تعد كتابة المكالمات على الأسهم المملوكة في محفظة - وهي تكتيك يُعرف باسم "كتابة المكالمات المغطاة" - استراتيجية قابلة للتطبيق يمكن استخدامها بفعالية لزيادة عوائد المحفظة. تعد كتابة المكالمات المغطاة على الأسهم التي تدفع أرباحًا أعلى من المتوسط مجموعة فرعية من هذه الاستراتيجية. دعونا توضيح المفهوم بمساعدة مثال.
مثال
ضع في اعتبارك مكالمة مغطاة على شركة الاتصالات العملاقة Verizon Communications، Inc. (VZ) ، والتي أغلقت عند 50.03 دولار في 24 أبريل 2015. تدفع Verizon توزيعات أرباح ربع سنوية قدرها 0.55 دولار أمريكي ، مقابل عائد توزيعات أرباح بنسبة 4.4٪.
يعرض الجدول أقساط الخيارات للمكالمات الهامشية (سعر الضريبة بقيمة 50 دولارًا) ومكالمان خارج الحساب (52.50 دولار و 55 دولارًا للمخالفات) ، تنتهي في يونيو ويوليو وأغسطس. لاحظ النقاط التالية:
استدعاء خيار التسعير فيريزون
|
خيار انتهاء الصلاحية |
سعر الإضراب 50.00 دولار |
سعر الإضراب 52.50 دولار |
إضراب السعر 55.00 دولار |
|
19 يونيو 2015 |
1.02 دولار / 1.07 دولار |
0.21 دولار / 0.24 دولار |
0.03 دولار / 0.05 دولار |
|
17 يوليو 2015 |
1.21 دولار / 1.25 دولار |
0.34 دولار / 0.37 دولار |
0.07 دولار / 0.11 دولار |
|
21 أغسطس 2015 |
1.43 دولار / 1.48 دولار |
0.52 دولار / 0.56 دولار |
0.16 دولار / 0.19 دولار |
- لنفس سعر الإضراب ، تزيد أقساط المكالمات كلما ذهبت. لنفس فترة الصلاحية ، تنخفض الأقساط مع زيادة سعر الإضراب. وبالتالي ، فإن تحديد المكالمة المغطاة المناسبة للكتابة هو المفاضلة بين انتهاء الصلاحية وسعر التنفيذ. في هذه الحالة ، دعنا نقول أننا نقرر سعر الشراء بقيمة 52.50 دولارًا ، نظرًا لأن المكالمة البالغة 50 دولارًا هي بالفعل أموال طفيفة (مما يزيد من احتمال أن قد يتم استدعاء السهم قبل انتهاء الصلاحية) ، في حين أن الأقساط على مكالمات الـ 55 دولارًا منخفضة جدًا بحيث لا تضمن اهتمامنا. ومنذ كتابة الرسائل ، يجب مراعاة سعر العرض. عند كتابة مكالمات بقيمة 52.50 دولارًا في يونيو ، ستوفر علاوة بقيمة 0.21 دولار (أو ما يقرب من 2.7٪ سنويًا) ، بينما تحصل مكالمات 17 يوليو على علاوة قدرها 0.34 دولار (2.9٪ سنويًا) ، وتوفر مكالمات 21 أغسطس قسطًا قدره 0.52 دولار (3.2٪ سنويًا).
القسط السنوي (٪) = (علاوة الخيار × 52 أسبوع × 100) / سعر السهم × الأسابيع المتبقية لانتهاء الصلاحية.
- كل عقد خيار استدعاء لديه 100 سهم. لنفترض أنك اشتريت 100 سهم من Verizon بالسعر الحالي البالغ 50.03 دولار ، واكتبت مكالمات بقيمة 52.50 دولار في أغسطس على هذه الأسهم. ماذا سيكون عائدك إذا ارتفع السهم فوق 52.50 دولار قبل انتهاء صلاحية المكالمات مباشرة؟ ستحصل على سعر 52.50 دولار للسهم إذا تم استدعاؤه ، وستتلقى أيضًا توزيعات أرباح واحدة بقيمة 0.55 دولار في 1 آب (أغسطس).
(تم تلقي أرباح بقيمة 0.55 دولار + + قسط اتصال بقيمة 0.52 دولار تم استلامه + 2.47 دولار *) / 50.03 دولار = 7.1٪ في 17 أسبوعًا. وهذا يعادل عائد سنوي قدره 21.6 ٪.
إذا لم يتداول السهم فوق سعر التنفيذ البالغ 52.50 دولارًا بحلول 21 أغسطس ، فستنتهي المكالمات دون ممارسة وتحتفظ بعلاوة قدرها 52 دولارًا (0.52 × 100 سهم) مطروحًا منها أي عمولات مدفوعة.
