ما هو الوجه الأصلي؟
الوجه الأصلي هو القيمة الاسمية للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) في الوقت الحالي نشر. وبعبارة أخرى ، فإنه يخبرنا مجموع المبلغ الرئيسي المستحق أصلا على القروض قدمت لشراء المنازل أو مقدار MBS ، استثمرت السيارة في هذه القروض ، يستحق في البداية.
يشار إلى الوجه الأصلي أيضًا بالقيمة الاسمية الأصلية.
الماخذ الرئيسية
- الوجه الأصلي هو إجمالي الرصيد المستحق للأمان المدعوم برهن عقاري (MBS) في وقت إصداره. وفي الوقت الحالي ، سينخفض هذا الرصيد مع وصول المزيد من المدفوعات ، وسحب القيمة الفعلية لقيمة MBS من القيمة الاسمية الأصلية. يمكن أن يكون لأدوات MBS التي لها نفس تاريخ الإصدار والقسيمة والقيمة الاسمية الأصلية وجوه حالية مختلفة إلى حد كبير لأنها تدفع بمعدلات مختلفة.
فهم الوجه الأصلي
الأوراق المالية المدعومة بالرهن (MBS) هي قروض المنازل التي يتم بيعها من قبل البنوك المصدرة لها إلى شركة ترعاها الحكومة (GSE) أو شركة مالية ثم يتم تجميعها معًا في ورقة مالية واحدة قابلة للاستثمار. على عكس معظم أنواع السندات الأخرى ، تقوم MBSs بإعادة كل من أصل الفائدة والفائدة إلى صاحب التسجيل في دفعات دورية ، عادةً على أساس شهري.
عندما يتم تنظيم MBS في البداية ، فإن القيمة الاسمية الممنوحة للمجمع تسمى الوجه الأصلي - إجمالي الرصيد المستحق في وقت إنشائه. بمرور الوقت ، سينخفض هذا الرصيد مع زيادة عدد المدفوعات الواردة من المقترضين ، مما يؤدي إلى انخفاض القيمة الفعلية لل MBS عن القيمة الاسمية الأصلية.
غالبا ما يتم تصميم MBSs لتلبية الاحتياجات المحددة. على سبيل المثال ، إذا قدم مستثمر مؤسسي طلبًا لقيمة اسمية معينة بالإضافة إلى خصائص أخرى ، فإن الجهة المصدرة ستبذل قصارى جهدها لمطابقتها.
نظرًا لأن القروض العقارية لا تأتي دائمًا بأرقام مدورة بسهولة ، لا سيما عندما يبحث المستثمرون عن ملف شخصي خاص بالمقترض ، فمن المرجح أن يكون الوجه الأصلي المستهدف والوجه الأصلي الفعلي مختلفين بعض الشيء. يشار إلى هذا التباين. عادةً ما يكون الفرق ضئيلًا إلى حد ما ، مثل ظهور MBS بقيمة مليون دولار مع وجه أصلي بقيمة 1،010،000 دولار.
الوجه الأصلي مقابل الوجه الحالي
بمجرد بدء الدفعات ، يشار إلى إجمالي الرصيد المتبقي المستحق على MBS باسم الوجه الحالي. يمكن حساب عامل التجميع ، وهو مقياس لمقدار أصل القرض الأصلي ، عن طريق أخذ الوجه الحالي وتقسيمه على الوجه الأصلي.
بحكم التعريف ، فإن MBS الصادرة حديثًا سيكون لها عامل تجميع واحد عند بدء التشغيل ؛ وبعبارة أخرى ، فإن الوجه الأصلي يساوي الوجه الحالي. نظرًا لأن الموكل يتم سداده ، يصبح التغيير في عامل المجمع مقياسًا لمعدلات الدفع المسبق.
MBSs تبدأ الحياة مع عامل تجمع واحد ومن ثم التحرك نحو الصفر مع مرور الوقت حيث يتم سداد القروض العقارية.
عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة ويصبح الاقتراض أرخص ، يتم تحفيز مالكي المنازل لإعادة تمويل قروضهم العقارية ، مما يؤدي إلى ارتفاع مستويات الدفع المسبق للقروض الأصلية التي تستثمر فيها MBS. وستظهر هذه الزيادة في عامل الصندوق باعتباره الرصيد الرئيسي المستحق (الوجه الحالي) ينكمش بشكل أسرع مما كان عليه في الأشهر السابقة ، وينخفض عامل البلياردو أكثر من المتوسط الشهري العادي.
لا يرغب مستثمرو MBS عمومًا في رؤية عامل البلياردو ينخفض بشكل أسرع من المخطط ، لأنه يؤدي إلى انخفاض العائد الإجمالي لهم. عندما يتم إرجاع الأصل في وقت مبكر ، لن يتم دفع مدفوعات الفائدة المستقبلية على هذا الجزء من الأصل. تؤدي التسديدات السريعة أيضًا إلى أن يجد المستثمرون فجأة أنفسهم مثقلين برأس المال لإعادة الاستثمار في بيئة منخفضة الفائدة حيث يصعب الحصول على العوائد.
فوائد الوجه الأصلي
يمنح الوجه الأصلي المستثمرين خيار اختيار مقدار الأموال التي قد يرغبون في جنيها من الاستثمار. في وقت لاحق ، لا يزال يتم الرجوع إلى هذا الرقم كنقطة مرجعية رئيسية ، مما يمكّن المستثمرين من تحديد كيفية عمل MBS الآن مقارنةً بوقت بدايته - وتحديد عائد الاستثمار (ROI).
يستخدم الوجه الأصلي من قبل التجار والمستثمرين في التقييمات والنماذج على مدى حياة MBS. إن تحديد القيمة الاسمية لنظام MBS في وقت إنشائه ثم مقارنة ذلك بالوجه الحالي يجب أن يعطيهم فكرة عن مدى افتراضات التقييم الموثوقة.
يمكن أن يكشف النظر إلى كليهما ، على سبيل المثال ، ما إذا كان معدل الدفع المسبق المفترض دقيقًا وإذا كان التقييم أعلى أو أقل مما ينبغي في ضوء مخاطر الدفع المسبق الفعلي حتى الآن.
