة شراء. تم تداول أسهم الرعاية الصحية بنسبة 10٪ من السعر إلى الأرباح (P / E) مقارنة مع مؤشر S&P 500 اعتبارًا من منتصف الأسبوع الماضي.
يبلغ صافي تعرض صناديق التحوط للقطاع حاليًا حوالي 18٪ ، مما يجعلها أكبر تعرض لها بين جميع القطاعات. عند 442 نقطة أساس أعلى من وزن Russell 3000 ، أصبحت الرعاية الصحية أكبر مركز لزيادة الوزن في محافظ صناديق التحوط ، فوق كل من تقدير المستهلك (+355 نقطة أساس) وخدمات الاتصالات (+232 نقطة أساس). في حين أن صناديق التحوط كانت رعاية صحية ذات وزن زائد منذ أوائل عام 2015 ، فإن الميل الحالي بالنسبة إلى Russell 3000 يقترب من أعلى مستوى خلال 10 أعوام.
وفي الوقت نفسه ، خفضت صناديق التحوط من تعرضها للتكنولوجيا ، التي أصبحت الآن قطاعها الأقل وزنًا مقارنةً بأوزان Russell 3000. في حين أن التكنولوجيا لا تزال ثاني أكبر تعرض في محافظ صناديق التحوط ، عند حوالي 16.3٪ ، فإن هذا التعرض يقل بمقدار 442 نقطة أساس عن مثيله في Russell 3000 ، وهو أقل من الوزن مقارنة بالقطاع المالي (-426 نقطة أساس) والمستهلك الرئيسي (391 نقطة أساس). كانت صناديق التحوط منخفضة التكلفة منذ عام 2010 على الأقل ، ولكن بعد زيادة تعرضها للقطاع بين عامي 2014 و 2017 ، بدأت تتراجع.
وكتب محللو جولدمان يقول "لقد أدت التقييمات المرتفعة والصراع التجاري المتصاعد بين الولايات المتحدة والصين إلى إبعاد صناديق التحوط عن قطاع التكنولوجيا منذ عام 2017". "على وجه الخصوص ، قلصت الأموال بشكل مطرد حصة رأس المال السوقي المملوكة بين الأسهم الأكثر تعرضًا للصراع التجاري بين الولايات المتحدة والصين ، مثل أشباه الموصلات".
أتطلع قدما
في حين احتفظت صناديق التحوط بمركز زيادة الوزن في أسهم الرعاية الصحية على مدار الأعوام الأربعة الماضية ، كما أنها كانت تعاني من نقص في مخزونات التكنولوجيا لفترة أطول ، إلا أن هذا الرهان فشل في الدفع. لقد تفوق قطاع التكنولوجيا على الرعاية الصحية بسهولة خلال السنوات الخمس الماضية. لكن إذا استمرت التوترات في الحرب التجارية في التصاعد ، مما جعل الرياح المعاكسة التي تواجه قطاع التكنولوجيا أكبر من الرياح المعاكسة التنظيمية التي تواجه الرعاية الصحية ، فقد تبدأ هذه الرهانات أخيرًا في الدفع.