إيجابيات وسلبيات
يبدو أن الرأي منقسم حول حكمة كتابة المكالمات على الأسهم ذات العوائد المرتفعة. يصادق بعض المحاربين القدامى على خيار كتابة المكالمة على أسهم الأرباح بناءً على الرأي القائل بأنه من المنطقي توليد أقصى عائد ممكن من محفظة. يرى آخرون أن مخاطر "استبعاد الأسهم" لا تساوي أقساط التأمين التي قد تكون متاحة من كتابة المكالمات على الأسهم ذات العائد المرتفع من الأرباح.
لاحظ أن الأسهم الممتازة التي تدفع أرباحًا عالية نسبيًا تتجمع عمومًا في القطاعات الدفاعية مثل الاتصالات والمرافق. توزيعات الأرباح العالية عادة تقلل تقلبات الأسهم ، الأمر الذي يؤدي بدوره إلى انخفاض أقساط الخيار. بالإضافة إلى ذلك ، نظرًا لأن الأسهم تنخفض عمومًا بمقدار توزيعات الأرباح عندما يذهب إلى الأرباح السابقة ، فإن هذا له تأثير على خفض أقساط المكالمة وزيادة أقساط الشراء. يتم تعويض القسط الأدنى المستلم من مكالمات خطية على الأسهم ذات العائد المرتفع من خلال حقيقة أن هناك مخاطرة أقل في أن يتم استبعادها (لأنها أقل تقلبًا).
بشكل عام ، تعمل استراتيجية المكالمة المغطاة جيدًا للأسهم التي تمثل حيازات أساسية في محفظة ، خاصةً في الأوقات التي يكون فيها السوق يتداول جانبيًا أو يكون نطاقه محددًا. إنه ليس مناسبًا بشكل خاص خلال الأسواق الصعودية القوية بسبب ارتفاع مخاطر استدعاء الأسهم.
الخط السفلي
يمكن أن تؤدي كتابة المكالمات على الأسهم ذات توزيعات الأرباح فوق المتوسط إلى زيادة عوائد المحفظة. ولكن إذا كنت تعتقد أن خطر استدعاء هذه الأسهم لا يستحق القسط المتواضع الذي تم استلامه لكتابة المكالمات ، فقد لا تكون هذه الاستراتيجية مناسبة لك.
مقارنة حسابات الاستثمار × العروض التي تظهر في هذا الجدول هي من شراكات تحصل منها Investopedia على تعويض. اسم المزود الوصفمقالات ذات صلة
خيارات تجارة استراتيجية والتعليم
أساسيات الخيارات الربحية
خيارات تجارة استراتيجية والتعليم
دليل المبتدئين لاستراتيجيات الخيارات
الاستثمار
استراتيجيات تداول الخيارات: دليل للمبتدئين
خيارات تجارة استراتيجية والتعليم
10 خيارات استراتيجيات لمعرفة
خيارات تجارة استراتيجية والتعليم
أساسيات الخيارات: كيفية اختيار سعر الإضراب الصحيح
خيارات تجارة استراتيجية والتعليم
استراتيجية تداول الخيارات البديلة المغطاة
روابط الشركاءالشروط ذات الصلة
تعريف الكاتب الكاتب هو البائع الذي يقوم بجمع دفع قسط التأمين من المشتري. يمكن أن تكون مخاطر الكاتب عالية للغاية ، ما لم يتم تغطية الخيار. المزيد تعريف انتشار الفراشة والاختلافات هوامش الفراشة هي إستراتيجية خيارات محتملة للربح. يمكن أن ينتشر الفراشة استخدام أوامر أو مكالمات وهناك عدة أنواع من استراتيجيات الانتشار هذه. المزيد بغض النظر عن الطريقة التي يتحرك بها السهم ، يمكن لخنق أن يربح الربح. الخنق هو استراتيجية خيارات شائعة تتضمن عقد كل من المكالمة ووضع نفس الأصول الأساسية. إنه يحقق ربحًا إذا تحرك سعر الأصل بشكل كبير إما للأعلى أو للأسفل. المزيد تعريف نسبة الكتابة للمكالمات تعتبر نسبة مكالمة المكالمة استراتيجية خيارات حيث يمتلك المرء الأسهم في الأسهم الأساسية ويكتب المزيد من خيارات الاتصال مقارنةً بكمية الأسهم الأساسية. المزيد تعريف المكالمة المغطاة تشير المكالمة المغطاة إلى المعاملة في السوق المالية التي يمتلك فيها المستثمر الذي يبيع خيارات الاتصال المبلغ المكافئ للورقة المالية الأساسية. المزيد من تعريف خيار الاتصال هو خيار يمنح المشتري الخيار الحق في شراء الأصل الأساسي بسعر محدد خلال فترة زمنية محددة. أكثر