ما هي نظرية تجزئة السوق؟
نظرية تجزئة السوق هي نظرية أن أسعار الفائدة الطويلة والقصيرة لا ترتبط ببعضها البعض. وينص أيضًا على أن أسعار الفائدة السائدة في السندات قصيرة ومتوسطة وطويلة الأجل ينبغي النظر إليها بشكل منفصل كعناصر في أسواق مختلفة لسندات الدين.
الماخذ الرئيسية
- تنص نظرية تجزئة السوق على أن أسعار الفائدة طويلة الأجل وقصيرة الأجل لا ترتبط ببعضها البعض لأن لديها مستثمرين مختلفين. ترتبط نظرية تجزئة السوق بنظرية الموائل المفضلة ، والتي تنص على أن المستثمرين يفضلون البقاء في نطاق استحقاق السندات الخاصة بهم بسبب عوائد مضمونة. أي تحول إلى مجموعة مختلفة من النضج يعتبر مخاطرة.
فهم نظرية تجزئة السوق
الاستنتاجات الرئيسية لهذه النظرية هي أن منحنيات العائد تحددها قوى العرض والطلب في كل سوق / فئة من آجال استحقاق ضمان الدين وأن عوائد فئة واحدة من آجال الاستحقاق لا يمكن استخدامها للتنبؤ بالعائدات لفئة مختلفة من آجال الاستحقاق.
تُعرف نظرية تجزئة السوق أيضًا باسم نظرية الأسواق المجزأة. يعتمد ذلك على الاعتقاد بأن السوق لكل شريحة من آجال استحقاق السندات يتكون أساسًا من المستثمرين الذين لديهم تفضيل للاستثمار في الأوراق المالية ذات فترات محددة: قصيرة أو متوسطة أو طويلة الأجل.
تؤكد نظرية تجزئة السوق كذلك أن للمشترين والبائعين الذين يشكلون السوق للأوراق المالية قصيرة الأجل خصائص ودوافع مختلفة عن المشترين والبائعين للأوراق المالية للاستحقاق المتوسطة والطويلة الأجل. تعتمد النظرية جزئيًا على عادات الاستثمار لأنواع مختلفة من المستثمرين المؤسسيين ، مثل البنوك وشركات التأمين. تفضل البنوك عمومًا الأوراق المالية قصيرة الأجل ، بينما تفضل شركات التأمين عمومًا الأوراق المالية طويلة الأجل.
إحجام عن تغيير الفئات
النظرية ذات الصلة التي توضح نظرية تجزئة السوق هي نظرية الموائل المفضلة. تنص نظرية الموائل المفضلة على أن المستثمرين يفضلون نطاقات طول استحقاق السندات وأن معظمهم ينتقلون من تفضيلاتهم فقط إذا تم ضمان عوائد أعلى. في حين أنه قد لا يكون هناك فرق محدد في مخاطر السوق ، فإن المستثمر المعتادين على الاستثمار في الأوراق المالية ضمن فئة استحقاق محددة غالباً ما ينظر إلى تحول الفئة على أنه محفوف بالمخاطر.
الآثار المترتبة على تحليل السوق
منحنى العائد هو نتيجة مباشرة لنظرية تجزئة السوق. تقليديا ، يتم رسم منحنى العائد على السندات في جميع فئات طول الاستحقاق ، مما يعكس علاقة العائد بين أسعار الفائدة قصيرة الأجل وطويلة الأجل. ومع ذلك ، يشير دعاة نظرية تجزئة السوق إلى أن دراسة منحنى العائد التقليدي الذي يغطي جميع فترات الاستحقاق هو محاولة غير مجدية لأن المعدلات قصيرة الأجل لا تتنبأ بالمعدلات طويلة الأجل.
