جدول المحتويات
- الخنادق الاقتصادية
- مايكروسوفت التجارية
- خنادق مايكروسوفت حسب القطاع
- خندق مايكروسوفت
تدرك Microsoft Corporation (المدرجة في بورصة ناسداك: MSFT) ، إحدى أكبر الشركات في العالم ، تمامًا كيفية بناء ميزة تنافسية. يسمي البعض هذه الميزة مشابهة لخندق واقي يمنع الشركات الأخرى من الحصول على حصتها في السوق. يمكن أن تسهم جميع وفورات الحجم وتأثير الشبكة وقوة العلامة التجارية والملكية الفكرية والتنظيم في الخنادق التنافسية. وبدون وجود هذه العوامل ، تؤدي المنافسة من المنتجات والخدمات المماثلة إلى تآكل هوامش التشغيل في النهاية. تعد ميزة الاستدامة هذه مهمة للغاية للمستثمرين الذين يتبعون فلسفات تشارلي مونجر أو وارن بوفيت.
توضح هذه المزايا التنافسية كيف تعمل Microsoft على المستوى العالمي من خلال مجموعات المنتجات الشائعة مثل Windows و Office و Azure. يعمل تأثير الشبكات ، وفورات الحجم والعلامة التجارية القوية لصالح Microsoft ، ولكنها تعمل في أسواق ذات قدرة تنافسية عالية تتغير بمعدلات متسارعة. يعيّن Morningstar Microsoft خندقًا اقتصاديًا واسعًا استنادًا إلى النجاح التنافسي الذي حققه Office ومنتجات السحابة في الآونة الأخيرة ، ولكن الهوامش والأرباح التي تقترب من تكلفة رأس المال البديلة هي علامات مزعجة على أن الخندق قد لا يكون مستدامًا.
الماخذ الرئيسية
- لدى Microsoft ما يطلق عليه وارن بافيت خندقًا قويًا: ميزات تنافسية تحميها من المنافسين وتمكّن أرباحها الكبيرة. تساهم الملكية الفكرية لـ Microsoft - وتحديداً براءات الاختراع ورمز البرمجيات الخاضعة لحقوق الملكية - في عمق الخندق الخاص بها. اسم العلامة التجارية هو جزء كبير من خندقها.
الخنادق الاقتصادية
ساعد وارن بافيت على تطوير وتعميم مفهوم الخندق الاقتصادي ، الذي يعرف بأنه ميزة تنافسية مستدامة تسمح للشركة بتوليد ربح اقتصادي في المستقبل المنظور. بدون خندق ، سوف تتآكل الهوامش في النهاية حتى تصبح مساوية للعائد على رأس المال المستثمر (ROIC). يمكن إنشاء الخنادق من خلال وفورات الحجم ، وتأثيرات الشبكة ، والملكية الفكرية ، وهوية العلامة التجارية أو الحصرية القانونية. تدور استراتيجية بوفيت حول تحديد الشركات ذات الخنادق المستدامة التي تولد التدفق النقدي ، وتقدير القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية وشراء الأسهم عندما ينخفض السعر إلى ما دون القيمة الحالية لتلك التدفقات النقدية.
مايكروسوفت التجارية
يتضمن قطاع الإنتاجية وعملية الأعمال من Microsoft إيرادات الترخيص والاشتراك لـ Office و Office 365 للعملاء التجاريين والمستهلكين ، وكذلك مجموعة Microsoft Dynamics. تنتج الإنتاجية والأعمال حوالي ربع إجمالي الإيرادات.
يشمل قطاع السحابة الذكي تقديم الخوادم العامة والخاصة والهجين والخدمات ذات الصلة. وهي تساهم بنسبة 25 ٪ أخرى من إجمالي الإيرادات. يشتمل قطاع الحوسبة الشخصي أكثر على ترخيص نظام التشغيل Windows والأجهزة والألعاب وإعلانات البحث ، وهذا يمثل الآن ما يقرب من نصف إجمالي الدخل.
