غالبية الشركات الكبرى التي تتاجر علنا تختار إدراج أسهمها في أحد البورصات الكبرى - بورصة نيويورك أو بورصة ناسداك. ومع ذلك ، فإن العديد من الشركات غير قادرة على تلبية المتطلبات المالية أو غيرها من متطلبات الإدراج في البورصات ، أو اختيار عدم إخضاع نفسها للمتطلبات التنظيمية التي تأتي مع إدراج البورصة ، وبالتالي التداول بدلاً من ذلك في السوق خارج البورصة (OTC). تعد مجموعة OTC Markets أكبر مشغل في هذا السوق ، على الرغم من أن الأسعار متاحة أيضًا من خلال لوحة إعلانات OTC الخاصة بـ FINRA (OTCBB). تسببت التغييرات والابتكارات الحديثة أيضًا في أن يصبح سوق OTC أكثر جاذبية للشركات الأجنبية الكبيرة التي تستخدمه كوسيلة للوصول إلى المستثمرين الأمريكيين دون التكلفة والعبء التنظيمي المكرر لإدراج البورصة الأمريكية.
سمات اساسية
بينما تعمل NYSE كسوق للمزادات العلنية ، فإن سوق OTC يحركه الوكيل. تندرج أسواق OTCBB و OTC Markets Group التابعة لأسواق OTCQX و OTCQB و OTC Pink ضمن الفئة الأخيرة ، وتتداول جميع الأسهم هناك نتيجة لتداول السماسرة على أسهم الشركة. يقارن هذا بالبورصات ، حيث يجب على الشركات التقدم للتأهيل وإدراجها في البورصة باستثناء OTCQX ، السوق الأعلى لمجموعة OTC ، حيث توجد متطلبات تأهيل.
ينص قانون إصلاح مخزون بيني لعام 1990 على أن تقوم هيئة الأوراق المالية والبورصة بإنشاء نظام تسعير إلكتروني موحد لأسهم OTC. تم إنشاء OTCBB لتوفير هذا ويوفر الآن بيانات الأوراق المالية في الوقت الحقيقي عن 1000 ورقة مالية ويستخدمها 80 من صناع السوق. على الرغم من أن FINRA مسؤولة عن الإشراف على عملياتها اليومية ، إلا أن OTCBB تخضع للتنظيم من قبل المجلس الأعلى للتعليم.
التاريخ
شهد قطاع البورصة الذي يشار إليه تقليديا باسم "الأوراق الوردية" العديد من التغييرات على مر السنين. بدأ الأمر مع المكتب الوطني للاقتباس (NQB) في عام 1913 وكان يتألف بشكل رئيسي من أسهم قرش وعروض عالية المخاطر تم إدراجها على أوراق من الورق الوردي (أو ورقة صفراء للسندات) ، والتي تم توزيعها على الوسطاء والمستثمرين. استمر هذا لعدة عقود حتى ازدهار الإنترنت في تسعينيات القرن العشرين ، مما أدى إلى تسهيل تشتت الأسعار على نطاق واسع. قدم NQB خدمة الأسعار الإلكترونية في الوقت الحقيقي في عام 1999 وغير اسمه إلى Pink Sheets في العام التالي. تم تقديم المراسلة الإلكترونية في عام 2003. وتمت إعادة تسميتها بعد ذلك إلى Pink OTC Markets في عام 2008 واستحوذت على اسمها الحالي لمجموعة OTC Markets Group في عام 2010. وفي عام 2007 ، أعادت تنظيم جميع الأسهم التي تم تداولها سابقًا في Pink Sheets إلى ثلاثة أسواق منفصلة. تعتمد هذه الأسواق على جودة الكشف عن الشركات ، بحيث يمكن للمستثمرين الوصول بسهولة إلى الشركات وتحليلها واتخاذ قرارات تداول مستنيرة:
- OTCQX® - السوق العلوي حيث تتداول العديد من أكبر وأفضل شركات OTC. يتعين على جميع الجهات المصدرة الوفاء بالمعايير المالية وإعداد التقارير والخضوع لمراجعة الإدارة. كما يجب أن تتم دعوتهم من قبل بنك استثمار تابع لجهة خارجية أو مستشار قانوني. يتم تداول حوالي 370 ورقة مالية في هذا السوق. يشار إلى OTCQB® - السوق المتوسطة باسم Venture Stage Marketplace. تقدم الشركات التي تتداول في ملف السوق هذا تقارير إلى هيئة الأوراق المالية والبورصة أو جهة تنظيمية أمريكية أخرى بشكل منتظم. ومع ذلك ، لا توجد متطلبات مالية للإدراج. أكثر من 3000 شركة تتاجر في هذا السوق. OTC Pink® - هبطت معظم الشركات من Pink Sheets® القديمة في هذا السوق. يشار إلى هذا باسم السوق المفتوح ، ولا توجد متطلبات إيداع أو متطلبات مالية للشركات التي تتداول هنا. يجوز للشركات تقديم تقارير إلى المجلس الأعلى للتعليم أو وكالة أخرى في اختيارهم. يتم تصنيف الأوراق المالية خارج البورصة OTC Pink إلى ثلاثة قطاعات:
1. معلومات OTC الحالية - جميع الشركات التي تقدم تقارير مالية فصلية وسنوية مدققة إلى OTC Markets Group و OTC Markets Group تقع في هذا السوق. يمكن أن يشمل ذلك شركات شل أو مرحلة التطوير مع عمليات قليلة أو معدومة.
