كان من العوامل الرئيسية المحركة للأزمة المالية العامة في عام 2008 أزمة الرهون العقارية عالية المخاطر في عام 2007 ، عندما أدت موجة متصاعدة من التخلف عن سداد القروض العقارية إلى انخفاض قيمة الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. اليوم ، تتعرض الأوراق المالية المدعومة برهن عقاري (MBS) لدورة مفرغة تسمى التحدب السلبي ، حيث يؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى انخفاض أسعار هذه السندات بدلاً من ارتفاعها ، كما وصفتها Business Insider.
وقال كولين دينزلر ، مدير الاستثمار لدى سميث كابيتال إنفستورز ، التي لديها أصول تبلغ قيمتها حوالي 350 مليار دولار ، والتي كانت في السابق الرئيس العالمي للدخل الثابت في جانوس هندرسون ، "إنهم في مشكلة الآن". BI. هي الآن يعانون من نقص الوزن MBS. وقالت "الفقاعات تنفجر عندما تدور الأمور إما من خلال نوع من الأزمات أو من خلال تغيير ما تسبب فيها". "هذا يمكن أن يكون بعض الوقت ، وهذا هو وضعنا" ، أضافت.
أهمية للمستثمرين
إن انخفاض أسعار الفائدة يدفع أصحاب المنازل إلى إعادة تمويل قروضهم العقارية. نتيجة لذلك ، يستعيد المستثمرون في MBS رأس مالهم في وقت أبكر مما كان متوقعًا. على الرغم من أن انخفاض أسعار الفائدة يرفع أسعار معظم السندات ، إلا أن هذه البيئة الكلية يمكن أن تتسبب أيضًا في انخفاض أسعار السندات القابلة للاستدعاء أو سندات أخرى مثل MBS التي يمكن أن تقدم سدادًا مبدئيًا غير متوقع لسداد رأس المال. هذه هي مفارقة التحدب السلبي.
وفي الوقت نفسه ، يسعى المستثمرون الذين حصلوا على عوائد مبكرة من رأس المال إلى إعادة استثمارهم في أي مكان آخر ، ويشير BI إلى وجهة رئيسية لهذه الصناديق. ومع ذلك ، فإن حركة الشراء المتزايدة في T-Bonds ترسل عائداتها إلى الأسفل أكثر ، مما يعزز الدورة المفرغة حيث أن انخفاض العائدات بين هذه الأوراق المالية المرجعية يؤدي إلى إعادة ضبط معدلات الرهن العقاري عند مستويات أقل ، مما يؤدي إلى تسريع إعادة تمويل القروض العقارية وما ينتج عنها من انخفاض. في قيمة MBS.
"MBSQuoteLine.com" أسعار الفائدة على قروض الرهن العقاري ، والرسوم أو النقاط المقابلة التي يتم فرضها على مختلف الأسعار ، مدفوعة بأسعار MBS ". إلى الحد الذي يكون فيه هذا صحيحًا ، تؤدي حلقة الملاحظات السلبية التي تسمى التحدب السلبي إلى تفاقم المشكلة أكثر.
في الوقت نفسه ، تقوم شركة الأسهم الخاصة Cerberus Capital Management LP بإحياء نوع من سندات الرهن العقاري التي اختفت خلال الأزمة المالية ، سند مدعوم بخطوط ائتمان للأسهم المنزلية (HELOCs) ، وفقًا لتقارير وول ستريت جورنال. "كان هناك بعض الحذر من الجهات المصدرة" حول طرح أنواع جديدة من MBS ، كما قال جرانت بيلي ، الذي يشرف على MBS السكنية في فيتش راتينغز للمجلة. ونتيجة لذلك ، كان الطلب على صفقة Cerberbus متواضعًا ، مع بيع الشريحة المصنفة AAA فقط.
"لقد بدأنا في إصدار أكثر إبداعًا حول الائتمان العقاري ،" كما قال نيل أجاروال ، رئيس قسم التجارة ونائب كبير مسؤولي الاستثمار في شركة سيمبر كابيتال مانجمنت ، "لن أتفاجأ إذا كان هناك المزيد لمتابعة بعد هذه الصفقة ، "وأضاف.
أتطلع قدما
تزداد شعبية سندات الدين المعقدة الأخرى التي كانت قيمتها المتدنية كعامل محفز للأزمة المالية لعام 2008. CDO الاصطناعية ، مجموعة من المشتقات المرتبطة بفئات مختلفة من الديون ، من بينها. يخشى المتشائمون من ضبط التاريخ لتكرار نفسه ، وعلى المستثمرين الحذرين أن يتستروا.
