ما هو تقييم ما بعد المال؟
تقييم ما بعد المال هو القيمة المقدرة للشركة بعد إضافة التمويل الخارجي و / أو ضخ رأس المال إلى ميزانيتها العمومية. يشير تقييم ما بعد المال إلى القيمة السوقية التقريبية الممنوحة لبدء التشغيل بعد الانتهاء من جولة من التمويل من أصحاب رؤوس الأموال أو المستثمرين من الملاك. تسمى التقييمات التي يتم حسابها قبل إضافة هذه الأموال بتقييمات ما قبل المال. يساوي تقييم ما بعد المال تقييم ما قبل المال مضافًا إليه مقدار أي أسهم جديدة يتم استلامها من مستثمرين خارجيين.
فهم بعد تقييم المال
يستخدم المستثمرون مثل أصحاب رؤوس الأموال الاستثمارية والمستثمرين الملاك تقييمات ما قبل المال لتحديد مقدار الأسهم التي يحتاجونها لتأمينها مقابل أي ضخ رأس مال. على سبيل المثال ، افترض أن الشركة لديها تقييم مسبق للأموال بقيمة 100 مليون دولار. يقوم أحد أصحاب رأس المال الاستثماري بتخصيص 25 مليون دولار في الشركة ، مما يؤدي إلى تقييم ما بعد النقود بقيمة 125 مليون دولار (تقييم ما قبل النقود بقيمة 100 مليون دولار بالإضافة إلى مبلغ 25 مليون دولار للمستثمر). في سيناريو أساسي للغاية ، سيكون للمستثمر بعد ذلك مصلحة بنسبة 20 ٪ في الشركة ، حيث أن 25 مليون دولار تساوي خمس تقييم ما بعد المال البالغ 125 مليون دولار.
يفترض السيناريو أعلاه أن رأس المال المغامر ورجل الأعمال متفقان تمامًا على التقييمات السابقة وما بعد المال. في الواقع ، هناك الكثير من المفاوضات ، لا سيما عندما تكون الشركات صغيرة مع وجود القليل نسبيا من الأصول أو الملكية الفكرية. مع نمو الشركات الخاصة ، تكون أكثر قدرة على إملاء شروط تقييمات جولة التمويل الخاصة بها ، لكن لا تصل جميع الشركات إلى هذه النقطة.
أهمية تقييم ما بعد المال لجولات التمويل
في الجولات اللاحقة من تمويل شركة خاصة متنامية ، يصبح التخفيف مشكلة. سيحرص مؤسسو الشركة والمستثمرون الأوائل ، قدر الإمكان ، على التفاوض بشأن شروط توازن الأسهم الجديدة مع مستويات تخفيف مقبولة. قد تتضمن زيادة الأسهم الإضافية تفضيلات التصفية من الأسهم المفضلة. يجب النظر في أنواع التمويل الأخرى مثل الضمانات والملاحظات القابلة للتحويل وخيارات الأسهم ، عند الاقتضاء ، في حسابات التخفيف.
في عملية رفع أسهم جديدة ، إذا كان تقييم ما قبل المال أكبر من آخر تقييم لما بعد المال ، فسيتم تسميته "جولة صاعدة". "الجولة السفلية" هي العكس ، عندما يكون تقييم ما قبل المال أقل من تقييم ما بعد المال. المؤسسون والمستثمرون الحاليون متناغمون تمامًا مع سيناريوهات الجولة لأعلى ولأسفل. وذلك لأن التمويل في جولة منخفضة يؤدي عادة إلى تخفيف للمستثمرين الحاليين بالقيمة الحقيقية. نتيجة لذلك ، غالبًا ما يُنظر إلى التمويل في جولة منخفضة على أنه يائس إلى حد ما من جانب الشركة. ومع ذلك ، فإن التمويل في جولة صاعدة ، يكون هناك إحجام أقل ، حيث يُنظر إلى الشركة على أنها تنمو نحو التقييم المستقبلي الذي ستحتفظ به في السوق المفتوحة عندما تصبح في نهاية المطاف عامة.
هناك أيضًا موقف يسمى الجولة المسطحة ، حيث يكون تقييم ما قبل النقود للجولة وتقييم ما بعد النقود للجولة السابقة متساويين تقريبًا. كما هو الحال مع الجولة لأسفل ، يفضل أصحاب رؤوس الأموال المغامرة رؤية علامات على زيادة التقييم قبل وضع المزيد من الأموال. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة ، راجع "ما قبل النقود مقابل ما بعد النقود: ما الفرق؟")
