استخدمت المركبات ذات الأغراض الخاصة على نطاق واسع كوسيلة لتأمين الأصول القائمة على الممتلكات. منذ الثمانينيات ، أصبحت شركات التمويل الكبرى تعتمد على المنتجات الخاصة والمشتركة لتوزيع المخاطر ونقل الالتزامات من ميزانياتها العمومية. أعاد الركود العظيم المخاوف في السوق المالية بشأن المخاطر المحتملة بعد أن حولت البنوك مجمعات الرهون العقارية إلى أوراق مالية وبيعها للمستثمرين في شكل SPVs. تابع القراءة لمعرفة المزيد حول هذه المركبات ، وكيف تعمل ، وما الذي يجعل الاستثمارات القائمة على الممتلكات شائعة في المركبات الخاصة.
الماخذ الرئيسية
- السيارة ذات الأغراض الخاصة هي شركة يتيمة تم إنشاؤها لعزل المخاطر وإعادة تخصيص الأصول للمستثمرين. وغالبًا ما يتم الاحتفاظ باستثمارات العقارات في المركبات العقارية الخاصة. يمكن للشركات نقل ملكية العقار إلى SPV وبيع ذلك الكيان ، ودفع ضريبة أرباح رأس المال (أقل) بدلاً من ضريبة مبيعات العقارات ، يمكن أن تبيع البنوك موجودات الرهن العقاري لمزودي الخدمات الخاصة ، مما يقلل من النفوذ على ميزانياتهم العمومية.
ما هي مركبة الأغراض الخاصة (SPV)؟
السيارة ذات الأغراض الخاصة هي شركة يتيمة تم إنشاؤها لتقسيم وعزل المخاطر في الأصول الأساسية وإعادة تخصيصها للمستثمرين. هذه المركبات ، والتي تسمى أيضًا كيانات الأغراض الخاصة (SPEs) ، لها التزاماتها وأصولها وخصومها خارج الشركة الأم.
المركبات ذات الأغراض الخاصة لها التزاماتها وأصولها وخصومها خارج الشركة الأم.
يمكن لإصدار الشهادات الخاصة إصدار سندات لزيادة رأس المال الإضافي بمعدلات اقتراض أكثر مواتاة. كما أنها تنشئ فائدة من خلال تحقيق معاملة خارج الميزانية العمومية لأغراض إعداد التقارير الضريبية والمالية للشركة الأم.
تعتبر SPVs شركات إفلاس بعيدة. هذا يعني أنه ليس هناك أي تأثير يذكر على الشركة الأم في حالة إفلاسها ، والعكس صحيح. على هذا النحو ، فهي مصممة لحماية الشركتين من الإفلاس.
كيف تعمل المركبات ذات الأغراض الخاصة
تعمل SPV نفسها كشركة تابعة لشركة الأصل ، التي تبيع الأصول من ميزانيتها العمومية إلى SPV. تصبح SPV مصدر تمويل غير مباشر للشركة الأصلية من خلال جذب مستثمرين مستقلين في الأسهم للمساعدة في شراء التزامات الديون. هذا مفيد للغاية لبنود مخاطر الائتمان الكبيرة ، مثل قروض الرهن العقاري عالية المخاطر.
لا يتم هيكلة جميع أجهزة SPV بنفس الطريقة. في الولايات المتحدة ، غالبًا ما تكون الشركات الخاصة ذات المسؤولية المحدودة شركات ذات مسؤولية محدودة. بمجرد أن تقوم شركة ذات مسؤولية محدودة بشراء الأصول المحفوفة بالمخاطر من شركتها الأم ، فإنها عادة ما تجمع الأصول في شرائح وتبيعها لتلبية تفضيلات مخاطر الائتمان المحددة لأنواع مختلفة من المستثمرين.
هناك عدة أسباب وراء إنشاء SPVs. أنها توفر الحماية لأصول والتزامات الشركة الأم ، وكذلك الحماية ضد الإفلاس والإفلاس. يمكن لهذه الكيانات أيضًا الحصول على وسيلة سهلة لزيادة رأس المال. تتمتع SPVs أيضًا بحرية تشغيلية أكبر لأنها غير مثقلة بالعدد الأكبر من اللوائح التي تتمتع بها الشركة الأم.
بيع الاستثمار العقاري إلى SPV
الاستثمارات العقارية هي الأكثر شيوعًا في المركبات العقارية الخاصة. في معظم الحالات ، يمكن للشركة إنشاء SPV من أجل الحد من الآثار الضريبية الناتجة عن بيع الممتلكات. على سبيل المثال ، يمكن لشركة نقل قطعة من الممتلكات إلى SPV إذا كانت ضريبة المبيعات أعلى من ضريبة الأرباح الرأسمالية. إذا وعندما قررت الشركة الأم التخلص من الأصل ، فيمكنها طرح SPV للبيع بدلاً من العقار نفسه. هذا يجعل الشركة مسؤولة عن ضريبة الأرباح الرأسمالية بدلاً من ضريبة مبيعات العقارات.
إليك سيناريو آخر يوضح سبب كون الاستثمارات العقارية ممتلكات جذابة في SPV. يمنح البنك قرضًا لجزء من الممتلكات ويتحمل مخاطر الائتمان. الرهن العقاري هو أحد أصول البنك. وبدلاً من التمسك بهذا الأصل وتلقي مدفوعات الفائدة البطيئة ، يقوم البنك بإنشاء SPV ويبيعها أصل الرهن. نتيجة لذلك ، تبدو الميزانية العمومية للبنك أقل فعالية وتقلل من مخاطر الائتمان المباشرة.
