ما هو مقايضة غير قابلة للتسليم؟
تبادل غير قابل للتسليم (NDS) هو تباين في مقايضة العملة بين العملات الرئيسية والعملات الثانوية المقيدة أو غير القابلة للتحويل. هذا يعني أنه لا يوجد تسليم فعلي للعملتين المتورطين في المبادلة ، على عكس تبادل العملة النموذجي حيث يوجد تبادل فعلي لتدفقات العملات. بدلاً من ذلك ، يتم إجراء تسوية دورية لـ NDS على أساس نقدي ، عمومًا بالدولار الأمريكي.
تستند قيمة التسوية إلى الفرق بين سعر الصرف المحدد في عقد المبادلة والسعر الفوري ، حيث يدفع أحد الطرفين للطرف الآخر. يمكن اعتبار المبادلة غير القابلة للتسليم بمثابة سلسلة من عمليات إعادة التوجيه غير القابلة للتسليم المجمعة معًا.
الماخذ الرئيسية
- المبادلة غير القابلة للتسليم (NDS) هي نوع من مبادلة العملات التي يتم دفعها وتسويتها في معادلها بالدولار الأمريكي بدلاً من العملتين المتضمنتين في المبادلة نفسها. ونتيجة لذلك ، فإن المقايضة غير قابلة للتحويل (مقيدة) نظرًا لوجود لا يوجد تسليم فعلي للعملات الأساسية. يتم استخدام NDS عادةً عندما يصعب الحصول على العملات الأساسية أو تكون غير سائلة أو متقلبة - على سبيل المثال ، بالنسبة لعملات البلدان النامية أو العملات المقيدة مثل كوبا أو كوريا الشمالية.
فهم المقايضات غير القابلة للتسليم (NDS)
تستخدم الشركات متعددة الجنسيات مقايضات غير قابلة للتسليم للتخفيف من خطر عدم السماح لها بإعادة الأرباح إلى الوطن بسبب ضوابط العملة. كما يستخدمون NDSs للتحوط من مخاطر انخفاض قيمة العملة أو انخفاضها المفاجئ في عملة مقيدة مع سيولة قليلة ، ولتجنب التكلفة الباهظة لتبادل العملات في السوق المحلية. تستخدم المؤسسات المالية في الدول التي تخضع لقيود الصرف NDSs للتحوط من تعرضها لقروض بالعملات الأجنبية.
المتغيرات الرئيسية في NDS هي:
- المبالغ الاسمية (أي مبالغ المعاملة) العملتان المتضمنتان (العملة غير القابلة للتسليم وعملة التسوية) ، وهي أحدث تسوية لعقد المبادلة ، ومعدلات تحديد الأسعار والتواريخ - التواريخ المحددة التي يتم فيها تحديد السعر الفوري سيتم الحصول على الأسعار من مصادر السوق ذات السمعة الطيبة والمستقلة.
مثال NDS
فكر في مؤسسة مالية - دعنا نسميها LendEx - ومقرها في الأرجنتين ، والتي حصلت على قرض مدته خمس سنوات بقيمة 10 ملايين دولار أمريكي من أحد المقرضين الأمريكيين بمعدل فائدة ثابت قدره 4٪ سنويًا يستحق الدفع نصف سنوي. حولت LendEx الدولار الأمريكي إلى بيزو أرجنتيني بسعر الصرف الحالي 5.4 ، لإقراض الشركات المحلية. ومع ذلك ، فإنها تشعر بالقلق إزاء انخفاض قيمة البيزو في المستقبل ، مما سيجعل الأمر أكثر تكلفة لتسديد مدفوعات الفائدة والسداد الرئيسي بالدولار الأمريكي. وبالتالي ، فإنه يدخل في مقايضة عملات مع طرف مقابل في الخارج وفقًا للشروط التالية:
- المبالغ الاسمية (N) - 400000 دولار أمريكي لمدفوعات الفوائد و 10 مليون دولار أمريكي للسداد الرئيسي. العملات المعنية - البيزو الأرجنتيني والدولار الأمريكي. تواريخ التسوية - 10 في الكل ، الأول يتزامن مع دفعة الفائدة الأولى والعاشرة والأخيرة متزامنة مع دفعة الفائدة النهائية بالإضافة إلى السداد الرئيسي. أسعار العقود للمبادلة (F) - من أجل البساطة ، قل سعر العقد البالغ 6 (بيزو لكل دولار) لمدفوعات الفائدة و 7 للتسديد الرئيسي. تحديد الأسعار والتواريخ (S) - قبل يومين من تاريخ التسوية ، يتم الحصول عليها في الساعة 12 ظهرًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة من وكالة رويترز.
تتبع منهجية تحديد NDS المعادلة التالية:
الربح = (NS - NF) / S = N (1 - F / S)
إليك كيفية عمل NDS في هذا المثال. في تاريخ التثبيت الأول - أي قبل يومين من تاريخ دفع / تسوية الفائدة الأولى - افترض أن سعر الصرف الفوري هو 5.7 بيزو للدولار الأمريكي. نظرًا لأن LendEx قد تعاقدت على شراء الدولارات بمعدل 6 ، فسيتعين عليها دفع الفرق بين سعر العقد الحالي والسعر الفوري لمضاعفة مبلغ الفائدة النظرية للطرف المقابل. سيكون مبلغ التسوية الصافي بالدولار الأمريكي ويعمل على - 20،000 دولار.
في تاريخ التثبيت الثاني ، افترض أن سعر الصرف الفوري هو 6.5 إلى الدولار الأمريكي. في هذه الحالة ، نظرًا لأن سعر الصرف الفوري أسوأ من سعر التعاقد ، ستتلقى LendEx دفعة صافية قدرها 33333 دولارًا.
تستمر هذه العملية حتى تاريخ السداد النهائي. النقطة الأساسية التي يجب الإشارة إليها هنا هي أنه نظرًا لأن هذه المقايضة غير قابلة للتسليم ، تتم التسويات بين الأطراف المقابلة بالدولار الأمريكي ، وليس بالبيزو الأرجنتيني.