خنادق مايكروسوفت حسب القطاع
كانت مجموعة Office هي القوة المهيمنة في مساحة تطبيق الإنتاجية لفترة طويلة ، ولكن بروز الحوسبة السحابية والنسخ المتماثل للبدائل مفتوحة المصدر وتغيير التوقعات للتعاون في المستندات ومشاركتها ساعدت Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOGL) على الاستحواذ على الصدارة في الفضاء مع تطبيقات جوجل. استعاد مايكروسوفت أوفيس 365 زمام المبادرة حيث تضاعف حصتها في السوق ثلاث مرات إلى 25 ٪ ، مدفوعة بتسعير أكثر مرونة ودعم أفضل وإلمام بالمنتجات القديمة. يتمتع Office بعلامة تجارية قوية ويستفيد من تأثير الشبكة ، خاصة وأن التعاون ومشاركة الملفات أصبحا أكثر شيوعًا في العمليات التجارية. ومع ذلك ، تشير التقلبات الوحشية في حصتها في السوق إلى أن الخندق المخصص للقطاع بالنسبة إلى المنافسين الرئيسيين الآخرين مثل Google ضيق نوعًا ما. يمكن لـ Office تعزيز وفورات الحجم في جانب العرض إذا تم دمجه مع الخدمات السحابية و Windows على مستوى الشركة.
يعد قطاع الخدمات السحابية من Microsoft أحد العناصر الرئيسية العديدة في السوق العالمية ، ولكن التخزين والخدمات ذات الصلة يتم تحويلها إلى حد كبير على السلع الأساسية. تهيمن Amazon.com Inc. (NASDAQ: AMZN) على الصناعة بحصة 31 ٪ ، تليها مايكروسوفت بنسبة 9 ٪ ، وشركة International Business Machines Corporation (NYSE: IBM) ، و Google و Salesforce.com Inc. (NYSE: CRM). يمكن أن تساهم الخدمات السحابية في إجمالي وفورات الحجم ، ولكن من الصعب إنشاء خندق مخصص لقطاعات معينة في هذا الفضاء شديد التنافسية.
مع الجمع بين جميع إصدارات Windows ، تمتلك Microsoft حوالي 90٪ من حصة سوق نظام تشغيل سطح المكتب (OS). لديه هوية علامة تجارية قوية ، والمستخدمون على دراية كبيرة بنظام التشغيل. لأنه يأتي مع معظم أجهزة الكمبيوتر الشخصية الجديدة ، والتي توضح وترسخ خندقها الواسع في هذه الفئة. ومع ذلك ، يمتلك Windows حصة سوقية أقل من 1٪ للأجهزة المحمولة والأجهزة اللوحية ، ويتحرك المستهلكون بسرعة لتشكيل عوامل تكون فيها Microsoft أقل هيمنة. هناك مخاوف بشأن متانة خندقها ، على الأقل في عرضها الحالي.
خندق مايكروسوفت
الاختبارات الكمية للخندق التنافسي هي استقرار الهامش والعائد على رأس المال المستثمر (ROIC) بالنسبة لمتوسط التكلفة المرجح لرأس المال (WACC). كان معدل العائد على الاستثمار لمايكروسوفت للربع الذي انتهى في سبتمبر 2019 هو 92.39 ٪ ، في حين أن WACC كان حوالي 7.19 ٪ ، بافتراض علاوة مخاطر السوق بنسبة 6.2 ٪ ومعدل الفائدة الفعلي المخلوط بنسبة 2.71 ٪. هذا الفارق موجب ، لكنه ضيق ، وقد أصبح أكثر ضيقًا بمرور الوقت حيث تقلص الهامش الإجمالي وهامش التشغيل. مع استقرار هوامش الربح عند أدنى مستوياتها منذ عقد من الزمان ، قد تفتقر خندق Microsoft إلى الاستدامة طويلة الأجل.
