يسمى مبدأ مهم في تسعير الخيارات تكافؤ البيع. تشير إلى أن قيمة خيار الاستدعاء ، بسعر ضربة واحدة ، تتضمن قيمة عادلة معينة للوضع المقابل ، والعكس صحيح. تعتمد الحجة ، بالنسبة لعلاقة التسعير هذه ، على فرصة التحكيم التي تنتج إذا كان هناك اختلاف بين قيمة المكالمات ويضع بنفس سعر التنفيذ وتاريخ انتهاء الصلاحية. إن معرفة كيفية عمل هذه الصفقات يمكن أن يمنحك شعوراً أفضل بكيفية خلط خيارات الخيارات وخيارات الاتصال والأسهم الأساسية.
تعديلات على الخيارات الأمريكية
هذه العلاقة مخصصة للخيارات ذات النمط الأوروبي ، ولكن المفهوم ينطبق أيضًا على خيارات الطراز الأمريكي ، مع ضبط الأرباح الموزعة وأسعار الفائدة. في حالة زيادة الأرباح الموزعة ، ستزداد القيمة المعروضة بعد تاريخ توزيع الأرباح السابق ، في حين ستنخفض المكالمات بمقدار مماثل. التغييرات في أسعار الفائدة لها آثار معاكسة. أسعار الفائدة المرتفعة تزيد من قيم المكالمات وتقلل من قيم البيع.
الموقف الاصطناعية
تتضمن استراتيجيات التحكيم في الخيارات ما يسمى المواقف الاصطناعية. جميع المواضع الأساسية في الأسهم الأساسية ، أو خياراتها ، لها مكافئ اصطناعي. ما يعنيه هذا هو أن ملف تعريف المخاطر (الربح أو الخسارة المحتملة) ، في أي مركز ، يمكن أن يتكرر تمامًا مع استراتيجيات أخرى ، ولكن أكثر تعقيدًا. إن قاعدة إنشاء المواد التركيبية هي أن سعر التنفيذ وتاريخ انتهاء الصلاحية للمكالمات وعمليات الشراء يجب أن يكونا متطابقين.
لإنشاء مواد تركيبية ، مع كل من الأسهم الأساسية وخياراتها ، يجب أن يساوي عدد أسهم الأسهم عدد الأسهم التي تمثلها الخيارات. لتوضيح استراتيجية تركيبية ، فكر في وضع خيار بسيط إلى حد ما: المكالمة الطويلة. عند شراء مكالمة ، تقتصر خسارتك على القسط المدفوع بينما يكون الربح المحتمل غير محدود. الآن ، فكر في الشراء المتزامن لطرح طويل الأجل و 100 سهم من الأسهم الأساسية. مرة أخرى ، تقتصر خسارتك على القسط المدفوع للطلب ، وإمكانية ربحك غير محدودة إذا ارتفع سعر السهم. يوجد أدناه رسم بياني يقارن هاتين العمليتين المختلفتين.
إذا كانت هاتان التجارتان متطابقتين ، فهذا بسببهما. في حين أن التجارة التي تتضمن وضع الأسهم تتطلب رأس مال أكبر بكثير ، فإن الربح والخسارة المحتملة لمركز شراء طويل / طويل يشبه تقريبًا امتلاك خيار الاستدعاء بنفس الإضراب وانتهاء الصلاحية. لهذا السبب غالبًا ما يُطلق على الصفقة طويلة الأجل أو "الأسهم الطويلة". في الواقع ، فإن الفرق الوحيد بين الخطين أعلاه هو توزيع الأرباح التي يتم دفعها خلال فترة التداول. سيحصل مالك الأسهم على هذا المبلغ الإضافي ، لكن مالك خيار الاتصال الطويل لن يحصل.
التحكيم باستخدام التحويل والانعكاسات
يمكنك استخدام هذه الفكرة للموقف الصناعي لشرح استراتيجيتي المراجحة الأكثر شيوعًا: التحويل والتحويل العكسي (يُطلق عليه غالبًا انعكاس). السبب وراء استخدام الاستراتيجيات الاصطناعية للتحكيم هو أنه بما أن المخاطر والمكافآت متشابهة ، فيجب أن يتم تسعير المركز وما يعادله في نفس الوضع.
ينطوي التحويل على شراء الأسهم الأساسية ، بينما يتم في نفس الوقت شراء طلب شراء وبيع مكالمة. (يُعرف أيضًا الموضع الطويل الأجل / المكالمة القصيرة بصفته موضعيًا لمخزون قصير صناعي). لإجراء تحويل عكسي ، تقوم باختصار الأسهم الأساسية بينما تبيع في وقت واحد مكالمة وشراء مكالمة (موضع مخزون طويل صناعي). طالما أن المكالمة والطلب لها نفس سعر الإضراب وتاريخ انتهاء الصلاحية ، فإن مركز الأوراق المالية القصيرة / الطويلة سيكون له نفس الربح / الخسارة المحتملة مثل بيع / شراء 100 سهم من الأسهم (مع تجاهل أرباح الأسهم وتكاليف المعاملات).
تذكر ، أن هذه الصفقات تضمن ربحًا دون أي مخاطرة فقط إذا كانت الأسعار قد خرجت عن المحاذاة ، وكان تعادل طلب الشراء منتهكًا. إذا وضعت هذه الصفقات عندما لا تكون الأسعار خارج المحاذاة ، فكل ما ستفعله هو تأمين خسارة مضمونة. يوضح الشكل أدناه الربح / الخسارة المحتملة لعملية تحويل عندما يكون تعادل طلب الشراء خارج الخط قليلاً.
توضح هذه التجارة أساس المراجحة - شراء منخفضة وبيع عالية لربح صغير ، ولكن ثابت. نظرًا لأن المكسب يأتي من فرق السعر ، بين المكالمة ووضع مماثل ، بمجرد وضع الصفقة ، لا يهم ما يحدث لسعر السهم. نظرًا لأنها توفر بشكل أساسي الفرصة للحصول على أموال مجانية ، نادراً ما تتوفر هذه الأنواع من الصفقات. عند ظهورها ، تستمر نافذة الفرصة لفترة قصيرة (أي ثواني أو دقائق). لهذا السبب تميل إلى تنفيذها في المقام الأول من قبل صناع السوق ، أو تجار الأرض ، الذين يمكنهم اكتشاف هذه الفرص النادرة بسرعة وتنفيذ الصفقة في ثوان (مع تكاليف المعاملات منخفضة للغاية).
الخط السفلي
إن تعادل النداء هو أحد أسس تسعير الخيار ، وهو يشرح لماذا لا يمكن أن يتحرك سعر الخيار بعيدًا دون تغيير سعر الخيارات المقابلة أيضًا. لذلك ، إذا تم انتهاك التكافؤ ، توجد فرصة للتحكيم. لا تعتبر استراتيجيات التحكيم مصدرًا مفيدًا للأرباح للمتداول العادي ، ولكن معرفة كيفية عمل العلاقات الاصطناعية ، يمكن أن تساعدك على فهم الخيارات مع تزويدك باستراتيجيات لإضافتها إلى صندوق أدوات تداول الخيارات.