2. معلومات OTC Pink Limited - الشركات التي قدمت تقريرًا ربع سنوي أو سنوي خلال الأشهر الستة الماضية عبر خدمة الإفصاح والأخبار الخاصة بـ OTC تقع في هذا السوق. أولئك الذين يندرجون في هذه الفئة غالبا ما يعانون من مشاكل مالية أو إعسار.
3. OTC Pink No Information - هذا خاص بالشركات التي لم تقدم معلومات من أي نوع إلى مجموعة OTC Markets أو الهيئات التنظيمية خلال الأشهر الستة الماضية. تقوم OTC Markets Group أيضًا بتصنيف بعض الشركات على أنها "Caveat Emptor" وتتضمن أيقونة عظمية وعظمية متجانسة بجانب رمز مؤشر الشركة. غالبًا ما تنخرط شركات Caveat Emptor في الممارسات التجارية المشكوك فيها والمعاملات المشبوهة ، وتعتبر عمومًا الجزء الأكثر خطورة في سوق الأسهم بأكمله.
القدرة على التداول الإلكتروني
تستطيع OTC Markets الآن تسهيل التداول الإلكتروني من خلال نظام التداول البديل المسجل باسم SEC والمعروف باسم OTC Link® ATS. هذا النظام مملوك لشركة OTC Link® ، وهي شركة تابعة لمجموعة OTC Markets Group ، وهي وسيط مسجل وعضو في FINRA. تم تداول 135 مليار دولار من المعاملات في عام 2012 مع متوسط حجم الدولار اليومي من 600 مليون دولار. تضم الأسواق الثلاثة مجتمعة ما مجموعه 10000 ورقة مالية بما في ذلك 650 بنكًا أمريكيًا و 2300 شركة تقدم تقاريرها إلى SEC و 1600 شركة تدفع أرباحًا و 1400 ADR و 1400 Ordinaries أجنبية. تضم هذه الشركات مجتمعة القيمة السوقية الإجمالية لحوالي 11.6 تريليون دولار.
زودت OTC Link® ATS مجموعة OTC Markets بميزة كبيرة على OTCBB ، لأن أسعارها في الوقت الفعلي تقترن الآن بقدرة التداول الإلكتروني ، والتي لا يمكن منافستها تسهيلها. لا يزال OTCBB لا يقدم أي وظائف مراسلة. هناك أيضًا سوق رمادي للأوراق المالية التي لم يتم تداولها أو تداولها في OTCQX أو OTCQB أو OTC Pink أو OTCBB. جميع المعاملات في هذا السوق غير مطلوبة ويتم الإبلاغ عنها على أساس فردي بواسطة وسطاء - تجار إلى SRO مثل FINRA.
من يتداول في أسواق OTC ولماذا
كما ذكرنا سابقًا ، تتداول العديد من الشركات التي لا تتداول في بورصة ناسداك أو بورصة نيويورك في أسواق OTCQX أو OTCQB أو OTC Pink في OTC Markets Group. هذه الأسواق جذابة أيضًا للشركات الأجنبية الكبيرة مثل روش ونستله وأديداس التي تتعامل فقط مع هيئات تنظيم الأوراق المالية في بلدانهم ولا تميل إلى التقديم بشكل دوري مع الجهات التنظيمية الأمريكية. يمكن لهذه الشركات اختراق الأسواق الأمريكية من خلال تداول ADR في أسواق OTCQX و OTCQB و OTC Pink ، والتي توفر الآن وظائف التداول الإلكتروني التي تنافس تلك البورصات.
عملية قيام شركة ما بتداول أسهمها في هذه الأسواق عملية بسيطة نسبيًا ؛ يجب على الوسيط المسجل أن يودع نموذج 211 مع FINRA يطلب الإذن بالاقتباس من الأوراق المالية للشركة. بمجرد الموافقة على النموذج 211 ، سيتم تعيين رمز شريط للشركة وستبدأ في التداول في السوق المناسب. يستخدم أكثر من 130 وسيطًا حاليًا OTC Link® ATS التابعة لمجموعة OTC Markets لتداول الأوراق المالية وتداولها.
الخط السفلي
أدى تفوق مجموعة OTC Markets Group إلى تبسيط وتحسين الشفافية والسيولة في سوق OTC. جذبت أسواق OTC Markets Group و OTS Link ATS لها جميع الأسعار تقريبًا بعيدًا عن OTCBB ، مما قد يؤدي إلى تقادم OTCBB النهائي. لمزيد من المعلومات حول عروض الأسعار والتداول في سوق OTC ، استشر وسيطك أو قم بزيارة www.otcmarkets.com و www.otcbb.com.
