ما هي الفراشة السلبية
الفراشة السلبية هي تحول في منحنى عائد السندات ينخفض فيه العائد على المدى القصير والقصير بدرجة أعلى من العائد على المدى المتوسط. هذا التحول منحنى العائد يقفز بشكل فعال مؤامرة المنحنى. منحنيات العائد هي عروض بيانية لمعدلات الفائدة على السندات ذات الجودة المتماثلة ، نسبةً إلى تواريخ استحقاقها. العائد الإيجابي للفراشة هو عكس العائد السلبي للفراشة.
لا تحاول منحنيات العائد التنبؤ بمستقبل أسعار السندات ، لكن الوضع النسبي للأسعار الحالية يمكن أن يساعد المستثمرين في اتخاذ القرارات بشأن السندات التي من المحتمل أن تؤتي ثمارها في المستقبل.
كسر أسفل الفراشة السلبية
في منحنى عائد الفراشة السلبي ، تتحرك العوائد متوسطة الأجل إلى درجة أعلى من العوائد قصيرة الأجل وطويلة الأجل. يتم استخدامها لتوضيح مشاعر المستثمرين حول قيمة استحقاقات السندات المختلفة. تكون عوائد الاستحقاق متوسطة الأجل أعلى من أي من نهايتي المنحنى الذي يحتوي على عوائد الاستحقاق قصيرة وطويلة الأجل.
يرسم منحنى العائد الأكثر شيوعًا عوائد سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل والسندات متوسطة وطويلة الأجل. عادة ، يقدم منحنى عائد سندات الخزانة قوسًا صعوديًا من اليسار إلى اليمين ، مع عوائد السندات قصيرة الأجل على اليسار أقل من السندات متوسطة الأجل في الوسط. وبالمثل ، فإن العوائد متوسطة الأجل أقل من السندات طويلة الأجل على الجانب الأيمن من الرسم البياني. والسبب هو أن المستثمرين يتوقعون عمومًا أداء أفضل عندما يقرضون أموالهم لفترات زمنية أطول.
عندما تحصل على منحنيات العائد ملتوية
أسباب تحولات منحنى العائد معقدة وتعتمد على معنويات المستثمرين والأخبار الاقتصادية وسياسة الاحتياطي الفيدرالي ، من بين عوامل أخرى.
لكن عوائد السندات لا تتبع دائمًا القواعد القياسية. على سبيل المثال ، يمكن أن تنخفض المعدلات قصيرة وطويلة الأجل بمقدار 75 نقطة أساس (0.75) ، بينما تنخفض المعدلات الوسيطة فقط بمقدار 50 نقطة أساس (0.50). الحدبة الناتجة في وسط الرسم البياني هي تحول فراشة سلبي. العكس هو فراشة إيجابية ، حيث تزيد المعدلات قصيرة وطويلة الأجل أكثر من المعدلات الوسيطة ، أو تنخفض بمعدل أبطأ ، مما يجعل رسم بياني على شكل حرف U.
من منظور تداول السندات ، فإن سبب حدوثه أقل أهمية من ما يجب القيام به حيال ذلك. الأهم من ذلك هو أن الفراشة تحوّل المتداولين إلى فرص المراجحة ، حيث يمكن تسويق الفروق في السعر لزيادة الربح على المدى القصير.
بيع بطن منحنى الفراشة العائد
الامتناع عن تداول السندات المشتركة عندما يكون منحنى العائد فراشة سلبية تتمثل في بيع البطن وشراء الأجنحة ، مما يعني بيع السندات الوسيطة ذات المعدل الأعلى أو بطن الفراشة ، والحصول على السندات قصيرة الأجل وطويلة الأجل. ، والتي هي أجنحة منخفضة معلقة الخارجي من فراشة الرسم. بهذه الطريقة ، سيحاول المتداولون الحد من تعرضهم لاستحقاقات السندات التي تتحول بشكل غير متوازٍ. في الواقع ، سيعامل تجار السندات في العديد من المتغيرات عند وضع استراتيجية لأوامر الشراء والبيع ، بما في ذلك متوسط تاريخ استحقاق السندات في محافظهم الاستثمارية. لكن شكل منحنى العائد هو مؤشر مهم.
