ما هو ميزان الميزان؟
تمويل الميزانين عبارة عن مزيج من تمويل الدين والأسهم يمنح المقرض الحق في التحويل إلى حقوق ملكية في الشركة في حالة التخلف عن السداد ، بشكل عام ، بعد دفع شركات رأس المال الاستثماري وغيره من كبار المقرضين.
لقد شملت ديون الميزانين أدوات حقوق الملكية المرفقة ، والتي غالباً ما تُعرف باسم الضمانات ، والتي تزيد من قيمة الديون الثانوية وتتيح مرونة أكبر عند التعامل مع حاملي السندات. يرتبط تمويل الميزانين في كثير من الأحيان بالاستحواذات وعمليات الاستحواذ ، والتي قد تُستخدم في تحديد أولويات المالكين الجدد قبل المالكين الحاليين في حالة الإفلاس.
الماخذ الرئيسية
- تمويل الميزانين هو وسيلة للشركات لجمع الأموال لمشاريع محددة أو للمساعدة في الاستحواذ من خلال مزيج من تمويل الديون والأسهم. هذا النوع من التمويل يمكن أن يوفر عائدات أكثر سخاء مقارنة بديون الشركات التقليدية ، وغالبًا ما تدفع ما بين 12٪ و 20 ٪ في السنة. يتم استخدام قروض الميزانين بشكل شائع في التوسع في الشركات المؤسسة بدلاً من تمويل بدء التشغيل أو المرحلة الأولى.
كيف يعمل الميزانين؟
تمويل الميزانين يسد الفجوة بين الدين وتمويل الأسهم وهو أحد أكثر أشكال الديون خطورة. إنها تابعة للأسهم الخالصة ولكنها أعلى من الديون الصافية. ومع ذلك ، هذا يعني أنه يقدم أيضًا بعضًا من أعلى العائدات عند مقارنته بأنواع الديون الأخرى ، حيث يتلقى غالبًا معدلات تتراوح بين 12٪ و 20٪ سنويًا ، وأحيانًا يصل إلى 30٪.
سوف تتجه الشركات إلى تمويل الميزانين لتمويل مشاريع النمو أو للمساعدة في عمليات الاستحواذ بأفق زمني قصير إلى متوسط الأجل. في كثير من الأحيان ، سيتم تقديم هذه القروض من قبل المستثمرين على المدى الطويل والممولين الحاليين لرأس مال الشركة. هناك عدد من الخصائص الأخرى الشائعة في هيكلة قروض الميزانين ، مثل:
- قروض الميزانين تابعة للديون العليا ولكن لها الأولوية على كل من الأسهم الممتازة والعامة ؛ فهي تحمل عوائد أعلى من الديون العادية ؛ وغالبًا ما تكون ديونًا غير مضمونة ؛ ولا يوجد إطفاء لمبلغ القرض. ويمكن هيكلة ذلك كجزء ثابت و جزء متغير الفائدة.
إيجابيات وسلبيات تمويل الميزانين
قد يؤدي تمويل الميزانين إلى حصول المقرضين على حقوق ملكية في عمل أو ضمان شراء أسهم في وقت لاحق. هذا قد يزيد بشكل كبير معدل عائد المستثمر (ROR). بالإضافة إلى ذلك ، يتلقى مقدمو تمويل الميزانين مدفوعات فوائد ملتزم بها تعاقديًا شهريًا أو ربع سنوي أو سنوي.
يفضل المقترضون دين الميزانين لأن الفائدة معفاة من الضرائب. كما أن تمويل الميزانين يمكن إدارته أكثر من هياكل الديون الأخرى لأن المقترضين قد يبدون اهتمامهم بميزان القرض. إذا تعذر على المقترض سداد فائدة مجدولة ، فقد يتم تأجيل بعض أو كل الفائدة. هذا الخيار غير متاح عادة لأنواع أخرى من الديون. بالإضافة إلى ذلك ، تنمو الشركات التي تتوسع بسرعة في القيمة وتعيد هيكلة التمويل في الميزانين إلى قرض كبير بسعر فائدة أقل ، مما يوفر تكاليف الفائدة على المدى الطويل.
ومع ذلك ، عند تأمين التمويل في الميزانين ، يضحي الملاك بالسيطرة والارتفاع المحتمل بسبب فقدان حقوق الملكية. يدفع المالكون أيضًا المزيد من الاهتمام كلما كان التمويل في الميزانين أطول.
مثال على تمويل الميزانين
على سبيل المثال ، يوفر بنك XYZ لشركة ABC ، وهي شركة مصنعة للأجهزة الجراحية ، 15 مليون دولار في تمويل الميزانين. استبدل التمويل حد ائتمان أعلى بقيمة 10 ملايين دولار بشروط أكثر مواتاة. حصلت شركة ABC على المزيد من رأس المال العامل للمساعدة في جلب منتجات إضافية إلى السوق وسداد ديون فائدة أعلى. سيقوم بنك XYZ بتحصيل 10٪ سنويًا من مدفوعات الفائدة ، وسيكون قادرًا على التحويل إلى حصة في الأسهم في حالة تقصير الشركة.
